增速突然“剎車”，巨子生物為啥賣不動了？
作為國內重組膠原蛋白技術的領軍企業(yè)，巨子生物一度被譽為“生物科技護膚的國貨之光”。然而，就是這家曾被資本熱捧、業(yè)績連年高增的企業(yè)，在2025年上半年突然踩下了增速剎車。財報顯示，2025年上半年巨子生物營收31.13億元，同比增長22.5%；凈利潤11.82億元，同比增長20.2%?？此齐p位數增長，對比去年同期的營收增速58%、利潤增速47%，今年增速近乎腰斬。
一紙財報，揭開了“專業(yè)皮膚護理”賽道隱形冠軍的成長煩惱。這家由西北大學教授范代娣與丈夫嚴建亞創(chuàng)立的公司，憑借全球領先的重組膠原蛋白技術，一度被封為“國貨之光”，股價自上市以來一路攀升。但如今，光環(huán)之下，裂痕漸顯。
市場不禁要問：技術壁壘如此之高的巨子生物，為何增長突然失速？是行業(yè)周期使然，還是其商業(yè)模式本身存在“硬傷”？
增速“剎車”：偶然還是必然？
巨子生物將此次增速放緩，部分歸因于宏觀經濟環(huán)境消費疲軟，以及醫(yī)美監(jiān)管政策收緊對“械字號”產品市場造成的短期沖擊。這固然是事實，但若將問題全部推給外部環(huán)境，則未免有失偏頗。增速驟降的背后，是巨子生物自身結構性問題的集中暴露。
首先，產品單一化風險凸顯。過度依賴“可復美”等少數品牌，使得公司業(yè)績與功效性護膚賽道的景氣度高度綁定。一旦該賽道競爭加劇或需求飽和，增長引擎便即刻乏力。反觀華熙生物，其四大護膚品牌矩陣有效分散了風險，2025年上半年在整體消費承壓背景下，仍保持了超過30%的收入增長。
其次，渠道變革反應遲緩。巨子生物的傳統(tǒng)優(yōu)勢渠道在線下，尤其是醫(yī)院、藥房和醫(yī)美機構。這類“專業(yè)渠道”壁壘高，但增長天花板也肉眼可見。而在線上，特別是抖音、快手等新興內容電商平臺，巨子生物的聲量與玩法，明顯落后于華熙生物、貝泰妮（薇諾娜母公司）等對手。
數據顯示，2025年上半年，巨子生物線上渠道收入占比約為55%，而華熙生物已超過70%，貝泰妮更是高達80%以上。在流量成本高企的今天，巨子生物未能像對手一樣，通過內容種草、直播帶貨等新形式高效觸達年輕消費者，導致獲客成本攀升，增長自然吃力。
再者，營銷“硬傷”難解。巨子生物的營銷策略，長期帶有濃厚的“學術推廣”色彩，強調技術背書和專業(yè)認證。這在對價格不敏感的專業(yè)用戶群體中有效，但在大眾市場，卻顯得“高冷”且“不接地氣”。其銷售費用率雖逐年提升（2025年上半年約32%），但效果遠不及華熙生物等對手。華熙生物通過與頭部主播深度綁定、大規(guī)模投放KOL、打造爆款單品等組合拳，成功將技術術語轉化為消費者能感知的“補水”、“抗衰”等賣點，品牌熱度持續(xù)高漲。
接班與轉型的雙重壓力
2024年以來不斷有消息傳出范代娣教授正逐步退出公司的日常管理，而年輕一代開始接手核心業(yè)務。這意味著巨子生物可能正在進入一個新時代，也就是“后范代娣時代”，公司面臨著權力交接和戰(zhàn)略調整的雙重挑戰(zhàn)。
新一代管理層接手的戰(zhàn)場，比之前更加復雜。他們一方面要守住父輩憑借技術打下的江山，持續(xù)保持研發(fā)上的領先優(yōu)勢；另一方面，還必須彌補公司在市場端的短板，推動一場深入的市場化轉型。
從最近的一些動作來看，巨子生物確實在嘗試改變。比如加大在社交媒體上的廣告投放，嘗試與更受年輕人歡迎的IP進行聯(lián)名合作，推出更多面向日常護膚的“妝字號”產品線。公司還提出要推進“膠原蛋白+”戰(zhàn)略，探索膠原蛋白在功能性食品、口腔護理等新領域的應用。
