攜程集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人、董事局主席梁建章“數(shù)字雙胞胎”解讀財(cái)報(bào)

雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|李茜 編|深海

8月27日，攜程集團(tuán)（納斯達(dá)克：TCOM；香港聯(lián)交所：9961）公布其2024年第二季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。二季度，攜程在歷史高基數(shù)基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，凈收入127.72億人民幣，同比增長(zhǎng)13.56%。

二季度，攜程集團(tuán)凈利潤(rùn)為38.33億元，同比增幅達(dá)507.45%。產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用為30億人民幣，約占凈收入的23%。

財(cái)報(bào)會(huì)議上，攜程集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人、董事局主席梁建章，CEO孫潔、CFO王肖璠等公司高管，首次以AI Agent形象與投資人交流，開創(chuàng)行業(yè)先例。梁建章表示，使用AI Agent體現(xiàn)了攜程對(duì)于創(chuàng)新，以及采用新技術(shù)推動(dòng)旅游業(yè)變革的堅(jiān)定承諾。財(cái)報(bào)會(huì)議使用AI Agent不僅使溝通更具吸引力，也展現(xiàn)了該技術(shù)令人興奮的應(yīng)用前景。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，攜程財(cái)報(bào)背后，入境游和出境游交融，當(dāng)城市年輕人癡迷鄉(xiāng)村，當(dāng)夕陽(yáng)紅融入山海，無(wú)數(shù)的美好故事悄然發(fā)生。

營(yíng)收凈利雙增，現(xiàn)金儲(chǔ)備近千億

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2023年一季度，攜程集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收91.98億元，同比增長(zhǎng)123.85%。此后，公司一直保持季度兩位數(shù)高增長(zhǎng)，至今年二季度依然實(shí)現(xiàn)了13.56%的增長(zhǎng)，營(yíng)收達(dá)127.72億元。

公司二季度凈利潤(rùn)增幅更高，同比增幅達(dá)507.45%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)38.33億元。經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤(rùn)率為35%，相比2023年同期及上季度均為33%。

二季度，攜程住宿預(yù)訂營(yíng)業(yè)收入為51億元人民幣，同比上升20%，主要得益于住宿預(yù)訂的增長(zhǎng)。住宿預(yù)訂營(yíng)業(yè)收入環(huán)比上升14%，主要?dú)w因于節(jié)假日期間越來(lái)越強(qiáng)勁的旅游需求。

財(cái)報(bào)顯示，二季度攜程交通票務(wù)營(yíng)業(yè)收入為49億元人民幣，同比上升1%。盡管交通票務(wù)預(yù)訂量強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但由于航空市場(chǎng)機(jī)票價(jià)格在第二季度的波動(dòng)，交通票務(wù)營(yíng)業(yè)收入環(huán)比下降3%。

二季度，公司旅游度假業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為10億元人民幣，同比上升42%，主要得益于旅游度假業(yè)務(wù)預(yù)訂的增長(zhǎng)。旅游度假業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入環(huán)比上升16%，主要?dú)w因于節(jié)假日期間越來(lái)越強(qiáng)勁的旅游需求。

同期，公司商旅管理業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為6.33億元人民幣，同比上升8%， 主要得益于商旅訂單的增長(zhǎng)。商旅管理業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入環(huán)比上升24%，主要?dú)w因于季節(jié)性影響。

整個(gè)二季度，攜程營(yíng)業(yè)成本為23億元人民幣，同比上升15%，環(huán)比上升3%，與凈營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)基本保持一致。

目前，攜程在手現(xiàn)金充足。截至2024年6月30日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資及持有至到期的定期存款和 理財(cái)產(chǎn)品余額為990億元人民幣。

高強(qiáng)度投入研發(fā)，高管AI Agent驚艷亮相

二季度，攜程保持研發(fā)高強(qiáng)度投入，產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用為30億元人民幣，同比上升1%，環(huán)比下降4%。2024年第二季度產(chǎn)品研發(fā)人員相關(guān)費(fèi)用占凈營(yíng)業(yè)收入的23%。

