宜信財富：十年一遇，AI與硬科技成時代主力
當前，新一輪大牛市已然開啟，外資持續(xù)看好中國并加倉，居民存款向股市轉(zhuǎn)移，基金銷售回暖，券商開戶數(shù)量增長，年輕群體也逐步進入股市。
市場低迷時期，筆者明確提出“信心?！焙汀皷|升西落”預(yù)判，認為新一輪大牛市即將啟動。后續(xù)牛市逐步推進，在爭議中不斷走高。這是筆者繼此前成功預(yù)測牛市后，再次從宏觀層面精準預(yù)判牛市行情。
筆者曾提出，此輪牛市為“信心?！薄Ｕ吡Χ瘸鍪袌鲱A(yù)期，推動市場對中國資產(chǎn)和經(jīng)濟前景的信心顯著扭轉(zhuǎn)，是對看多中國的正向反饋，也是對看空中國的回應(yīng)，符合物極必反、否極泰來的規(guī)律。股市的運行始終遵循一定規(guī)律，在絕望中重生，在爭議中上漲，在狂歡中崩盤。
此輪牛市為十年一遇，有著明確的驅(qū)動力、歷史使命和發(fā)展前景。
回顧過往，市場曾經(jīng)歷三輪量級較大的牛市，分別為經(jīng)濟繁榮驅(qū)動的“周期牛”、改革轉(zhuǎn)型預(yù)期與流動性充裕驅(qū)動的“改革牛”，以及當前政策放松、流動性充裕與新一輪科技革命驅(qū)動的“信心牛”。從周期來看，中國量級較大的牛市大致十年一輪，與經(jīng)濟中周期朱格拉周期節(jié)奏相符。朱格拉周期由設(shè)備更替和資本投資驅(qū)動，體現(xiàn)為經(jīng)濟周期輪回與新舊產(chǎn)業(yè)迭代。與前兩輪牛市不同，此輪“信心?！钡闹髁堫^板塊以人工智能、芯片半導(dǎo)體、機器人、創(chuàng)新藥、軍工等新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域為代表，展現(xiàn)出不同的時代特征。
此輪牛市的三大驅(qū)動力為政策持續(xù)放松、新一輪科技革命推進、流動性充裕，是政策牛、科技牛與水牛的疊加。從估值模型來看，牛市驅(qū)動力來自企業(yè)盈利、風險偏好和無風險利率，此輪牛市主要依靠風險偏好提升和無風險利率下降，兩者相互強化。
政策層面持續(xù)放松，貨幣政策、樓市政策、財政政策等多方面發(fā)力，加強民營經(jīng)濟保護，推進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，不斷提升市場風險偏好，降低無風險利率?？萍紝用?，新一輪科技革命蓬勃發(fā)展，中國在硬科技、卡脖子技術(shù)領(lǐng)域取得積極進展，成長股板塊引領(lǐng)牛市。流動性層面，無風險利率下降，房地產(chǎn)市場表現(xiàn)平淡，居民儲蓄向股市轉(zhuǎn)移，外資也持續(xù)進場，為牛市提供支撐。
重啟中國經(jīng)濟復(fù)蘇，關(guān)鍵在于實施“債務(wù)大挪移”戰(zhàn)略，通過全力拼經(jīng)濟、組建住房收儲保障銀行、發(fā)力新基建等舉措，修復(fù)居民和企業(yè)資產(chǎn)負債表，激發(fā)經(jīng)濟活力，為牛市持續(xù)提供支撐。中國經(jīng)濟潛力巨大，只要多措并舉、協(xié)同發(fā)力，重啟經(jīng)濟復(fù)蘇，“東升西落”與“信心?！钡陌l(fā)展態(tài)勢值得期待。
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