從鷹瞳科技，看AI與醫(yī)療的周期性變化
最近的鷹瞳科技，可謂是苦樂(lè)參半。
3月27發(fā)布的2023年財(cái)報(bào)，鷹瞳科技呈現(xiàn)出營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的亮眼成績(jī)，極大提振了市場(chǎng)信心。
財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天，其股價(jià)更是一度沖上17.62港元，掃盡一年多以來(lái)長(zhǎng)期徘徊在14港元區(qū)間的尷尬。同時(shí)，也結(jié)束了漫長(zhǎng)的破凈道路，回到每股凈資產(chǎn)的安全線之上。
然而這份歡樂(lè)并沒(méi)有維持太久。
僅僅一個(gè)交易日過(guò)去，鷹瞳科技在財(cái)報(bào)發(fā)布后的第二天，股價(jià)就落回16港元。甚至在4月2日開(kāi)盤，更是狂跌至14.559港元，再度破凈。
雖然到收盤時(shí)，鷹瞳科技股價(jià)已經(jīng)穩(wěn)定于16.8港元，但不少股民朋友還是被這突然的“襲擊”，搞出了心理陰影。
明明業(yè)績(jī)表現(xiàn)這么好，為什么投資市場(chǎng)這么不給鷹瞳科技面子？
一、低基數(shù)上的高增長(zhǎng)，鷹瞳科技上演“心機(jī)boy”？
先說(shuō)說(shuō)破凈的事情。
對(duì)鷹瞳科技而言，破凈已經(jīng)不能算是什么新聞了。
根據(jù)2023年財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)，鷹瞳科技去年的股東權(quán)益總額為15.40億元，折合約16.66港元。同花順顯示，其總股本約為1.04億股，經(jīng)過(guò)計(jì)算，鷹瞳科技的每股凈資產(chǎn)價(jià)格約為16.02港元。
股票的市場(chǎng)價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)價(jià)格，就屬于破凈。
再看鷹瞳科技的年K圖，最初上市的2021年，開(kāi)盤價(jià)67.6港元，收盤價(jià)38.4港元。到了2022年，收盤價(jià)只剩14.16港元，2023年的收盤價(jià)更是只有12.1港元。
而且2021年、2022年鷹瞳科技的股東權(quán)益總額，分別為18.2億元、16.66億元。上市三年股東權(quán)益一直在走低，卻始終趕不上股價(jià)下落的速度。
對(duì)上市公司而言，長(zhǎng)時(shí)間的破凈，意味著企業(yè)可能長(zhǎng)期面臨經(jīng)營(yíng)層面的風(fēng)險(xiǎn)，不僅會(huì)損害公司形象，還會(huì)造成恐慌情緒的蔓延，進(jìn)而引發(fā)股民拋售、敵意收購(gòu)等情況的發(fā)生。
不過(guò)鷹瞳科技所處的人工智能賽道，屬于后期發(fā)力的類型，典型的長(zhǎng)線投資模塊。破凈的危害雖然不小，但時(shí)間長(zhǎng)了，大部分投資者也都“佛”了，基本不會(huì)產(chǎn)生太大的情緒波動(dòng)。
銀箭財(cái)經(jīng)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，之所以財(cái)報(bào)發(fā)布后，鷹瞳科技在破凈的問(wèn)題上來(lái)了一波“蹦極”，問(wèn)題的根源還是在業(yè)績(jī)層面上。
2023年，鷹瞳科技實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收2.04億元，同比增長(zhǎng)79.46%；實(shí)現(xiàn)股東應(yīng)占溢利-1.33億元，虧損同比收窄26.37%；實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)1.25億元，同比增長(zhǎng)124%。
不可否認(rèn)，鷹瞳科技交出了一份非常亮眼的業(yè)績(jī)單，但如果將目光放得更遠(yuǎn)一些，就能發(fā)現(xiàn)這些數(shù)據(jù)上，有些“小心機(jī)”。
從2019年至2022年，鷹瞳科技的年度總營(yíng)收分別為0.30億元、0.48億元、1.15億元、1.14億元；股東應(yīng)占溢利分別為-0.87億元、-0.80億元、-1.43億元、-1.80億元；毛利潤(rùn)分別為0.16億元、0.29億元、0.70億元、0.56億元。
明顯能看到，鷹瞳科技上市后，2022年的營(yíng)收、凈利、毛利三方面，都出現(xiàn)了不同幅度的下滑，整體基數(shù)較低。
