Zoom財(cái)報(bào)超出市場預(yù)期，背后仍有些許憂慮
在現(xiàn)代辦公時(shí)代，視頻會議因其方便性、快捷性、易用性以及強(qiáng)大的功能得到了廣大辦公群體的認(rèn)可，并隨著經(jīng)濟(jì)不斷快速的發(fā)展，視頻會議行業(yè)的巨大市場前景逐漸呈現(xiàn)出來。
產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《視頻會議系統(tǒng)行業(yè)發(fā)展前景與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》預(yù)計(jì)顯示，到2020年國內(nèi)視頻會議系統(tǒng)市場規(guī)模將超過590億元，未來視頻會議市場呈增長態(tài)勢?；谝曨l會議的良好市場前景，其視頻會議中出現(xiàn)了思科、寶利通（POLYCOM)、華為、華平等“參賽者”，其中Zoom作為新秀在市場中也取得了不錯成績，并成功上市。
2019年6月7日，Zoom交出了2019年第一季度的成績單。財(cái)報(bào)顯示，2019年第一季度Zoom營業(yè)收入為1.220億美元，較同期2018年的6007萬同比增長103.08%，2019財(cái)年收入為3.305億美元，較同期2018財(cái)年的1.515億同比增長118.19%；第一季度凈利潤為221.4萬，較同期2018年虧損的134.0萬同比增長256.22%，2019財(cái)年凈利潤為758.4萬，較同期2018年虧損的382.2萬同比增長298.43%。
從這以上數(shù)據(jù)可以直觀的看出，Zoom本季度正處于營收持續(xù)增長、利潤激增的良好經(jīng)營狀態(tài)。受此影響，Zoom的盤后股價(jià)大漲接近12%。
Zoom三方發(fā)力，促進(jìn)利潤營收雙增長
企業(yè)的財(cái)報(bào)不僅能夠直觀反映出企業(yè)的經(jīng)營狀況，而且還能從財(cái)報(bào)中各項(xiàng)數(shù)據(jù)看到更深層次的信息，如形成企業(yè)這種經(jīng)營狀態(tài)的起因。從Zoom發(fā)布的2019年第一季度財(cái)報(bào)也可以看出，它取得良好經(jīng)營狀態(tài)的原因。
一是，Zoom積極開拓營銷渠道，促進(jìn)了營收增長。從本季度財(cái)報(bào)以及結(jié)合以往財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，其在2017、2018、2019財(cái)年的銷售費(fèi)用（美元）分別為3158萬、8271萬、1.858億，從這些數(shù)據(jù)我們可以看出近三年來Zoom的銷售費(fèi)用正逐年增加，這表明Zoom一直在開拓營銷渠道。而單看2019年第一季度，其銷售費(fèi)用為6404萬，較2018年的3626同比增長76.61%也可看出Zoom正在加快開拓營銷渠道。銷售渠道的加速拓寬，對于以產(chǎn)品銷售為盈利的Zoom來說，能夠極大的促進(jìn)營收增長。
二是，Zoom盈利能力提高，促進(jìn)了利潤增長。Zoom盈利能力提升，在財(cái)報(bào)中體現(xiàn)在三方面。第一，毛利潤增長，財(cái)報(bào)顯示2019年第一季度的毛利為9788萬，比同期2018年的4841萬同比增長102.20%；第二，凈利率能力提升，財(cái)報(bào)顯示銷售凈利率為1.81%，比同期2018年的銷售凈利率上升了4.04%；第三，歸母凈利潤變負(fù)為正，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示2019年第一季度歸母凈利潤為221.4萬，較同期虧損的134.0萬同比增長256.22%，財(cái)年歸母凈利潤同比增長298.43%。
