靠投資“續(xù)命”的盈利：比亞迪財險能否帶新能源車險走出泥沼？
2025年成為比亞迪保險業(yè)務(wù)發(fā)展史的一個轉(zhuǎn)折點，這家源自易安財險的公司，在比亞迪全面吸收后獲得重生，并順利呈遞其首份完整運營年度報告。
最新財務(wù)報告指出，該公司的保險收入已經(jīng)翻倍，高達28.71億元，并且在凈利潤方面，公司實現(xiàn)了從2024年虧損1.69億元到盈利9362.4萬元的巨大轉(zhuǎn)變。這一成績不僅令公司在業(yè)內(nèi)備受關(guān)注，還使之成為新能源汽車保險行業(yè)走出“虧損泥沼”的一線希望與曙光。
就實質(zhì)而言，這是一家快速擴張、發(fā)展模式獨特且風(fēng)險敞口持續(xù)加大的新興保險企業(yè)，其2025年度經(jīng)營表現(xiàn)雖有過人之處，但仍面臨嚴峻的考驗。
盈利邏輯：并非“起死回生”，而是“降維打擊”
比亞迪財險在短短一年多時間就從虧損轉(zhuǎn)為盈利近千萬元，關(guān)鍵就是其將破解傳統(tǒng)保險行業(yè)利潤模式作為工具，在對車險進行成本結(jié)構(gòu)調(diào)整，執(zhí)行與競爭對手不同定價策略的前提下，構(gòu)建差異化盈利路徑。
極致的成本管理構(gòu)成了其利潤的核心根基，而傳統(tǒng)財產(chǎn)保險公司費用支出大頭是向4S門店及代理公司付手續(xù)費、傭金等，占據(jù)保費總收入的15%-20%，有時比重還會更大，但是從比亞迪提供的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，其交易中間成本和傭金所占的份額均為0%。
這一優(yōu)勢來自于其采取了百分百直銷戰(zhàn)略，新浪財經(jīng)報道，這一戰(zhàn)略借助比亞迪龐大規(guī)模的4S店面、用戶程序和社區(qū)資源整合，可以有效地建立起與客戶的關(guān)聯(lián)，繞開了傳統(tǒng)中間步驟，與新能源汽車保險業(yè)內(nèi)近107%的標(biāo)準(zhǔn)綜合成本率相比，“去中介化”運營模式使得其綜合成本率下降至102.49%，顯著突出成本控制優(yōu)勢。
以數(shù)據(jù)為中心和以維護為關(guān)鍵的技術(shù)路線，構(gòu)成了該公司的另一個核心價值組成部分，比亞迪財險在作為中資保險企業(yè)的同時，又能對汽車下層進行核心數(shù)據(jù)管理，尤其關(guān)注三電的數(shù)據(jù)，該公司運用上述信息可以準(zhǔn)確地鑒定風(fēng)險車輛，并篩選高質(zhì)量消費者，有助于減少賠付帶來的經(jīng)濟負擔(dān)，也能保證索賠流程順暢。
財報數(shù)據(jù)顯示，其絕大部分理賠都用于關(guān)聯(lián)方比亞迪汽車工業(yè)的維護上，“定損”的統(tǒng)一模式可以大幅度減少騙保率及虛假的維修費用。截至2025年，其整體索賠率已從2024年的233.92%下降至97.28%。
承保依然虧損，投資收益是“救命稻草”
盡管凈利潤扭虧為盈，但深入分析財報可見，其“盈利”并非穩(wěn)固，仍帶一定脆弱性，尚未形成可持續(xù)的盈利模式。
承保端“失血”是核心隱憂所在，根據(jù)財務(wù)報告2025年的數(shù)據(jù)，其整體成本率仍高達102.49%，保險行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)綜合成本率須低于100%才能被視為承保盈利，在這種情況下扣除投資回報之后，僅依靠核心保險業(yè)務(wù)的比亞迪財險依然面臨虧損，其核心業(yè)務(wù)的盈利能力還未完全形成。
投資回報的不可預(yù)測性進一步增加了企業(yè)利潤的不穩(wěn)定性。財報顯示，比亞迪2025年的凈利潤為9362萬元，這在很大程度上取決于其投資的成果。而目前銀行利率不斷下降和市場劇烈動蕩等因素又使其投資利潤十分不穩(wěn)定，若投資方面出現(xiàn)浮動虧損，“承保虧損+投資贏利”這一看似合理的均衡狀態(tài)就有可能遭受破壞，并使企業(yè)盈利前景惡化或發(fā)生根本改變，從而造成資產(chǎn)損失。
