戰(zhàn)略搖擺致造血失能，康佳只能“賬面扭虧”？

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舉報 2025-05-19

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曾經(jīng)在 20 世紀(jì) 90 年代稱霸 CRT 彩電市場的康佳集團，在激烈的家電市場競爭中節(jié)節(jié)敗退。面對業(yè)績的長期低迷，外界一直對華潤接手后能給康佳帶來轉(zhuǎn)機寄予厚望。

2025年第一季度，康佳集團交出了一份喜憂參半的成績單。財報數(shù)據(jù)顯示，康佳集團營收25.44億元，同比增長3.32%，歸母凈利潤0.95億元，同比增長118.59%。但扣非后，它的歸母凈利潤虧損4.4億元，依然深陷泥潭。

在消費電子行業(yè)加速智能化、物聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，機遇與挑戰(zhàn)并存?？导讶粝胫鼗卣?，僅靠外部輸血遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，亟待從根本上重塑核心競爭力，重新審視市場定位與戰(zhàn)略布局，否則將在虧損的泥潭中越陷越深。

離真正的盈利，還很遠(yuǎn)

近年來，康佳集團的經(jīng)營狀況每況愈下，從其財報數(shù)據(jù)中可見一斑。

財報數(shù)據(jù)顯示，2024年它實現(xiàn)營收約111億元，同比下降37.73%。歸母凈利潤約為-33億元，同比下降52.31%，扣非后凈虧損32.05億元，同比下降約10%。而2022年到2024年，康佳集團歸母凈利潤連續(xù)3年虧損，累計虧損高達(dá)83億元。

這無疑是一組財務(wù)數(shù)據(jù)，清晰地反映出康佳集團在財務(wù)層面正面臨著極為嚴(yán)峻的困境。因此，今年一季度，康佳突然實現(xiàn)扭虧為盈讓人意外，深入探究其背后的真相，就會發(fā)現(xiàn)這一盈利實則暗藏隱憂。

其一，扣非凈利潤才是衡量企業(yè)核心業(yè)務(wù)盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)。在這一季度，康佳集團的扣非凈虧損依然高達(dá) 4.4 億元，比 2024 年第一季度僅僅少虧了 2000 多萬。這一數(shù)據(jù)無情地表明，康佳集團的核心業(yè)務(wù)依舊深陷虧損的泥沼，盈利能力極度匱乏。

其二，此次盈利主要得益于非經(jīng)常性損益。公司將對武漢天源的投資核算方式從長期股權(quán)投資（權(quán)益法）調(diào)整為交易性金融資產(chǎn)，這一會計核算方式的變更產(chǎn)生了高達(dá) 6.56 億元的非經(jīng)常性損益。

也就是說，若剔除這一非經(jīng)常性因素的影響，康佳集團在本季度的經(jīng)營狀況依舊慘淡，虧損嚴(yán)重。這種依賴非經(jīng)常性損益實現(xiàn)的盈利，缺乏可持續(xù)性，難以真正支撐康佳集團走向盈利的正軌。

聚焦康佳集團彩電和半導(dǎo)體兩大核心業(yè)務(wù)情況，亦能發(fā)現(xiàn)其盈利困境。

彩電業(yè)務(wù)生產(chǎn)效率雖有所提升，產(chǎn)品競爭力也在逐步增強，但受市場競爭加劇、供應(yīng)鏈持續(xù)波動以及剛性費用壓降空間有限等多重因素的綜合影響，仍處于虧損狀態(tài)。半導(dǎo)體業(yè)務(wù)發(fā)展也不盡如人意。2024 年半導(dǎo)體及存儲芯片行業(yè)營收僅為 1.70 億元，較上一年度同比下滑 94.99%，占營收比重也從之前的一定份額驟降至 1.53% 。

總之，康佳集團在 2025 年第一季度實現(xiàn)了歸母凈利潤的扭虧，但這只是表象，實則核心業(yè)務(wù)承壓，離真正的盈利還很遠(yuǎn)。

競爭局勢嚴(yán)峻，內(nèi)外交困

當(dāng)時代的風(fēng)向驟變，康佳曾經(jīng)的榮耀未能轉(zhuǎn)化為持續(xù)前行的動力，面臨著前所未有的巨大壓力。

一方面，新競爭對手如雨后春筍般涌現(xiàn)，以小米為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，憑借智能生態(tài)優(yōu)勢和互聯(lián)網(wǎng)營銷模式，迅速在電視市場站穩(wěn)腳跟，不斷蠶食傳統(tǒng)家電企業(yè)的市場份額。另一方面，市場需求也在快速變化，消費者對產(chǎn)品的智能化、個性化、高端化需求日益增長，更注重產(chǎn)品的交互體驗、內(nèi)容生態(tài)以及與智能家居系統(tǒng)的互聯(lián)互通。

