馬上消費AI風控這么牛，為何利潤還是上不去？

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舉報 2025-10-13

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進入10月，隨著各家上市公司陸續(xù)披露2025年中期財報，持牌消費金融機構也紛紛交出了自己的“期中考成績單”。從各項財務指標來看，大多數(shù)機構都傳遞出業(yè)績回暖、效益回升的積極信號，不過部分數(shù)據(jù)的波動依然存在。

其中，馬上消費金融雖然在上半年實現(xiàn)了收入、凈利潤、資產(chǎn)規(guī)模三項關鍵指標的正向增長，具體來看，上半年營收達到87.35億元，同比增長12.96%；凈利潤為11.55億元，同比增長8.07%。在消費金融行業(yè)整體增速放緩、監(jiān)管政策持續(xù)收緊的大環(huán)境下，這樣的表現(xiàn)確實顯示出頭部機構的抗壓能力。

尤其是在整個行業(yè)普遍面臨“資產(chǎn)荒”和“利潤薄”的當下，馬上消費還能保持營收和凈利潤雙雙增長，也在一定程度上證明了他們“科技驅(qū)動”戰(zhàn)略的階段性成效。

不過，數(shù)字背后也藏著一些隱憂。比如利潤增速跑不贏營收增速、息差繼續(xù)收窄、科技投入依然居高不下……看似穩(wěn)坐釣魚臺的馬上消費，其實正同時面臨“規(guī)模要增長”和“盈利有壓力”的雙重挑戰(zhàn)。

亮眼業(yè)績背后暗藏風險

馬上消費能一路沖到行業(yè)前列，很大程度上是靠長期堅持自主研發(fā)技術。從“天鏡”智能風控，到AI語音機器人，再到精準營銷和貸后管理系統(tǒng)，他們把整個業(yè)務鏈條的關鍵環(huán)節(jié)都握在了自己手里。這種“全鏈路自研”的模式，好處是系統(tǒng)自主、數(shù)據(jù)安全，但代價也不小，研發(fā)和運營成本都被明顯拉高了。

和招聯(lián)消費金融那種“輕資本、平臺化”的打法不同，馬上消費走的是“重資本、重技術”路線。2025年上半年，七成以上的收入還是靠利息凈收入，雖然科技輸出和其他中間業(yè)務也在增長，但還沒形成規(guī)模。這種既做業(yè)務又做技術的“雙重身份”，雖然能全程把控業(yè)務流程，但也導致公司資本消耗特別快。一旦市場利率波動或者資產(chǎn)質(zhì)量出問題，利潤很容易受到擠壓。

更關鍵的是，現(xiàn)在消費金融行業(yè)早就不是跑馬圈地的時代了，大家都擠在存量市場里搶客戶。招聯(lián)靠著招商銀行的零售體系和聯(lián)通的線下門店，低成本獲取優(yōu)質(zhì)客戶；興業(yè)消費金融堅持“線下為主”，在家裝、教育等場景里站穩(wěn)了腳跟；螞蟻消費金融則依托支付寶的流量和芝麻信用，實現(xiàn)了從貸前到貸后的全流程閉環(huán)。相比之下，馬上消費雖然在技術上不輸，但在資金成本、場景生態(tài)和用戶觸達方面，短板依然明顯。

馬上消費引以為傲的AI風控和自動化審批，在業(yè)內(nèi)確實有口碑，但在普通用戶那里品牌認知度并不高。很多人覺得它“靠譜”，但一提到“利率低”“放款快”“服務好”，更多人還是會先想到借唄、微粒貸或招聯(lián)好期貸。這種“技術強但品牌弱”的局面，有點像幾年前的一些技術型公司，有實力，但就是不太出圈。

此外，馬上消費在資金和渠道上也面臨壓力。因為沒有母行直接支持，資金大多來自同業(yè)拆借、ABS和銀團貸款，成本自然比銀行系的消金公司要高。為了維持業(yè)務增長，公司還得不斷砸錢做營銷——線上廣告、跨界合作、線下推廣……每一項都在進一步擠壓本就不厚的利潤。

AI是不是萬能藥？

2025年以來，馬上消費通過升級AI風控模型，確實在審批效率和部分風險指標上有所提升。但如果把業(yè)績增長完全歸功于“內(nèi)功修煉”，可能有點避重就輕。實際上，公司凈利潤增速跟不上營收增速，這背后其實反映出一些商業(yè)模式上的結構性問題，正在慢慢浮出水面。

首先，收入太依賴利差，而且資金成本不占優(yōu)勢。馬上消費的收入大頭都來自信貸業(yè)務的利息和手續(xù)費，這就意味著它的業(yè)績和放貸規(guī)模、凈息差牢牢掛鉤。一旦行業(yè)利率整體下降，或者資金市場有波動，營收增長就會直接受到?jīng)_擊。而另一方面，像科技研發(fā)、數(shù)據(jù)采購、人力這類剛性成本，又很難跟著壓縮，結果就是利潤增長使不上勁。