拿恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)的2023年，和飽受疫情困擾的2022年做對(duì)比，建立在低基數(shù)上的高增長(zhǎng)，多少有些缺乏說(shuō)服力。
考慮到在疫情期間，除了凈利潤(rùn)虧損幅度加大之外，鷹瞳科技直到2021年都保持著業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，如果和2021年進(jìn)行業(yè)績(jī)對(duì)比，或許更能服眾一些。
畢竟2023年鷹瞳科技的增長(zhǎng)是實(shí)打?qū)嵉?，?022年的低基數(shù)做對(duì)比，除了讓同比增長(zhǎng)幅度更大一些，并沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)性的作用，反而顯得有些“心虛”。
在滿地聰明人的投資市場(chǎng)，想藏住這一點(diǎn)“小心機(jī)”，也不太容易。
看看鷹瞳科技的股價(jià)就知道了，27日財(cái)報(bào)發(fā)布后，午盤后股價(jià)就開(kāi)始向下滑落。進(jìn)入28日，更是一路滑向15港元區(qū)間，再過(guò)一個(gè)交易日，開(kāi)盤直接破凈。
投資市場(chǎng)給予“心機(jī)boy”的反饋，從來(lái)都是這么樸實(shí)無(wú)華，且直接。
要知道，現(xiàn)如今的人工智能賽道，充斥著大量做短線投資的人或機(jī)構(gòu)。ChatGPT爆火時(shí)引來(lái)一批，Sora爆火后又來(lái)了一批，稍微有點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)引發(fā)大規(guī)模的恐慌情緒蔓延。
鷹瞳科技去年的成績(jī)真的很不錯(cuò)，如果能淡化掉“哥終于從低谷里爬出來(lái)了”的炫耀情緒，少列幾個(gè)100%之類的夸張數(shù)據(jù)，踏踏實(shí)實(shí)說(shuō)明情況，必將會(huì)收獲更多投資者的認(rèn)可。
這個(gè)股市，已經(jīng)聽(tīng)煩故事了。
二、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療常態(tài)虧損，鷹瞳科技第二曲線仍需考驗(yàn)？
除了印證投資市場(chǎng)的喜好外，鷹瞳科技也又一次證明了，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的常態(tài)，是虧損。
不得不說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療至今都沒(méi)有真正走通盈利模式。
前有平安好醫(yī)生、阿里健康、京東健康“三巨頭”，長(zhǎng)年累月地在虧損泥潭里拔不出腿。后有3年虧損80億元的微醫(yī)、4年虧損13億元的圓心科技等“新秀”。
普遍虧損的大環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)的IPO也走得很是艱難。更多的還是像叮當(dāng)健康那樣，經(jīng)歷多次挫折后，才艱難地打開(kāi)了股市大門。
然而即便如此，叮當(dāng)健康上市前虧損近29億元的黑歷史也仍在延續(xù)，2023年財(cái)報(bào)顯示，叮當(dāng)健康去年又虧損了2.26億元。雖然收窄明顯，但賺錢依舊是個(gè)難解的問(wèn)題。
大部分互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)，都和鷹瞳科技一樣，一路走來(lái)都離不開(kāi)眾多投資機(jī)構(gòu)的資金支持。就像天眼查中顯示，鷹瞳科技在上市前，投資方多達(dá)數(shù)十家。
當(dāng)然，在銀箭財(cái)經(jīng)看來(lái)，這是互聯(lián)網(wǎng)打法的限制，而不是行業(yè)的問(wèn)題。
大部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所擅長(zhǎng)的，是通過(guò)燒錢做市場(chǎng)，擠垮對(duì)手掌握決定性市場(chǎng)份額后，再細(xì)化業(yè)務(wù)和付費(fèi)服務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化。講究的，就是一個(gè)高投入、長(zhǎng)周期、慢回報(bào)。
醫(yī)療行業(yè)顯然對(duì)這套打法缺失匹配度。
