利潤(rùn)“縮水”警告！雅迪的“錢包保衛(wèi)戰(zhàn)”咋打？

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舉報(bào) 2025-05-16

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當(dāng)城市出行半徑擴(kuò)大與短途交通需求激增形成共振，電動(dòng)兩輪車行業(yè)經(jīng)歷了從野蠻生長(zhǎng)到規(guī)范整合的蛻變。新國(guó)標(biāo)的實(shí)施曾點(diǎn)燃市場(chǎng)置換熱情，但隨著滲透率逼近天花板，行業(yè)正從增量爭(zhēng)奪轉(zhuǎn)向存量博弈。

而在政策紅利消退后，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)維度悄然生變，技術(shù)壁壘的構(gòu)筑、全球化版圖的擴(kuò)張、商業(yè)模式的創(chuàng)新，成為頭部玩家突圍的關(guān)鍵變量。在此過(guò)程中，雅迪作為連續(xù)八年穩(wěn)坐全球銷冠寶座的行業(yè)龍頭，其戰(zhàn)略選擇不僅關(guān)乎自身命運(yùn)，更折射國(guó)內(nèi)制造轉(zhuǎn)型升級(jí)的深層命題。

銷量下滑、新業(yè)務(wù)承壓：雅迪的結(jié)構(gòu)性調(diào)整之痛

在行業(yè)增速放緩與政策洗牌的疊加效應(yīng)下，企業(yè)收入結(jié)構(gòu)調(diào)整成為必然選擇。雅迪的業(yè)績(jī)波動(dòng)，既是外部環(huán)境沖擊的結(jié)果，也是主動(dòng)適應(yīng)行業(yè)變革的階段性代價(jià)。

2024 年，雅迪集團(tuán)交出了一份喜憂參半的成績(jī)單。從核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，雅迪出現(xiàn)了營(yíng)收與利潤(rùn)的雙降的情況。財(cái)報(bào)顯示，2024年全年，雅迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)收282.36 億元，同比下滑 18.8%；歸屬于公司所有者的凈利潤(rùn) 12.72 億元，同比暴跌 51.8%。這一業(yè)績(jī)波動(dòng)背后，既有外部監(jiān)管環(huán)境變化的沖擊，也折射出雅迪主動(dòng)調(diào)整帶來(lái)的短期陣痛。

從收入結(jié)構(gòu)看，電動(dòng)兩輪車核心品類的銷量下滑是主要原因。年報(bào)顯示，雅迪電動(dòng)踏板車和電動(dòng)自行車的總銷量從2023 年的 1650 萬(wàn)輛降至2024年的 1300 萬(wàn)輛，降幅達(dá) 21.2%。管理層在主席報(bào)告中解釋，2024 年初南京電動(dòng)車起火事件引發(fā)的電池安全監(jiān)管升級(jí)，導(dǎo)致市場(chǎng)需求階段性萎縮，疊加公司為適應(yīng)新國(guó)標(biāo)加速清庫(kù)存，部分車型降價(jià)促銷，雙重壓力下收入承壓。而這也暴露出雅迪對(duì)政策變化的應(yīng)對(duì)效率問(wèn)題：盡管迅速推出合規(guī)產(chǎn)品，但庫(kù)存去化周期延長(zhǎng)，渠道端的短期信心受挫。

不過(guò)，樂(lè)觀的是，在雅迪的收入結(jié)構(gòu)調(diào)整中也顯現(xiàn)出了積極信號(hào)。財(cái)報(bào)顯示，電池及充電器業(yè)務(wù)收入79.95 億元，占比提升至 28.3%，較 2023 年增長(zhǎng) 1.7 個(gè)百分點(diǎn)。這一業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)則得益于雅迪在核心部件領(lǐng)域的布局，尤其是2025 年初量產(chǎn)的鈉離子電池電動(dòng)自行車，標(biāo)志著雅迪在電池技術(shù)商業(yè)化上的突破。但值得注意的是，電池業(yè)務(wù)的毛利率僅 13.7%，低于電動(dòng)兩輪車業(yè)務(wù)的 19.4%，顯示新業(yè)務(wù)仍處投入期，規(guī)模效應(yīng)尚未顯現(xiàn)。

