是曇花一現(xiàn)還是逆襲開端？零跑汽車用利潤證明自己

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舉報(bào) 2025-11-20

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新能源汽車市場的競爭，從未像今天這樣殘酷。價(jià)格戰(zhàn)席卷行業(yè)，技術(shù)迭代加速，資本熱情降溫，一批批曾經(jīng)風(fēng)光無限的新勢力車企在洗牌中黯然退場。然而，就在這片紅海之中，一家曾經(jīng)被質(zhì)疑“掉隊(duì)”的企業(yè)零跑汽車再次殺出重圍。

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2025年第三季度，零跑汽車實(shí)現(xiàn)凈利潤1.5億元人民幣，一舉扭轉(zhuǎn)了去年同期及此前多個(gè)季度的虧損局面。這份成績單的背后，是公司銷量翻倍增長與毛利率顯著提升的共同作用。財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，零跑交付新車221664臺，位居中國新勢力品牌銷量榜首，較2024年同期交付量增長155.7%，自今年3月起已連續(xù)四個(gè)月銷量呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢。

然而，盈利的“喜報(bào)”并不能掩蓋生存的焦慮。在比亞迪、特斯拉兩大巨頭與理想、蔚來等一線新勢力的夾縫中，零跑汽車的這份“盈利”是成本控制下的暫時(shí)喘息，還是商業(yè)模式得到驗(yàn)證的真正拐點(diǎn)？其大力押注的海外市場，是通向未來的藍(lán)海，還是另一個(gè)需要重金投入的陷阱？當(dāng)行業(yè)從“唯銷量論”轉(zhuǎn)向“盈利與健康度”雙重考核時(shí)，零跑汽車的未來之路，才剛剛開始。

光鮮背后的陰影

不過，別看銷量往上沖，零跑汽車背后的危機(jī)可不少，尤其是財(cái)務(wù)這一塊，真讓人捏把汗。

2025年9月，零跑汽車和它旗下的凌跑汽車商貿(mào)有限公司，雙雙被列為“失信被執(zhí)行人”。說白了，就是法院判他們還錢，但他們完全沒還。更離譜的是，早在今年6月，他們就因?yàn)橥粋€(gè)案件被強(qiáng)制執(zhí)行過?？善婀值氖牵闩苊髅鞑徊铄X，2025年上半年手里還握著近296億元的現(xiàn)金，怎么就偏偏拖著三百多萬元的債務(wù)不肯還呢？這操作實(shí)在讓人看不懂。

另一方面，零跑的品牌形象和它的銷量完全不在一個(gè)頻道上。在網(wǎng)上，你幾乎聽不到粉絲為它歡呼，也看不到有什么品牌忠誠度。相反，車主論壇里吐槽不斷：“塑料件異響”“售后找不到人”……小紅書上也到處是猶豫的聲音：“這車到底值不值？”“敢不敢入手？”滿屏都是謹(jǐn)慎和觀望。

說到底，零跑走的是“極致性價(jià)比”路線。激光雷達(dá)、三聯(lián)屏、電吸門……這些本來出現(xiàn)在中高端車型上的配置，愣是塞進(jìn)了一臺12萬起步的車?yán)铩Ｄ茏龅竭@一點(diǎn)，靠的是“全域自研”和嚴(yán)格的成本控制，比如優(yōu)化供應(yīng)鏈、提升生產(chǎn)效率等等。

但“高配低價(jià)”就像一把雙刃劍：一方面確實(shí)吸引了不少人買單，拉動(dòng)了銷量；另一方面，價(jià)格壓得這么低，總得在某些地方做出妥協(xié)。很多車主都反饋，內(nèi)飾顯得廉價(jià)、車子時(shí)不時(shí)有異響，售后服務(wù)也跟不上節(jié)奏。這條路走得雖然快，但走得穩(wěn)不穩(wěn)，還得打一個(gè)問號。

海外開花，能否結(jié)果？

如今，在國內(nèi)市場競爭越來越激烈的環(huán)境下，走出國門幾乎成了所有中國車企的必然選擇。對零跑汽車來說，海外業(yè)務(wù)不僅是一塊新增長地，更是未來能不能贏得資本市場認(rèn)可的關(guān)鍵一環(huán)。財(cái)報(bào)里提到，到2025年第三季度，零跑在海外的銷售和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)已經(jīng)接近總數(shù)的一半，海外交付量也漲得飛快，確實(shí)成了名副其實(shí)的“第二增長引擎”。

零跑這兩年能打開局面，靠的是堅(jiān)決走全球化路線。2024年，他們和歐洲汽車巨頭Stellantis達(dá)成合作，對方投了大約15億歐元，拿到零跑約20%的股權(quán)，還一起成立了合資公司“Leapmotor International”。這家公司由Stellantis占股51%，專門負(fù)責(zé)零跑在海外市場的出口和銷售。用零跑創(chuàng)始人朱江明的話來說，這叫“換船出?！薄柚鶶tellantis遍布全球的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，零跑很快進(jìn)入了歐洲、東南亞、中東、南美等多個(gè)市場。

