瀾滄古茶聆訊過后，仍有隱患未除？

原創(chuàng) 贊收藏 評(píng)論

舉報(bào) 2023-12-07

掃描,分享朋友圈

11月初，瀾滄古茶通過聆訊，“茶葉第一股”的位置或許已成定局。

從2020年6月向深交所遞交申請(qǐng)書，到2021年6月上市審議前主動(dòng)撤回材料，再到2022年5月謀求港股上市，瀾滄古茶為了上市，可謂是歷經(jīng)周折。

只是定局之下，瀾滄古茶的上市路，仍有些隱患未除。

一、歷史遺留問題延續(xù)，瀾滄古茶成敗皆由經(jīng)銷商？

對(duì)于瀾滄古茶而言，阻擋其上市的主要因素，除了自身業(yè)績(jī)外，更多還是在于經(jīng)銷商體系的拖累。

通過天眼查就能夠看到，瀾滄古茶的股東結(jié)構(gòu)中，存在大量疑似經(jīng)銷商身份的小股東。企業(yè)管理體系中，長期存在缺少統(tǒng)一聲音和結(jié)構(gòu)冗雜的情況。

不過回顧瀾滄古茶多次IPO未果的過去，也不難發(fā)現(xiàn)，其作為距離茶葉第一股最近的茶企，其實(shí)也在隨著IPO的推進(jìn)一路成長。

早在瀾滄古茶申請(qǐng)A股上市之前，與其產(chǎn)生合作的部分經(jīng)銷商往往對(duì)外宣稱自己是瀾滄古茶的辦事處或某區(qū)域營銷中心。這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，可能是由于公司在早期階段缺乏資金支持，因此采取了授權(quán)經(jīng)銷商開設(shè)專營店的策略。

這種策略的實(shí)施，使得經(jīng)銷商在瀾滄古茶的品牌推廣和產(chǎn)品銷售方面扮演了重要的角色。然而，隨著公司的發(fā)展和資金狀況的改善，瀾滄古茶開始收回這些專營店的控制權(quán)，并逐步實(shí)現(xiàn)直營。

為了更好地了解這一現(xiàn)象，我們可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行深入分析：

1. 經(jīng)銷商的角色轉(zhuǎn)變：在瀾滄古茶發(fā)展的早期階段，由于資金限制，公司需要尋找合作伙伴來共同推動(dòng)品牌的發(fā)展。在這個(gè)過程中，一些有實(shí)力的經(jīng)銷商被授權(quán)開設(shè)專營店，并成為瀾滄古茶的“辦事處”或“區(qū)域營銷中心”。然而，隨著公司資金狀況的好轉(zhuǎn)，公司開始收回這些專營店的控制權(quán)，并逐步實(shí)現(xiàn)直營。

2. 直營的優(yōu)勢(shì)：直營模式相對(duì)于經(jīng)銷商模式，公司可以更好地控制品牌形象和產(chǎn)品質(zhì)量。此外，通過直營模式，公司可以更直接地接觸到消費(fèi)者，更好地了解市場(chǎng)需求和消費(fèi)者反饋，從而更好地調(diào)整產(chǎn)品策略和營銷策略。

3. 經(jīng)銷商的應(yīng)對(duì)策略：面對(duì)瀾滄古茶收回專營店控制權(quán)的策略，經(jīng)銷商需要思考如何應(yīng)對(duì)這一變化。他們可以考慮轉(zhuǎn)型成為瀾滄古茶的合作伙伴，共同開發(fā)新產(chǎn)品或提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。同時(shí)，他們也可以尋找其他的品牌進(jìn)行合作，以保持自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

由此可見，瀾滄古茶在發(fā)展過程中，經(jīng)歷了從經(jīng)銷商模式到直營模式的轉(zhuǎn)變。這一轉(zhuǎn)變使得公司更好地控制品牌形象和產(chǎn)品質(zhì)量，更直接地接觸到消費(fèi)者。

與之相應(yīng)的，想要推動(dòng)瀾滄古茶這一次港股IPO的順利進(jìn)行，經(jīng)銷商也需要應(yīng)對(duì)這一變化，尋找新的合作機(jī)會(huì)以保持自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

但是以目前來看，僅僅只是依靠瀾滄古茶作為品牌方的努力，即便經(jīng)銷商體系能夠全力配合，想要打動(dòng)投資市場(chǎng)，仍然缺了一些關(guān)鍵的東西。

就比如，茶葉本身。

二、產(chǎn)品單一營收下滑，上市后需防“破發(fā)”？

茶企的安身立命所在，自然是茶葉。

根據(jù)瀾滄古茶向港股遞交的招股書，我們發(fā)現(xiàn)該公司的主力品牌長期以“1966”和“媽媽茶”為主。截至2021年，這兩款品牌占據(jù)了總收益的96.8%，其中“1966”占據(jù)74.1%，“媽媽茶”占據(jù)22.7%。其他產(chǎn)品和服務(wù)項(xiàng)目所產(chǎn)生的收益僅占3.2%。

經(jīng)過深入分析，除了2014年和2015年研發(fā)的陳皮普洱和小青柑外，自2016年以來，瀾滄古茶幾乎沒有推出過任何新產(chǎn)品。對(duì)于一家準(zhǔn)備上市的公司來說，這樣的產(chǎn)品空檔期可能會(huì)被投資者視為缺乏創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)力。

即便該公司已經(jīng)通過了上市審核，但在投資者眼中，它可能會(huì)被貼上“吃老本”的標(biāo)簽。

此外，招股書中還提到，瀾滄古茶的存貨也在逐年增長。截至2021年，該公司存貨已經(jīng)高達(dá)33億元，占其總資產(chǎn)的45.2%。對(duì)于茶葉企業(yè)來說，存貨管理是關(guān)鍵，如果茶葉過期或者市場(chǎng)價(jià)值下降，都會(huì)對(duì)公司的資產(chǎn)造成影響。

盡管瀾滄古茶在茶葉行業(yè)有著一定的品牌知名度和市場(chǎng)份額，但是其主力品牌“1966”和“媽媽茶”已經(jīng)占據(jù)了公司總收益的絕大部分。這也意味著該公司的收益來源相對(duì)單一，未來的發(fā)展可能會(huì)受到限制。

瀾滄古茶需要不斷地進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展，以保持其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。聆訊雖然已經(jīng)通過，但是產(chǎn)品線單一、存貨逐年增長以及缺乏創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)力等問題，都可能會(huì)對(duì)其未來發(fā)展產(chǎn)生影響。

畢竟在2022年，瀾滄古茶的營業(yè)收入和凈利潤均出現(xiàn)了下滑，分別為17.1%和45.3%，具體金額為4.63億元和0.70億元。而在2023年上半年，公司的營業(yè)收入和凈利潤分別為2.32億元和0.24億元。

此外，瀾滄古茶的凈利率也呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，綜合招股書信息和公開數(shù)據(jù)，2021年、2022年以及2023年上半年的數(shù)據(jù)分別為23.1%、15.2%和10.2%。

聆訊通過后，瀾滄古茶或許不必再為上市擔(dān)憂，但是并不樂觀的業(yè)績(jī)走向，使得上市后能否避免“破發(fā)”等情況，反而成了必須謹(jǐn)慎對(duì)待的問題。

本文系作者授權(quán)數(shù)英發(fā)表，內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表數(shù)英立場(chǎng)。
轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖恼麻_頭和結(jié)尾顯眼處標(biāo)注：作者、出處和鏈接。不按規(guī)范轉(zhuǎn)載侵權(quán)必究。