從Zoom本季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可看出，Zoom的控制成本能力有所提升，獲利能力也“不容小覷”。盈利能力水平的提升，進(jìn)一步促進(jìn)了利潤的增長，扭轉(zhuǎn)Zoom利潤的虧損態(tài)勢。
除了財(cái)報(bào)能夠看出的兩點(diǎn)原因外，使Zoom經(jīng)營狀況變化的原因還有一點(diǎn)，即它實(shí)施“用戶驅(qū)動”基因的措施，促進(jìn)zoom的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。
首先，Zoom根據(jù)通過收集到的用戶體驗(yàn)和使用后的意見和反饋，對這些反饋和意見采取應(yīng)對措施，這措施驅(qū)動了Zoom產(chǎn)品不斷更新與創(chuàng)造，促進(jìn)Zoom的營收增長和進(jìn)一步發(fā)展。其次，是新穎的交付產(chǎn)品的方式：即Zoom視頻會議產(chǎn)品可免費(fèi)使用40分鐘（這是由研究發(fā)現(xiàn)理想的視頻會議的時(shí)間為45分鐘決定的）。40分鐘的時(shí)間限制并沒有阻止人們對Zoom產(chǎn)品的體驗(yàn)和使用，Zoom的免費(fèi)使用模式和良好的口碑也得到了用戶極大的認(rèn)可和信賴。
Zoom實(shí)施“用戶驅(qū)動”基因的發(fā)展戰(zhàn)略，重視為用戶提供了更加人性化的服務(wù)，加強(qiáng)了Zoom和客戶的聯(lián)系，從而俘獲了更多用戶的心，最終促進(jìn)企業(yè)營業(yè)收入與利潤的增長。
Zoom亮眼財(cái)報(bào)隱現(xiàn)憂慮
在財(cái)報(bào)未發(fā)布前Zoom并未受到太多關(guān)注，然在此次財(cái)報(bào)發(fā)布之后Zoom在視頻會議行業(yè)中得到市場資本的青睞，成為獨(dú)角獸。從Zoom的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，說明Zoom的業(yè)務(wù)發(fā)展有一定的競爭實(shí)力，但面對其自身發(fā)展的一些劣勢和市場大環(huán)境因素的影響，未來Zoom持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展會遇到一些阻礙。
從市場整體來看，視頻會議市場的想象力空間不夠，未來的發(fā)展規(guī)模受到限制。Frost&Sullivan（弗若斯特沙利文公司）發(fā)布的《全球視頻會議市場研究報(bào)告》指出，全球視頻會議這個行業(yè)市場的規(guī)模每年不僅只以7%的復(fù)合增長率擴(kuò)張，而且到2018年市場規(guī)模也僅為509億美元；從該研究報(bào)告可知，視頻會議行業(yè)發(fā)展的市場想象力空間不足，行業(yè)的發(fā)展前景不廣闊，Zoom整體發(fā)展會受到行業(yè)規(guī)模的制約，進(jìn)而影響Zoom的可持續(xù)發(fā)展。
從市場換機(jī)來看，視頻會議行業(yè)競爭激烈，zoom擴(kuò)大市場份額受阻。Zoom雖然在此次財(cái)報(bào)中取得亮眼的成績，成為本季的一匹“黑馬”，但其在競爭激烈的整體市場中所占的份額比重并不大。與發(fā)展實(shí)力較雄厚的視頻會議企業(yè)，如思科的WebEx、微軟的Skype、谷歌以及LogMein相比，不管是知名度、影響力、技術(shù)實(shí)力還是雄厚的財(cái)力等，Zoom在市場競爭實(shí)力不大。
比如WebEx 在近10年中，每天使用思科協(xié)作套件超過3億客戶，每月在WebEx上記錄超過60億次會議記錄，全球150萬個會議室擁有思科視頻設(shè)備。再看看Zoom，雖有五萬多個B端客戶，但年收費(fèi)10萬美元以上的大客戶僅有344個，占總客戶的4%。與之相比較，Zoom的實(shí)力在競爭激烈的市場中存在一定的劣勢，故未來Zoom進(jìn)一步擴(kuò)大在視頻會議市場中市場份額，將會面臨不小的難度。