目前，AI技術(shù)正在多個(gè)維度重塑旅游業(yè)的未來(lái)，攜程研發(fā)投入的一個(gè)重要方向是AI。

在激發(fā)用戶出游方面，攜程“旅行熱點(diǎn)”基于用戶搜索數(shù)據(jù)，揭示全球各地最新旅游玩法。而在旅游攻略方面，二季度，攜程發(fā)布由AI驅(qū)動(dòng)的2024年攜程口碑榜全球及亞洲100強(qiáng)榜單，涵蓋酒店、景點(diǎn)、餐飲及夜生活等多維度，為用戶提供可靠參考；行程規(guī)劃維度，攜程問(wèn)道及Trip Genie可為全球游客提供個(gè)性化，便捷且高效的行程規(guī)劃；售后服務(wù)維度，AI及大模型應(yīng)用，極大提升了客訴問(wèn)題自助解決率，日均節(jié)約人工客服近10000小時(shí)工作時(shí)間，相當(dāng)于日均解放超1000名客服人員。

本次財(cái)報(bào)會(huì)議上，攜程集團(tuán)也進(jìn)行了AI應(yīng)用。公司聯(lián)合創(chuàng)始人、董事局主席梁建章，CEO孫潔、CFO王肖璠等公司高管，首次以AI Agent形象與投資人交流，開創(chuàng)行業(yè)先例。

會(huì)議上，梁建章的“數(shù)字雙胞胎”還介紹了攜程應(yīng)用AI的具體成果——兩款內(nèi)容產(chǎn)品，分別是基于AI驅(qū)動(dòng)并融合用戶搜索數(shù)據(jù)、真實(shí)評(píng)價(jià)的“旅行熱點(diǎn)”和口碑榜，前者為旅行者提供全球各地旅游熱點(diǎn)，激發(fā)出游靈感；后者提供涵蓋酒店、景點(diǎn)、餐飲及夜生活等多維度的榜單，帶給游客可靠的出游參考。

攜程集團(tuán)CEO孫潔“數(shù)字雙胞胎”解讀財(cái)報(bào)

攜程集團(tuán)CEO孫潔“數(shù)字雙胞胎”表示：“我們不僅重視業(yè)務(wù)發(fā)展，還關(guān)注社會(huì)責(zé)任和可持續(xù)發(fā)展。為應(yīng)對(duì)氣候挑戰(zhàn)，我們積極推進(jìn)電動(dòng)車租賃服務(wù)，并鼓勵(lì)酒店合作伙伴采用太陽(yáng)能等清潔能源技術(shù)。此外，靈活的混合辦公模式不僅助力減排目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，也顯著提升了員工的工作滿意度，體現(xiàn)了我們?cè)谄胶饨?jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益方面的堅(jiān)定決心?！?/p>

行業(yè)領(lǐng)先的ESG履約實(shí)踐，使得攜程的MSCI評(píng)級(jí)從“BB”躍升兩級(jí)至“A”。MSCI ESG評(píng)級(jí)深受投資機(jī)構(gòu)認(rèn)可，評(píng)級(jí)結(jié)果被國(guó)內(nèi)外投資者廣泛應(yīng)用于投資決策中。

國(guó)內(nèi)游和跨境游交融，衍生無(wú)數(shù)美好故事

二季度，國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)保持歷史高基數(shù)的同時(shí)，呈現(xiàn)目的地多元化趨勢(shì)。針對(duì)這一變化，攜程聯(lián)動(dòng)多省份27個(gè)“C牌城市”以及22個(gè)國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)，開展聯(lián)合營(yíng)銷、品牌推廣等活動(dòng)，增進(jìn)干支線航班聯(lián)動(dòng)，帶動(dòng)游客發(fā)現(xiàn)、打卡更多寶藏目的地，實(shí)現(xiàn)泉州、淄博、洛陽(yáng)和鞍山等城市游客數(shù)量同比顯著增長(zhǎng)1至2倍，相關(guān)機(jī)場(chǎng)出票量環(huán)比增加30%。

跨境游是旅游市場(chǎng)一大亮點(diǎn)，也帶動(dòng)攜程業(yè)務(wù)顯著增長(zhǎng)。出境游方面，二季度，攜程出境酒店和機(jī)票預(yù)訂全面恢復(fù)至2019年同期水平。