不過，海外市場表面繁榮，背后也有隱憂。首先，這種合作模式雖然起步快，但利潤要被分走一大部分。因?yàn)楹腺Y公司由Stellantis控股，零跑在海外每賣一輛車，賺的錢都得和伙伴分成，這樣單車凈利潤很可能還不如國內(nèi)。財(cái)報(bào)里也沒有單獨(dú)公布海外業(yè)務(wù)到底賺了多少利潤，所以這個(gè)“第二增長引擎”含金量到底如何，還有待觀察。

另外，海外市場也絕不是輕松躺贏的地方。在歐洲，零跑不僅要迎戰(zhàn)大眾、Stellantis旗下品牌這些本土選手的電動(dòng)化產(chǎn)品，還要和比亞迪、上汽MG這些中國同行正面競爭。再加上不同國家法規(guī)不一樣、消費(fèi)者習(xí)慣不同、搭建售后體系也得砸錢花時(shí)間——這些都是實(shí)打?qū)嵉奶魬?zhàn)。借助Stellantis的渠道，零跑確實(shí)解決了從零到一的入場問題，但從一到十的品牌建設(shè)和用戶忠誠度培養(yǎng)，終究還得靠自己一步步來。

新勢力突圍戰(zhàn)

在如今造車新勢力的激烈競爭中，零跑并不是唯一遇到挑戰(zhàn)的玩家。

理想汽車目前正經(jīng)歷著轉(zhuǎn)型的陣痛。今年前九個(gè)月，理想賣了29.7萬輛車，距離年初設(shè)定的64萬輛年度目標(biāo)，只完成了不到一半，壓力不小。蔚來汽車雖然嘗試了多品牌戰(zhàn)略，也初見成效，但整體銷量還是不太理想，前三季度累計(jì)交付20.1萬輛，僅完成全年目標(biāo)的45%。

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而鴻蒙智行問題出在目標(biāo)定得太高。年初他們喊出100萬輛的銷量目標(biāo)，比去年成績翻了一倍還多，結(jié)果目前只完成了不到35%，基本已經(jīng)不可能實(shí)現(xiàn)。

相比之下，零跑汽車前三季度完成了年銷量目標(biāo)的79.1%，成績算是比較亮眼。不過，今年曝出的“失信被執(zhí)行”事件，確實(shí)給它的未來蒙上了一層陰影。說到底，零跑現(xiàn)在最需要補(bǔ)課的可能就是“品牌向上”這一環(huán)。雖然一直強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持“技術(shù)長期主義”，但在普通消費(fèi)者心里，零跑的形象還是有點(diǎn)模糊，不像理想有“家庭”標(biāo)簽、蔚來有“服務(wù)”口碑、特斯拉有“科技光環(huán)”，零跑還缺一個(gè)讓人記住的特點(diǎn)。

“全域自研”確實(shí)是硬實(shí)力，但怎么把這種技術(shù)優(yōu)勢，轉(zhuǎn)化成用戶能直接感受到、甚至愿意買單的價(jià)值，是零跑接下來必須解決的難題。

技術(shù)定勝負(fù)

在新能源汽車行業(yè)的發(fā)展中，一個(gè)很明顯的事實(shí)是：大多數(shù)車企都面臨一個(gè)共同的難題，如何實(shí)現(xiàn)盈利。對零跑來說，能不能在保持現(xiàn)有優(yōu)勢的同時(shí)，真正實(shí)現(xiàn)質(zhì)的突破，將直接決定它在未來存量競爭時(shí)代的行業(yè)地位和市場格局。

首先，穩(wěn)住“性價(jià)比”這個(gè)基本盤，同時(shí)積極拓展海外市場，是零跑目前最需要發(fā)力的方向。零跑的C11和T03之所以能成功，正是因?yàn)樗珳?zhǔn)抓住了務(wù)實(shí)用戶的需求——配置高、價(jià)格實(shí)在，續(xù)航也可靠。要繼續(xù)保持這個(gè)勢頭，零跑必須在供應(yīng)鏈優(yōu)化和用戶需求洞察上再下功夫。

其次，零跑必須在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。新能源汽車本身就是智能化技術(shù)最好的落地場景，如果零跑能把自研的智能駕駛系統(tǒng)和AI座艙深度結(jié)合，真正做到智能、主動(dòng)、個(gè)性化的服務(wù)體驗(yàn)，那將是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。朱江明最近也提到，零跑正在研發(fā)“凌芯02”芯片和下一代800V高壓平臺，計(jì)劃在2026年量產(chǎn)，這很可能就是零跑技術(shù)破局的關(guān)鍵一步。

除此之外，生態(tài)協(xié)同和品牌升級也越來越成為競爭的核心。無論是充電網(wǎng)絡(luò)、能源服務(wù)，還是車聯(lián)網(wǎng)平臺，價(jià)值并不僅僅在于單點(diǎn)能不能賺錢，而在于能不能和車輛本身一起，構(gòu)建出一個(gè)無縫銜接的體驗(yàn)閉環(huán)。

結(jié)語：

零跑本季度的盈利，無疑是一個(gè)重要的信號：它證明了一家中國新勢力車企在激烈競爭中“活下去”的可能性。但從“活下去”到“活得更好”，零跑還有很長的路要走。

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