以國(guó)內(nèi)醫(yī)療行業(yè)的內(nèi)卷程度而言，互聯(lián)網(wǎng)打法的高頻生意經(jīng)，可能在起步階段就陷入了“跟不上節(jié)奏”的問(wèn)題。
最直接的，莫過(guò)于用戶拓展的流量費(fèi)用，已經(jīng)逐漸成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)的成本大頭。即便是擁有穩(wěn)定流量入口的阿里、京東和平安，多年的虧損之下，也飽受獲客成本攀升帶來(lái)的影響。
再加上政策的日益嚴(yán)格，“賣藥”為主的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)，正在逐漸喪失想象力。
相比之下，鷹瞳科技在上市前，就很明智地避開(kāi)了傳統(tǒng)類醫(yī)療賽道，專注于AI醫(yī)療影像的細(xì)分領(lǐng)域。必須要說(shuō)的是，這是個(gè)非常具備前瞻性的決策。
AI的高度可塑性不言而喻。
醫(yī)師相關(guān)場(chǎng)景中，AI可以有效提升醫(yī)師群體的知識(shí)儲(chǔ)備量，縮短醫(yī)療資源分配過(guò)程中的損耗；醫(yī)藥領(lǐng)域，AI也可以有效縮短藥品研發(fā)過(guò)程，加速產(chǎn)品線的更新速度。
具體到醫(yī)療場(chǎng)景下，由AI控制的手術(shù)、臨床診斷、醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)等功能，不僅能夠最大限度減輕醫(yī)師壓力，同時(shí)也能夠減少醫(yī)療誤差和人力成本。
但是鷹瞳科技的醫(yī)療、健康、眼健康三大業(yè)務(wù)中，在將AI視網(wǎng)膜疾病檢測(cè)等業(yè)務(wù)視作核心增長(zhǎng)曲線之外，鷹瞳科技將第二曲線，放在了以近視防控、視覺(jué)訓(xùn)練相關(guān)的眼健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)。
表面來(lái)看，在三四歲小孩都會(huì)抱著手機(jī)刷視頻的現(xiàn)如今，主要面向兒童市場(chǎng)的防近視業(yè)務(wù)，有著很大的市場(chǎng)潛力。有著AI賦能，相關(guān)產(chǎn)品設(shè)計(jì)生產(chǎn)也更為便利。
但是有沒(méi)有可能，真正在乎孩子視力的家長(zhǎng)，根本不需要花錢買醫(yī)療產(chǎn)品？
要知道，絕大部分的青少年兒童被發(fā)現(xiàn)近視時(shí)，都處于假性近視階段。只要保證營(yíng)養(yǎng)均衡，再約束電子產(chǎn)品使用時(shí)間、加大戶外運(yùn)動(dòng)頻率、改變不良用眼習(xí)慣，就能自然而然地恢復(fù)正常視力。
看著市面上動(dòng)輒幾千塊、幾萬(wàn)塊的視力矯正器，我們真的很擔(dān)心是否會(huì)有一天，它們會(huì)被掃進(jìn)“智商稅”的偽需求范疇。
鷹瞳科技的第二曲線，要不要再仔細(xì)考慮考慮？
寫在最后：
作為極具AI前景的醫(yī)療相關(guān)企業(yè)，希望鷹瞳科技能夠抵擋住太過(guò)浮躁的市場(chǎng)誘惑，將更多的精力放在對(duì)科技的研發(fā)上。
畢竟，AI企業(yè)的好日子，還在后頭啊。
免責(zé)聲明：本文基于公司法定披露內(nèi)容和已公開(kāi)的資料信息，展開(kāi)評(píng)論，但作者不保證該信息資料的完整性、及時(shí)性。
另：股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。文章不構(gòu)成投資建議，投資與否須自行甄別。
轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖恼麻_(kāi)頭和結(jié)尾顯眼處標(biāo)注：作者、出處和鏈接。不按規(guī)范轉(zhuǎn)載侵權(quán)必究。
未經(jīng)授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載，授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系作者本人，侵權(quán)必究。
本文禁止轉(zhuǎn)載，侵權(quán)必究。
授權(quán)事宜請(qǐng)至數(shù)英微信公眾號(hào)(ID: digitaling) 后臺(tái)授權(quán)，侵權(quán)必究。
評(píng)論
評(píng)論
推薦評(píng)論
暫無(wú)評(píng)論哦，快來(lái)評(píng)論一下吧！
全部評(píng)論（0條）