入境游方面，各項(xiàng)入境便利化措施帶動(dòng)China Travel熱潮，“City不City”走紅網(wǎng)絡(luò)。攜程今年上半年入境游預(yù)訂量同比增長(zhǎng)近2倍，入境游業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了攜程海外平臺(tái)收入的25%。加上攜程海外業(yè)務(wù)在東南亞、日韓、歐美等當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的發(fā)展，帶動(dòng)攜程海外平臺(tái)二季度收入同比增長(zhǎng)約70%。

當(dāng)入境游和出境游交融，當(dāng)城市年輕人癡迷鄉(xiāng)村，當(dāng)夕陽(yáng)紅融入山海，無(wú)數(shù)美好的故事悄然發(fā)生。

來(lái)自加拿大的旅行社負(fù)責(zé)人史蒂文報(bào)名參加了攜程集團(tuán)“Envison2024全球合作伙伴大會(huì)”，并實(shí)地考察上海、張家界等地，中國(guó)的美景、美食、文化和各種民俗體驗(yàn)，讓他對(duì)中國(guó)旅游充滿信心?！鞍俾劜蝗缫灰姡袊?guó)的旅游太豐富了，美食也很多，我們會(huì)加大開發(fā)中國(guó)旅游線路，帶來(lái)更多外國(guó)人?！?/p>

據(jù)悉，2024年5月，攜程集團(tuán)“Envison2024全球合作伙伴大會(huì)”邀請(qǐng)英國(guó)、法國(guó)和新加坡等50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的1600位外籍旅游業(yè)嘉賓參加，并在上海、張家界等地踩線。外籍嘉賓紛紛成為入境游“代言人”。2024年上半年，攜程平臺(tái)入境訂單同比增長(zhǎng)近2倍，為旅游市場(chǎng)帶來(lái)新的增量。

坐落于清遠(yuǎn)的新世界酒店是溫泉打卡圣地入選了攜程酒店口碑榜多個(gè)榜單，它也是第一批敏銳發(fā)現(xiàn)老年人消費(fèi)潛力的酒店。攜程“老友會(huì)”上線后，清遠(yuǎn)新世界酒店成為首批報(bào)名酒店，為老人提供包含棋牌、溫泉、私湯和射箭等增值體驗(yàn)在內(nèi)的專屬權(quán)益。目前，該酒店50歲以上用戶人群滲透率提高10%，帶來(lái)更多錯(cuò)峰房型和增值服務(wù)的銷售。攜程“老友會(huì)”上線至今，專享產(chǎn)品已覆蓋全國(guó)40多個(gè)熱門目的地，服務(wù)近100萬(wàn)會(huì)員，幫助他們踏上了新旅途，甚至每4個(gè)“老小孩”就有1個(gè)完成了出國(guó)旅行。

旅游的火熱，還吸引了00后大學(xué)生‘反向’進(jìn)村。劉雨晴就讀于西安外國(guó)語(yǔ)大學(xué)，是卓越班“旅游管理+俄語(yǔ)+英語(yǔ)”專業(yè)的學(xué)生。今年暑期，她來(lái)到位于陜西省佛坪縣的攜程度假農(nóng)莊實(shí)習(xí)。日常的工作忙碌且快樂(lè)，每天的走路步數(shù)將近2萬(wàn)步。在接待入境游的外國(guó)游客時(shí)，她的雙外語(yǔ)正好派上了用場(chǎng)。她說(shuō)：“這里的工作比想象中更復(fù)雜，常常要處理各種棘手的問(wèn)題，但是，有新的體驗(yàn)，才會(huì)有新的成長(zhǎng)。”

據(jù)悉，今年是攜程集團(tuán)連續(xù)第三年暑期招募“新農(nóng)人”，截至二季度末共收到了2371封簡(jiǎn)歷，其中00后占比80%。

隨著電視劇爆紅，阿勒泰成為無(wú)數(shù)旅客的詩(shī)和遠(yuǎn)方。陳樹賓在烏魯木齊機(jī)場(chǎng)航站樓附近經(jīng)營(yíng)了一家租車門店，今年，他的收入同比翻了兩番，車輛經(jīng)常滿租。尤其是加入了攜程租車新推出的“無(wú)憂租一口價(jià)”產(chǎn)品，來(lái)咨詢的90后和00后明顯增多，豪車租賃也增加不少，令他最為開心的是，車損帶來(lái)的用戶投訴問(wèn)題也得到解決?！耙豢趦r(jià)簡(jiǎn)單省事，門店不擔(dān)心車損，客人也不擔(dān)心不合理收費(fèi)，大家都安心了?！蹦壳啊耙豢趦r(jià)”產(chǎn)品訂單量已經(jīng)占他門店的三成以上。