不過，目前這些轉型嘗試看起來還是“雷聲大、雨點小”。新品牌推出速度不快，市場反響也有限；“膠原蛋白+”的故事雖然好聽，但要實現規(guī)?；癄I收還需要時間。最關鍵的問題是，巨子生物似乎還沒找到一種既能保持專業(yè)形象、又能和大眾市場有效溝通的品牌語言。它的營銷常常在高冷的專家形象和略顯生硬的追潮流之間搖擺，效果大打折扣。
巨子生物最大的底氣，還是來自它的重組膠原蛋白技術專利。這些專利確實為公司筑起了一道護城河。但市場也必須清醒認識到：技術壁壘不是永久性的，尤其是在中國這樣競爭激烈、模仿和超越層出不窮的市場。
華熙生物、錦波生物等競爭對手正在膠原蛋白領域加速研發(fā)、加大投入。比如華熙生物通過收購益而康生物進入膠原蛋白賽道，并宣布已實現技術突破。雖然短期內巨子生物的技術優(yōu)勢還難以被超越，但領先差距正在逐漸縮小。
這也意味著，巨子生物過去“躺著賺錢”的日子可能快要結束了。未來的競爭不再只是技術的較量，而是品牌、渠道、產品創(chuàng)新速度以及生態(tài)協(xié)同能力的綜合比拼。而在這些方面，目前的巨子生物還沒有展現出明顯的優(yōu)勢。
巨子生物該如何破局？
巨子生物不能繼續(xù)躺在“重組膠原蛋白”的專利上吃老本。若不能有效應對當前挑戰(zhàn)，極易陷入“高毛利、低增長”的盈利陷阱。首當其沖的是品牌老化問題：雖然產品單價上去了，但不少消費者仍認為“巨子生物≈醫(yī)美敷料”，大眾市場認知不足。其次，行業(yè)競爭日趨白熱化，尤其是中高端功效護膚市場：華熙生物、修麗可、雅漾等國內外品牌均在推出成分更復合、體驗更高級的產品，不斷擠壓巨子生物的生存空間。再加上原料成本波動、監(jiān)管政策趨嚴等外部因素，盈利穩(wěn)定性面臨考驗。
在此背景下，巨子生物必須盡快找到第二增長曲線。一方面，繼續(xù)深化技術研發(fā)是一條必經之路。公司近年來推動“膠原蛋白+”戰(zhàn)略，拓展膠原蛋白在口腔、骨骼、生殖等領域的應用，試圖從護膚走向大健康。這條路雖然投入大、周期長，但若能突破，將極大拓寬天花板。另一方面，必須加速品牌年輕化和場景多元化。例如推出更輕量化、日?；淖o膚產品線，切入精華、防曬、底妝等高頻品類；或通過子品牌布局大眾市場、男士護膚、油皮專屬等新賽道，避免在修復類產品上內卷。
當前中國功能性護膚市場雖仍具潛力，但消費者日趨理性、競爭日趨激烈，行業(yè)洗牌不可避免。唯有那些技術能打、品牌會說話、渠道能協(xié)同、用戶能共鳴的企業(yè)，才能持續(xù)領跑。美妝行業(yè)的競爭，從來不只是成分之戰(zhàn)，更是心智之戰(zhàn)、效率之戰(zhàn)、生態(tài)之戰(zhàn)。
結語：
當下的巨子生物，正站在一個關鍵的十字路口。一邊是過去賴以成功的“技術孤島”路徑，另一邊是充滿不確定性但空間更大的“生態(tài)開放”之路。選擇前者，或許能維持一時的高毛利，但增長天花板將越來越低；選擇后者，雖挑戰(zhàn)巨大，卻是通往下一輪增長的必經之門。
范代娣教授用二十年時間，為中國打造了一張在全球生物科技領域閃亮的“膠原蛋白”名片。如今，接班人們需要思考的是，如何將這張技術名片，轉化為一個真正有溫度、有廣度、有深度的國民健康消費品牌。
沒有企業(yè)能靠單一優(yōu)勢長青。巨子生物不缺技術、不缺資金、更不缺品牌聲譽，它缺的是一場深刻的自我革命，從一家優(yōu)秀的“研發(fā)公司”，進化成一家卓越的“用戶公司”。 這條路注定艱難，但唯有如此，它才能穿越周期，從“膠原蛋白之王”蛻變?yōu)檎嬲摹敖】诞a業(yè)巨頭”。
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