從B到C，百融云創(chuàng)的“華麗轉(zhuǎn)身”還是“無奈一跳”？
2025年12月初，百融云創(chuàng)在三天內(nèi)發(fā)布了兩則方向迥異的公告。12月2日，公司宣布將動(dòng)用不超過4.5億港元回購股份。三天后，其直接面向消費(fèi)者（C端）的人工智能產(chǎn)品“米荔AI”悄然上線。
一邊是將現(xiàn)金返還給股東的財(cái)務(wù)收縮，另一邊是闖入陌生市場的戰(zhàn)略擴(kuò)張。股份回購?fù)ǔ１唤庾x為管理層認(rèn)為股價(jià)被低估、希望提振信心的信號。而推出“米荔AI”，則意味著這家長期服務(wù)于銀行等機(jī)構(gòu)（B端）的科技公司，開始試探一條全新的發(fā)展路徑。
在2025年金融科技監(jiān)管全面深化的背景下，這種一收一放的組合顯得尤為醒目。它究竟是深思熟慮的平衡術(shù)，還是多重壓力下的矛盾體現(xiàn)？要理解這一點(diǎn)，必須穿透表象，審視其決策背后的雙重壓力。
資本期望與現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)的懸絲之舞
百融云創(chuàng)看似矛盾的動(dòng)作，實(shí)為應(yīng)對兩種不同壓力的現(xiàn)實(shí)選擇。然而，當(dāng)這兩項(xiàng)決策需要共享同一份有限的資源時(shí)，內(nèi)在沖突便難以避免。
首先，股份回購是應(yīng)對資本市場壓力的直接手段。2025年，在行業(yè)監(jiān)管全面深化的背景下，百融云創(chuàng)作為金融科技賦能者模式與增長預(yù)期受到市場質(zhì)疑，其股價(jià)也隨之承壓。據(jù)2025年中期報(bào)告，其賬上持有約28.5億元現(xiàn)金及等價(jià)物。動(dòng)用4.5億港元進(jìn)行回購，是一筆規(guī)?？捎^的資本分配。這一舉措展現(xiàn)了公司穩(wěn)定股價(jià)、維護(hù)投資者關(guān)系的意圖，是其作為上市公司的本能反應(yīng)。
然而，這種“維穩(wěn)”舉措消耗了寶貴的轉(zhuǎn)型資源。同樣根據(jù)其中期報(bào)告，公司2025年上半年的研發(fā)投入為3.02億元?；刭徦鶆?dòng)用的資金，規(guī)模已超過其半年的研發(fā)投入。在核心業(yè)務(wù)急需升級合規(guī)、新產(chǎn)品亟待培育的關(guān)鍵時(shí)期，將巨額資金用于回購而非再投資，這本身就是一個(gè)強(qiáng)烈的優(yōu)先級信號。
與此同時(shí)，公司發(fā)布面向消費(fèi)者的“米荔AI”，則直指其核心業(yè)務(wù)的增長焦慮。根據(jù)百融云創(chuàng)歷年財(cái)報(bào)以及2025年上半年財(cái)報(bào)，其傳統(tǒng)支柱——為金融機(jī)構(gòu)提供的助貸科技服務(wù)（即“金融行業(yè)云”），收入占比已從2023年的44%攀升至2025年上半年的53%，首次超過總營收的半壁江山。這意味著公司整體業(yè)績逐步依賴于單一業(yè)務(wù)線，而該業(yè)務(wù)當(dāng)前正處于內(nèi)外變化的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，未來增長存在顯著不確定性。在此背景下，探索AI產(chǎn)品是公司為尋找“第二增長曲線”所必須進(jìn)行的戰(zhàn)略嘗試。然而，這種從B端向C端的跨界探索，也意味著公司不得不在資源、管理注意力與專業(yè)能力上，開辟一個(gè)全新的“第二戰(zhàn)場”。
最終，這種“既要又要”的并行策略，導(dǎo)致了戰(zhàn)略重心的模糊。公司同時(shí)向市場傳遞了兩個(gè)混合的信號：它既想通過回購證明自己是一家注重股東回報(bào)的價(jià)值型公司，又想通過新品講述一個(gè)關(guān)于未來增長的成長型故事。這種身份認(rèn)知的搖擺，可能使投資者、客戶乃至員工對其長期方向感到困惑，從而侵蝕戰(zhàn)略執(zhí)行的內(nèi)外一致性。財(cái)務(wù)上的“收縮”與業(yè)務(wù)上的“擴(kuò)張”同時(shí)發(fā)生，不僅造成了資源分配的緊張，其影響已直接傳導(dǎo)至公司運(yùn)營的最前線——具體業(yè)務(wù)與產(chǎn)品之中。
戰(zhàn)略搖擺侵蝕信任與商業(yè)根基
戰(zhàn)略層面的資源分散與重心搖擺，最終會(huì)在具體業(yè)務(wù)中轉(zhuǎn)化為可被感知的風(fēng)險(xiǎn)。對百融云創(chuàng)而言，其賴以起家的助貸業(yè)務(wù)，正同時(shí)面臨用戶信任與監(jiān)管合規(guī)的雙重挑戰(zhàn)。
一方面，其“科技賦能”的敘事正遭受用戶信任危機(jī)的侵蝕。據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)2025年11月底的報(bào)道，百融云創(chuàng)旗下或合作的貸款推薦平臺，如“榕樹貸款、錢小樂”，面臨大量用戶投訴，問題主要集中在實(shí)際綜合年化利率接近36%的法定上限、收費(fèi)項(xiàng)目不透明、以及不知情情況下被扣除會(huì)員費(fèi)等方面。當(dāng)用戶投訴“科技平臺”帶來的不是更透明的服務(wù)，而是更復(fù)雜的收費(fèi)時(shí)，其技術(shù)創(chuàng)新的光環(huán)便在消費(fèi)者端迅速褪色，品牌聲譽(yù)遭受直接打擊。