2024年二季度，攜程租車在國(guó)內(nèi)首創(chuàng)標(biāo)準(zhǔn)推出“無(wú)憂租一口價(jià)”租車產(chǎn)品，采用一口價(jià)、車損全面保障的標(biāo)準(zhǔn)。該產(chǎn)品上線一個(gè)月，已覆蓋20個(gè)城市，超150款車型，訂單周復(fù)合增長(zhǎng)40%，其中90后00后用戶增長(zhǎng)60%，車損爭(zhēng)議率下降80%，整體客戶滿意度提升10%。

三元驅(qū)動(dòng)，機(jī)構(gòu)看好

對(duì)于攜程當(dāng)前的業(yè)態(tài)，華創(chuàng)證券認(rèn)為，公司基本盤立足國(guó)內(nèi)，增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)來(lái)自出境和國(guó)際，三元驅(qū)動(dòng)，攻守兼?zhèn)洹?/p>

研報(bào)指出，攜程是我國(guó)老牌一站式在線旅游龍頭，成立25載，2023年gmv超1.1萬(wàn)億元，居全球同行業(yè)首位。目前，公司國(guó)內(nèi)基本盤穩(wěn)固。通過(guò)收并購(gòu)和戰(zhàn)略合作等形式，攜程產(chǎn)品全而廣，服務(wù)高質(zhì)高效，搭建起較強(qiáng)的供應(yīng)鏈壁壘。研報(bào)認(rèn)為，攜程當(dāng)前的進(jìn)退更多取決于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的策略，在應(yīng)對(duì)上相對(duì)自如。

出境和國(guó)際業(yè)務(wù)則為攜程提供增量增長(zhǎng)。目前，我國(guó)出境游滲透率（2019年12%）相較全球（26%）仍有提升空間，疫前出境收入占比攜程約25%，高出境需求下伴隨簽證、航班等供給恢復(fù)，出境業(yè)務(wù)今年將迎來(lái)高速恢復(fù)，中長(zhǎng)線滲透率提升依然大有可為。

純海外業(yè)務(wù)方面，華創(chuàng)證券認(rèn)為，國(guó)外業(yè)務(wù)在初期更多考驗(yàn)品牌打造和用戶端的積累，海外并非低滲透率市場(chǎng)，面對(duì)Booking、Agoda等老牌OTA的競(jìng)爭(zhēng)，攜程海外平臺(tái)以相對(duì)柔軟的姿勢(shì)和相對(duì)精準(zhǔn)的角度切入并快速成長(zhǎng)。

國(guó)信證券估算攜程集團(tuán)2024年出境游收入從2023年恢復(fù)60%左右提升至85%-100%，進(jìn)一步估算經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增量約7-18億元。中線攜程海外平臺(tái)成長(zhǎng)空間廣闊路徑清晰，預(yù)計(jì)未來(lái)3-5年將保持中兩位數(shù)增速。參考早期Booking依托歐洲良好行業(yè)環(huán)境、憑借最大化滿足上下游需求的模式，成就國(guó)際龍頭。

浙商證券認(rèn)為，攜程集團(tuán)的用戶粘性高、消費(fèi)能力較強(qiáng)，供給端庫(kù)存深度深，交叉產(chǎn)品豐富，客服投入大，和其他OTA平臺(tái)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。海外部分，出境游快速?gòu)?fù)蘇，攜程的本地化服務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯；純海外部分，通過(guò)交通業(yè)務(wù)引流，酒店的相對(duì)低傭金率強(qiáng)獲客，海外業(yè)務(wù)增速有望顯著快于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)。

浙商證券預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)收入525、603和685 億元，同比增長(zhǎng)18.0%、14.8%和13.7%，歸母凈利潤(rùn)122.85、148.79和171.64億元，同比增長(zhǎng)23.87%、21.12%和15.36%，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。