康佳集團在這場變革浪潮中卻顯得反應(yīng)遲緩，財報數(shù)據(jù)已將康佳與競爭對手的差距無情地暴露出來。

據(jù)了解，TCL 電子全年營收達(dá)到 993.2 億港元，同比增長 25.75%，凈利潤更是實現(xiàn)了 123.57% 的驚人增速，高達(dá) 18.49 億港元；創(chuàng)維集團雖營收略有下滑，但凈利潤仍保持在 11.6 億元。反觀康佳，2024 年營收僅約 111 億元，同比下降 37.73%，歸母凈利潤虧損 33 億元，與對手的差距猶如鴻溝。

此外，康佳在市場份額爭奪中逐漸掉隊，被“后來者”遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

根據(jù)《中國電視市場品牌出貨月度追蹤》數(shù)據(jù)，TCL、海信、創(chuàng)維、小米四大品牌合計出貨量超 700 萬臺，占據(jù) 80% 以上的市場份額，形成了穩(wěn)固的頭部陣營。而康佳的銷量不足 50 萬臺，同比降幅超過 20% ，下滑趨勢顯著。

面對內(nèi)憂外患的嚴(yán)峻形勢，康佳集團也意識到變革的緊迫性，宣布主動優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，重新聚焦消費電子與半導(dǎo)體領(lǐng)域。

在消費電子領(lǐng)域，康佳以“場景化替代功能化”的創(chuàng)新理念與“黑白營銷融合”的戰(zhàn)略布局，開啟了從“家電制造商”向“家庭生活方案服務(wù)商”的轉(zhuǎn)型之旅，試圖從存量市場市場中探索出一條增長之道。

在半導(dǎo)體領(lǐng)域，康佳嘗試從終端產(chǎn)品制造商走向核心技術(shù)主導(dǎo)者，聚焦MicroLED及MiniLED芯片、巨量轉(zhuǎn)移、顯示三大業(yè)務(wù)板塊，推進(jìn)光電業(yè)務(wù)由技術(shù)研發(fā)向產(chǎn)業(yè)化發(fā)展轉(zhuǎn)型，搶占未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的制高點。

巨大的競爭壓力既是挑戰(zhàn)，也是倒逼企業(yè)變革的動力。唯有以壯士斷腕的勇氣，加速推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和技術(shù)創(chuàng)新，康佳才有可能在激烈的市場競爭中殺出一條血路，實現(xiàn)從 “掉隊者” 到 “追趕者” 的逆襲。

瞄準(zhǔn)出海和AI兩大機遇

曾幾何時，康佳憑借 CRT 彩電業(yè)務(wù)在國內(nèi)市場一騎絕塵，榮膺 “彩電大王” 的美譽。然而，市場競爭格局風(fēng)云變幻，康佳陷入了長期的業(yè)績困境。如今，康佳將目光投向了出海與 AI 兩大機遇，試圖借此東風(fēng)，再度揚起駛向輝煌的風(fēng)帆。

一方面，在當(dāng)下這個 “AI + 終端” 的時代浪潮中，康佳展現(xiàn)出了敏銳的市場洞察力，果斷選擇率先出擊。

例如：康佳率先將 DeepSeek 等先進(jìn)的 AI 技術(shù)融入康佳智能電視系統(tǒng)。其全線搭載康佳自研大模型平臺的 Mini AI-LED 產(chǎn)品，將全面支持DeepSeek，為用戶帶來前所未有的智能交互體驗，有望在一定程度上重塑用戶對康佳電視的認(rèn)知。

然而，率先入局并不意味著就能穩(wěn)操勝券。AI 電視領(lǐng)域競爭異常激烈，康佳與頭部企業(yè)相比仍存在不小的差距，而且AI 技術(shù)迭代速度快，康佳必須持續(xù)投入大量資源用于技術(shù)研發(fā)與優(yōu)化，才能緊跟行業(yè)前沿，不被快速淘汰。

另一方面，在中企出海的洶涌大潮中，康佳也積極投身本土化、品牌化中，加大全球化布局力度，并且已取得了一些初步成果。

2024 年，康佳彩電海外業(yè)務(wù)成功開拓 23 個新客戶，自主品牌業(yè)務(wù)順利落戶斯里蘭卡，營銷版圖不斷擴張，已廣泛覆蓋亞太、中東、中南美以及東歐等多個區(qū)域市場。白電海外業(yè)務(wù)同樣表現(xiàn)亮眼，產(chǎn)品收入規(guī)模同比大幅增長 47% ，為公司整體業(yè)績注入了一針強心劑。

不過，在國際市場上，康佳還需直面來自全球各地的強勁競爭對手，它們在品牌知名度、技術(shù)實力、渠道建設(shè)等方面往往占據(jù)優(yōu)勢，康佳要想在海外市場站穩(wěn)腳跟，分得一杯羹，必須付出更多努力，不斷提升自身綜合競爭力。

綜上所述，作為中國彩電行業(yè)的奠基者，康佳集團正站在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的十字路口。盡管出海布局與人工智能技術(shù)革新為其打開了戰(zhàn)略機遇期的曙光，但要實現(xiàn)鳳凰涅槃式的重生，仍需穿越“技術(shù)壁壘、市場重構(gòu)、生態(tài)重塑”三重險嶂，任重道遠(yuǎn)。

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