再看競爭對手，底氣反而更足。比如招聯(lián)消費金融，靠著股東提供的低成本資金和在銀行間市場的良好信用，資金優(yōu)勢明顯，打起價格戰(zhàn)來也更從容。螞蟻消費金融則背靠阿里系的場景和流量，獲客成本相對低，還能跨業(yè)務導流、深挖客戶價值。相比之下，馬上消費雖然也在努力拓寬融資渠道，比如發(fā)ABS、金融債等，但整體資金成本還是比銀行系的消金公司高，這在利率走低的時期尤其吃虧。

其次，“科技投入”到底有多少能轉化成“利潤”，效率還有待提高。馬上消費一直把科技當作核心戰(zhàn)略，每年砸下大筆研發(fā)費用，用在AI風控、智能客服、自動化流程等領域。這種重投入模式確實對風控和用戶體驗有幫助，但繼續(xù)加碼投入，帶來的回報是不是在遞減？這一點值得關注。

特別是在客群定位上，馬上消費可以說是“上擠下壓”，往上走，搶不過銀行系消金公司手中的優(yōu)質(zhì)客戶；往下走，在普惠客群中，又要面對大量互聯(lián)網(wǎng)小貸平臺，還有像興業(yè)消費金融這樣深耕線下場景的對手。它的主力產(chǎn)品“安逸花”所在的現(xiàn)金貸市場，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，價格戰(zhàn)打得兇，利潤空間被不斷擠壓。

科技不能只是“秀場”

眼下，馬上消費不能滿足于只做“技術領先”的自我定位。如果光有技術優(yōu)勢，卻無法有效轉化為商業(yè)成果和財務回報，很可能就會陷入“高投入、低利潤”的增長困局。

要破局，關鍵是要找到科技賦能商業(yè)的清晰路徑，并全力打造出第二增長曲線。比如，持續(xù)加強AI技術在降本增效上的實際應用，用AI催收降低不良損失，用智能客服減少人工成本，用流程自動化提升運營效率。這條路需要長期堅持，但也是構建核心能力的必經(jīng)之路。

當然，光有技術內(nèi)功還不夠，必須在客群和場景上實現(xiàn)突破，擺脫對“現(xiàn)金貸”的過度依賴。比如，更深度地切入像家裝、醫(yī)美、職業(yè)教育這類垂直消費場景。雖然這些領域競爭激烈，但如果能結合自身風控優(yōu)勢，做出差異化產(chǎn)品，仍然有機會突圍。另外，也要加大對B端科技輸出的投入，把風控、運營等能力通過SaaS服務等形式進行商業(yè)化變現(xiàn)。這條路起步可能不容易，但市場空間足夠大。

當前，中國消費金融市場已經(jīng)從跑馬圈地的增量競爭，轉向精耕細作的存量競爭。只有那些能夠?qū)崿F(xiàn)低成本獲資、高精度風控、高效率運營，并且持續(xù)盈利的公司，才能最終勝出?，F(xiàn)在的競爭，早已不是“比誰跑得快”的沖刺，而是“比誰活得更久、走得更穩(wěn)”的馬拉松。

如果馬上消費不能盡快在商業(yè)化落地上取得實質(zhì)性進展，面臨的將不僅是利潤增速放緩，更有可能讓其引以為傲的“科技”標簽被市場重新審視。

那么，還要不要繼續(xù)高舉科技大旗？關鍵在于能否實現(xiàn)“技術領先”與“商業(yè)可行”之間的平衡。同時，必須深入理解新一代消費者的金融需求和溝通習慣，提升品牌黏性與用戶體驗，讓用戶不僅在需要借錢時想到馬上，在日常金融生活中也能感受到科技帶來的便捷與安心。

結語：

目前，中國消費金融市場已從“高速增長”轉入“高質(zhì)量增長”階段。用戶正從“借得到”轉向“借得起、借得值”，這意味著他們對利率、服務、品牌、體驗都將提出更高要求。只有那些資金成本可控、風控效率卓越、場景滲透深入、品牌具備溫度的企業(yè)，才能在這場長跑中勝出。

擺在馬上消費面前的有兩條路;一條是繼續(xù)追求資產(chǎn)規(guī)模的擴張，通過市場投入和渠道合作維持增長，但可能面臨“規(guī)模不經(jīng)濟”的窘境；另一條是轉向高質(zhì)量增長，聚焦優(yōu)質(zhì)客群、提升單客價值、嚴控風險成本，雖然增速可能放緩，但發(fā)展根基更為扎實。

馬上消費若想真正“馬上”再出發(fā)，不能只靠AI算法的迭代、數(shù)據(jù)模型的優(yōu)化，更要靠對用戶需求的洞察、對風險敬畏的堅守、對商業(yè)本質(zhì)的回歸。在消費金融行業(yè)從“跑馬圈地”走向“精耕細作”的時代，誰能真正留住用戶，誰才能留住未來。

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