提升自身實(shí)力，應(yīng)對未來發(fā)展的挑戰(zhàn)
Zoom這個新晉上市不久的獨(dú)角獸，與資金雄厚、技術(shù)先進(jìn)等競爭力強(qiáng)大的視頻會議企業(yè)相比，Zoom的競爭優(yōu)勢并不占有多大優(yōu)勢，Zoom要破除市場憂慮還得從自身入手。
一是，加速全球化布局的平衡，擴(kuò)大影響力。財(cái)報(bào)顯示，Zoom的營業(yè)收入主要來自美洲區(qū)（Americas）、亞太區(qū)（APAC）、EMEA區(qū)(歐洲+中東+非洲)，它們所占比重分別為80.47%、8.56%、10.97%。從這直觀的數(shù)據(jù)表明，Zoom的營收的戰(zhàn)場分布在北美地區(qū)，其主要原因是Zoom是一家總部位于加州圣荷西的視頻會議公司，在美洲區(qū)具有“本土作戰(zhàn)”這一先天優(yōu)勢條件。而與美洲地區(qū)相比較，APAC和EMEA占的金額比重不到20%，這也為Zoom進(jìn)一步提升市場創(chuàng)造了市場空間。Zoom要想獲得進(jìn)一步的發(fā)展，在全球市場占一定的份額，那么就必須加速產(chǎn)業(yè)在全球的布局，特別是在亞太地區(qū)與中東、非洲等新興市場的布局。
二是，改變盈利模式，多核驅(qū)動發(fā)展。Zoom以售賣視頻會議軟件的盈利模式，利潤增長點(diǎn)較為單一，不利于企業(yè)營收與利潤保持長期高速發(fā)展。目前，Zoom的收入主要來自視頻會議產(chǎn)品及服務(wù)，除主營收入外的其他收入占營業(yè)收入的總額比率很少，Zoom要想保持長期高速發(fā)展并由獨(dú)角獸向巨頭轉(zhuǎn)變，那么Zoom就需要更多的增長引擎。
其實(shí)由單核驅(qū)動發(fā)展變成多元驅(qū)動并不難，Zoom可以在不改變以視頻會議為核心業(yè)務(wù)的前提條件下，逐漸向其相近的行業(yè)擴(kuò)張，進(jìn)而擴(kuò)展公司的業(yè)務(wù)規(guī)模和范圍，促使Zoom單一的營收模式向業(yè)務(wù)多元化生態(tài)發(fā)展。
三是，加大投入研發(fā)費(fèi)用力度，提高技術(shù)競爭實(shí)力。財(cái)報(bào)顯示，Zoom2019年第一季度研發(fā)費(fèi)用為1378萬，雖較同期2018年的626.4萬同比增長120.04，財(cái)年同比增長109.84%，但2018、2019年財(cái)年中研發(fā)支出僅占收入的10%。反觀其他視頻會議企業(yè)，如Tlassian的研發(fā)成本占收入的超過40%，而規(guī)模較小的如Zendesk和Hubspot占比也超20％。從這可看出，Zoom的研發(fā)費(fèi)用雖逐年增長，但在占總體收入中，研發(fā)費(fèi)用所占的比重很少，這在某種程度上可能會造成Zoom和同行有一定的差距，即技術(shù)競爭實(shí)力的劣勢。因此Zoom要想提高其自身的核心技術(shù)競爭實(shí)力，就必須進(jìn)一步加大研發(fā)資金投入的力度。
總而言之，本次Zoom的財(cái)報(bào)表明，Zoom處于營業(yè)收入持續(xù)增長、利潤激增的良好的經(jīng)營狀態(tài)，其業(yè)務(wù)發(fā)展有一定的實(shí)力。但因其自身實(shí)力和市場環(huán)境等諸多因素的影響，未來Zoom的發(fā)展之路道阻且長。
文/陳婷，公眾號ID：liukuangtmt，本文首發(fā)曠創(chuàng)投網(wǎng)
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