與此同時(shí)，海外市場(chǎng)的擴(kuò)張成為少數(shù)增長(zhǎng)亮點(diǎn)。年報(bào)披露，雅迪在東南亞的印尼、越南工廠相繼動(dòng)工，泰國(guó)新增三家旗艦店，海外分銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋超100 個(gè)國(guó)家。然而，國(guó)際業(yè)務(wù)收入占比仍未突破 20%，且海外市場(chǎng)面臨本地化生產(chǎn)合規(guī)、供應(yīng)鏈重建等挑戰(zhàn)。例如，越南工廠的產(chǎn)能爬坡進(jìn)度、當(dāng)?shù)卣邔?duì)電動(dòng)車補(bǔ)貼的變化，均可能影響海外戰(zhàn)略的實(shí)際收效，目前來(lái)看，海外市場(chǎng)尚未形成足夠的業(yè)績(jī)支撐力。

供應(yīng)鏈困局與渠道突圍：雅迪的轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)戰(zhàn)

在存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，供應(yīng)鏈韌性與渠道效率成為企業(yè)生存的關(guān)鍵。雅迪的供應(yīng)鏈與渠道調(diào)整，既是應(yīng)對(duì)行業(yè)變革的被動(dòng)防御，也是重構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)壁壘的主動(dòng)出擊。

首先，供應(yīng)鏈本地化與全球化的博弈成為核心矛盾。盡管越南工廠年產(chǎn)能提升至50 萬(wàn)臺(tái)，印尼新工廠投產(chǎn)后總產(chǎn)能將達(dá) 350 萬(wàn)臺(tái)，但東南亞本土品牌如越南 VinFast、印尼 Gesits 已搶占先機(jī)，雅迪需加速適配熱帶氣候電池耐用性等區(qū)域需求，而非簡(jiǎn)單復(fù)制國(guó)內(nèi)低價(jià)策略。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈的垂直整合雖通過(guò)收購(gòu)南都華宇、凌博電子等企業(yè)強(qiáng)化了電池、電機(jī)等核心部件的自主可控，但鈉離子電池的商業(yè)化仍面臨能量密度提升和產(chǎn)業(yè)鏈配套不足的挑戰(zhàn)。

其次，渠道下沉的雙刃劍效應(yīng)同樣顯著。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年，雅迪的線下銷售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量超過(guò)40000個(gè)。然而，雅迪在全國(guó)布局的超4 萬(wàn)家銷售網(wǎng)點(diǎn)雖曾是搶占市場(chǎng)的利器，但在存量競(jìng)爭(zhēng)中反而成為負(fù)擔(dān)：密集網(wǎng)點(diǎn)導(dǎo)致單店銷量攤薄、庫(kù)存周轉(zhuǎn)率下降，部分經(jīng)銷商因滯銷車型堆積而減少進(jìn)貨量。與此同時(shí)，小牛、九號(hào)等新勢(shì)力品牌則通過(guò)線上直營(yíng)和線下體驗(yàn)店的經(jīng)營(yíng)模式，實(shí)現(xiàn)了跨區(qū)域發(fā)貨，有效規(guī)避了傳統(tǒng)渠道的庫(kù)存壓力。

為了破局，雅迪嘗試通過(guò)數(shù)字化工具來(lái)優(yōu)化渠道效率。例如，抖音萬(wàn)店矩陣的搭建則通過(guò)“線上引流 + 線下轉(zhuǎn)化” 模式，推動(dòng)線上市場(chǎng)份額居行業(yè)首位。然而，經(jīng)銷商對(duì)價(jià)格管控的抵觸，仍制約著雅迪渠道改革的實(shí)際成效。