償付能力承壓與服務(wù)短板
業(yè)務(wù)迅速擴張時，比亞迪財險的經(jīng)營穩(wěn)健性也暴露出了較為明顯的問題，尤其是償付能力壓力大和服務(wù)體驗欠缺。
償付能力“大跳水”，資本補充壓力逐漸顯現(xiàn)。財報顯示，2025年其整體償付能力已從年初的高水平下降至589.95%，盡管這一數(shù)字仍然遠超監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)線，暫時不存在合規(guī)問題，但這種下滑的趨勢還是應(yīng)該引起其重視，究其根源在于業(yè)務(wù)的拓展使最小資本需求顯著上升，如若今后保費規(guī)模繼續(xù)增長，其可能會面臨融資困難，需要實施精細的資本管理來保持償付能力的穩(wěn)定性。
服務(wù)體驗方面的“負反饋”體現(xiàn)了其軟實力缺乏，在最近的社交媒體和投訴平臺上，比亞迪的保險投訴數(shù)量有所增加，這些問題主要圍繞著“理賠慢”，“定損不合乎理”以及“退保困難”等展開，由此可見，雖然其在數(shù)據(jù)、成本等方面具有天然優(yōu)勢，但是客戶服務(wù)能力與頭部險企之間存在著明顯差距，服務(wù)流程的優(yōu)化和能力提升迫在眉睫。
是“破局者”還是“特例”？
比亞迪財險在2025年取得了不錯的收益，這使得“汽車制造商進行保險銷售的模式”又一次成為了業(yè)內(nèi)關(guān)注的話題。但這些做法是否有普遍適用性？可否得到廣泛仿照？還是要理性分析。
比亞迪之所以成功，是因為其有無法復(fù)制的專有基因，在盈利模式上對母公司銷售規(guī)模和垂直整合供應(yīng)鏈高度依存，2025年，比亞迪的新能源汽車全球銷售總量達到460.2萬臺，對于財險業(yè)務(wù)來說，這是一個龐大而穩(wěn)定的消費者基礎(chǔ)，有利于通過規(guī)模擴展來降低運營成本；與此同時該公司在核心技術(shù)上，檢修系統(tǒng)中的融合實力也為保險行業(yè)的發(fā)展提供了獨特支持，對于銷量低、資料積累不完善、產(chǎn)業(yè)鏈整合較弱等汽車企業(yè)很難仿效這種做法。
比亞迪財險實現(xiàn)盈利體現(xiàn)出行業(yè)頭部效應(yīng)的同時，也表明新能源車險行業(yè)正在加速分化，目前新能源車險行業(yè)總體上還面臨著高賠付的窘境，新浪財經(jīng)報道，截至2024年，整個產(chǎn)業(yè)承保虧損規(guī)模高達57億元，除了比亞迪財險，僅有中國太保和中國平安等頭部險企在新能源車險承保方面取得了利潤。大多數(shù)中小險企產(chǎn)銷協(xié)同和數(shù)據(jù)優(yōu)勢不足，仍難走出高賠付的窘境，今后行業(yè)分化會更加突出。
從整體上看，到了2025年，比亞迪的財務(wù)保險答卷達到了“及格并且有看點”的水平，這表明汽車制造企業(yè)可以通過直接銷售、數(shù)據(jù)分析以及產(chǎn)業(yè)鏈之間的協(xié)作來優(yōu)化其車險利潤模式，從而為整個產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇提供一條可行的道路。但是，從客觀的角度來看，其承保的虧損基本沒有變化，服務(wù)上的不足仍然存在，盈利方式持續(xù)時間的長短依然受到密切關(guān)注。
對于消費者來說，選擇車企系保險可能會得到較低的保費和便捷維修，但也需承受新興機構(gòu)業(yè)務(wù)成熟度不高的風(fēng)險；對行業(yè)來說，比亞迪財險能否在國內(nèi)保險市場中行穩(wěn)致遠，或許并無明確模式可依。新能源汽車要想徹底擺脫虧損困境，在業(yè)內(nèi)就需要多方企業(yè)聯(lián)合，從數(shù)據(jù)共享、技術(shù)創(chuàng)新、服務(wù)整合以及管理指導(dǎo)等多個維度綜合施策，而不是僅局限于某一家企業(yè)獨自完成。
未來，伴隨著科技進步和行業(yè)生態(tài)改善，新能源車險或許有望邁入承保盈利這一關(guān)鍵時期。
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