另一方面，前述的監(jiān)管環(huán)境收緊，已從宏觀壓力具體化為對其商業(yè)模式的生存性考驗(yàn)。自2025年10月1日起正式實(shí)施的《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)管理的通知》（即“助貸新規(guī)”），明確要求規(guī)范合作、強(qiáng)化信息披露、并強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)的核心風(fēng)控責(zé)任不得外包。這直接沖擊了以科技賦能之名、行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移之實(shí)的灰色操作空間。新規(guī)迫使包括百融云創(chuàng)在內(nèi)的所有市場參與者，必須重構(gòu)一個(gè)更透明、更合規(guī)的商業(yè)模式，其過往的盈利邏輯面臨直接考驗(yàn)。
然而，比合規(guī)挑戰(zhàn)更值得我們思考的，是其技術(shù)應(yīng)用與商業(yè)倫理之間的張力。百融云創(chuàng)的核心優(yōu)勢在于利用人工智能與大數(shù)據(jù)進(jìn)行精準(zhǔn)的風(fēng)控與營銷。然而，一個(gè)尖銳的行業(yè)拷問隨之而來：這些先進(jìn)技術(shù)，究竟是被用于降低信貸成本、服務(wù)更廣泛人群，還是被用于更精準(zhǔn)地識別并吸引能夠承受高利率的客戶，從而最大化短期利潤？
現(xiàn)實(shí)中的數(shù)據(jù)流向與用戶投訴指向，暗示后一趨勢似乎正占據(jù)上風(fēng)。助助貸平臺通過分析用戶行為數(shù)據(jù)，系統(tǒng)性地向融資需求迫切、價(jià)格敏感度較低的客群，推薦接近法定上限的高息產(chǎn)品。
這揭示了一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)，當(dāng)技術(shù)的效率優(yōu)勢與商業(yè)的逐利本性結(jié)合，若缺乏清晰的倫理邊界與價(jià)值觀引導(dǎo)，便可能走向“技術(shù)性收割”的歧路。
百融云創(chuàng)在戰(zhàn)略上的搖擺與業(yè)務(wù)上的困境，并非一個(gè)孤立的商業(yè)案例。它像一面鏡子，映照出在中國特定的市場與監(jiān)管周期下，一整類科技賦能企業(yè)所面臨的集體抉擇。
潮水退去，何為科技真價(jià)值？
從百融云創(chuàng)的困境，揭示了中國一批科技賦能者在行業(yè)紅利消退期的共同命題：當(dāng)所依附的外部商業(yè)模式遭遇挑戰(zhàn)，其技術(shù)內(nèi)核究竟是獨(dú)立創(chuàng)造價(jià)值的引擎，還是僅為特定風(fēng)口服務(wù)的可替換工具？
這本質(zhì)上是兩種發(fā)展哲學(xué)的取舍。一條是“資本驅(qū)動(dòng)”之路，企業(yè)的首要目標(biāo)是滿足資本市場的短期預(yù)期，技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新成為服務(wù)于股價(jià)的工具。另一條是“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”之路，企業(yè)將長期的技術(shù)突破與產(chǎn)品創(chuàng)造視為根本，甘愿為此承受資本市場的短期壓力。
百融云創(chuàng)的選擇雖呈現(xiàn)混合性，但其在關(guān)鍵時(shí)刻優(yōu)先將數(shù)億資金用于回購而非篤定投資未來，已在資源分配的次序上，顯露了當(dāng)下的價(jià)值排序。
這迫使行業(yè)重新審視科技賦能的真正含義。真正的賦能，應(yīng)體現(xiàn)為用技術(shù)降低產(chǎn)業(yè)成本、提升效率或創(chuàng)造新價(jià)值。若技術(shù)僅用于讓原有不透明、高成本的模式跑得更快、規(guī)模更大，那么這種賦能的社會(huì)價(jià)值與長期可持續(xù)性便值得質(zhì)疑。監(jiān)管的介入，正是在矯正這種偏差，迫使技術(shù)回歸價(jià)值創(chuàng)造的本源。
因此，百融云創(chuàng)們的未來，取決于一次根本的價(jià)值回歸。其路徑可能有三：一是成為金融機(jī)構(gòu)深度合規(guī)的專業(yè)技術(shù)伙伴；二是將技術(shù)能力遷移至金融以外的產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)真正的跨界賦能；三是徹底重構(gòu)商業(yè)模型，成為一家純粹、透明的科技或金融服務(wù)商。
無論選擇哪條路，企業(yè)都必須回答一個(gè)核心問題：如何在資本市場的短期訴求與構(gòu)建長期技術(shù)競爭力之間，建立可持續(xù)的平衡？這不僅需要戰(zhàn)略智慧，更需要對“企業(yè)為何存在”的清晰回答。百融云創(chuàng)2025年末的“矛盾亮相”，正是這個(gè)漫長答題過程中的一個(gè)關(guān)鍵切面。
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