最后，新零售模式的探索與局限凸顯轉(zhuǎn)型復(fù)雜性。雅迪雖通過(guò)區(qū)域樣板活動(dòng)、經(jīng)銷商賬號(hào)矩陣等策略實(shí)現(xiàn)線上銷量爆發(fā)式增長(zhǎng)，但線上收入占比仍不足10%，且智能化產(chǎn)品如具備遠(yuǎn)程解鎖、OTA 升級(jí)功能的高端車型，在海外市場(chǎng)的接受度尚未打開(kāi)。更嚴(yán)峻的是，雅迪“低價(jià)實(shí)用”的品牌認(rèn)知難以改變。據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2023 年中國(guó)兩輪電動(dòng)車行業(yè)白皮書(shū)》顯示，在7000元以上的兩輪電動(dòng)車市場(chǎng)中，雅迪的市場(chǎng)份額僅為 4.1%。這種認(rèn)知鴻溝，既是渠道密集擴(kuò)張的歷史遺留問(wèn)題，也反映出品牌年輕化戰(zhàn)略與用戶心智占領(lǐng)之間的脫節(jié)。

技術(shù)突圍、海外趕考：雅迪的戰(zhàn)略攻堅(jiān)戰(zhàn)

站在行業(yè)拐點(diǎn)上，雅迪需要完成從“規(guī)模擴(kuò)張”到“價(jià)值創(chuàng)造”的范式轉(zhuǎn)換。通過(guò)技術(shù)突圍、海外趕考、生態(tài)重構(gòu)，這家龍頭企業(yè)正在探索高質(zhì)量發(fā)展的新路徑。

一來(lái)，通過(guò)技術(shù)突圍搶占新賽道。在技術(shù)端，雅迪正在持續(xù)進(jìn)行投入研發(fā)。財(cái)報(bào)顯示，2024年全年，雅迪研發(fā)費(fèi)用為 11.47 億元，累計(jì)專利超 2000 項(xiàng)。不僅如此，雅迪還在2025年1月發(fā)布并推出鈉離子電池車型，試圖在電池技術(shù)上拉開(kāi)與競(jìng)品的差距。更值得期待的是，雅迪與華為合作的智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)即將落地，OTA升級(jí)、遠(yuǎn)程診斷等功能的加入，將電動(dòng)兩輪車從交通工具升級(jí)為智能移動(dòng)終端，開(kāi)辟軟件服務(wù)收入的新藍(lán)海。

二來(lái)，通過(guò)全球化戰(zhàn)略的推進(jìn)來(lái)打開(kāi)新增量。雅迪在越南、印尼新建的海外生產(chǎn)基地已實(shí)現(xiàn)本地化生產(chǎn)，通過(guò)“一國(guó)一策”的本土化運(yùn)營(yíng)策略，雅迪在東南亞市場(chǎng)的占有率快速提升。這種全球化布局不僅分散了單一市場(chǎng)的政策風(fēng)險(xiǎn)，更通過(guò)本地化研發(fā)響應(yīng)區(qū)域化需求差異，為雅迪打開(kāi)成長(zhǎng)天花板提供了新支點(diǎn)。

三來(lái)，通過(guò)生態(tài)化布局來(lái)重構(gòu)價(jià)值鏈。當(dāng)前，“車電分離”模式的創(chuàng)新正在重構(gòu)商業(yè)模式。雅迪推出的電池租賃服務(wù)，將購(gòu)車門(mén)檻降低40%，帶動(dòng)配件銷售增長(zhǎng)30%。在充電基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，投資換電站網(wǎng)絡(luò)的計(jì)劃若順利實(shí)施，將形成“產(chǎn)品+服務(wù)+能源補(bǔ)給”的閉環(huán)生態(tài)，后市場(chǎng)服務(wù)收入占比有望進(jìn)一步提升。

面對(duì)行業(yè)天花板與全球化變局，雅迪的破局之路注定充滿挑戰(zhàn)，但其在鈉電技術(shù)、智能生態(tài)、全球化布局上的前瞻性投入，正在勾勒出第二增長(zhǎng)曲線。能否將技術(shù)儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能，能否在國(guó)際化進(jìn)程中實(shí)現(xiàn)從“中國(guó)制造”到“全球品牌”的跨越，將是這位千億巨頭穿越周期的關(guān)鍵。畢竟，在電動(dòng)兩輪車的下半場(chǎng)，決勝的砝碼早已不只在產(chǎn)線上，更在實(shí)驗(yàn)室里、在地圖上、在每個(gè)人對(duì)美好出行的想象中。

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