凈利下滑91%的浪潮軟件，恐被甩出新基建賽道
日前，浪潮軟件發(fā)布2019年年報(bào)，其中數(shù)據(jù)顯示凈利下滑超過(guò)九成。雖然整體實(shí)現(xiàn)了盈利，但如此巨大的下降幅度，讓浪潮軟件的這份成績(jī)，依舊有些難堪。
“差勁”的年度業(yè)績(jī)
浪潮軟件盈利的大幅下滑，確實(shí)出人意料。
從浪潮軟件發(fā)布的2019年年報(bào)來(lái)看，銷售收入14.56億元，實(shí)現(xiàn)了20.05%的小幅增長(zhǎng)。據(jù)了解，浪潮軟件營(yíng)收的增長(zhǎng)，主要是因?yàn)楸灸暾?wù)領(lǐng)域收入有所增加。
但是歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅僅只有2758.33萬(wàn)元，同比下降91.22%。每股收益0.09元，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.30元（含稅）。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為43.8%，同比降低9.3個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為1.9%，同比降低24.0個(gè)百分點(diǎn)。
公司2019年?duì)I業(yè)成本8.2億元，同比增長(zhǎng)43.9%，高于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)20%的增速，這是毛利率下降9.3%的主要原因。同時(shí)，浪潮軟件在費(fèi)用管控方面的效果很明顯，報(bào)告期間費(fèi)用率為46.9%，較去年下降10%。
但費(fèi)用率下降的背后是研發(fā)費(fèi)用的壓縮。數(shù)據(jù)顯示研發(fā)費(fèi)用較上年同期下降18.10%，浪潮軟件將這種壓縮解釋為募投項(xiàng)目已經(jīng)于2019年完工所致。
作為一家云計(jì)算解決方案供應(yīng)商，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為電子政務(wù)、煙草以及其他行業(yè)的軟件開(kāi)發(fā)及系統(tǒng)集成。但這些業(yè)務(wù)都需要不菲的資金支持，而這種情況之下對(duì)研發(fā)投入進(jìn)行壓縮，并不是一個(gè)十分理智的選擇。
當(dāng)然，這份成績(jī)單中最引人矚目的依舊還是暴跌的凈利，而這背后的原因又是什么呢？
本末倒置的盈利模式
浪潮軟件最大的盈利來(lái)源，竟然是依靠投資浪潮樂(lè)金獲得的投資收益。
浪潮樂(lè)金成立于2002年，是一家中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)，主要經(jīng)營(yíng)范圍為CDMA移動(dòng)電話、移動(dòng)信息終端技術(shù)及其他相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和售后服務(wù)，實(shí)控人為L(zhǎng)G電子株式會(huì)社。
根據(jù)年報(bào)顯示，截至2019年年末，浪潮軟件通過(guò)控股子公司山東浪潮通信系統(tǒng)有限公司持有浪潮樂(lè)金30%的股份。2019年浪潮樂(lè)金實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8521.10萬(wàn)元，而浪潮軟件通過(guò)子公司對(duì)其計(jì)提收益2555.40萬(wàn)元，也就是說(shuō)浪潮樂(lè)金的貢獻(xiàn)超過(guò)了浪潮軟件凈利潤(rùn)的九成。
從歷年數(shù)據(jù)來(lái)看，浪潮樂(lè)金可謂是浪潮軟件的“搖錢(qián)樹(shù)”。2018年浪潮樂(lè)金實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.74億元，為浪潮軟件貢獻(xiàn)的投資收益高達(dá)3.81億元，相較浪潮軟件當(dāng)年凈利潤(rùn)3.14億元占比達(dá)到121.33%。
浪潮軟件表示，報(bào)告期內(nèi)，參股公司浪潮樂(lè)金受外部環(huán)境影響，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、業(yè)務(wù)規(guī)模萎縮，凈利潤(rùn)同比大幅下降。子公司山東浪潮通信2019年對(duì)浪潮樂(lè)金的投資收益較上年同期下降3.55億元。
然而浪潮軟件自身的主業(yè)卻常年處于營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)總成本相當(dāng)?shù)臓顟B(tài)，這種情況從2001年上市之后就已經(jīng)出現(xiàn)。其中2010年、2014年、2018年、2019年都出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)總成本大于營(yíng)業(yè)收入的情況，這也說(shuō)明浪潮軟件自身的業(yè)務(wù)并沒(méi)有穩(wěn)定的盈利能力。
雖然浪潮軟件是一家云計(jì)算解決方案供應(yīng)商，但正如前文所說(shuō)，在最需要資金支持的地方卻壓縮研發(fā)投資，這可能也是其自身主業(yè)盈利能力不穩(wěn)定的一項(xiàng)重要方面。
一方面是投資的公司業(yè)務(wù)縮減導(dǎo)致盈利降低，一方面是自身業(yè)務(wù)不穩(wěn)定的盈利能力。兩方壓迫之下，浪潮軟件的盈利驟降也就不意外了。
“搖錢(qián)樹(shù)”依舊充滿未知
而能否緊抓這棵“搖錢(qián)樹(shù)”，對(duì)浪潮軟件而言仍舊是未知。
在此次公布的年報(bào)中，浪潮軟件表示在2019年，為應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)的影響，浪潮樂(lè)金對(duì)生產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)行調(diào)減，報(bào)告期第四季度至今生產(chǎn)線仍處于暫停生產(chǎn)狀態(tài)。
其實(shí)早在2019年三季報(bào)中，浪潮軟件就透露出“報(bào)告期末生產(chǎn)線暫停生產(chǎn)”的信息，在年報(bào)中更是落實(shí)了這一消息。這與LG近年來(lái)在中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位不無(wú)關(guān)系。
但對(duì)于浪潮軟件與LG的合作是否出現(xiàn)了問(wèn)題？浪潮樂(lè)金的現(xiàn)狀如何？浪潮軟件在年報(bào)中都只是含糊帶過(guò)。在2019年中報(bào)、三季報(bào)、年報(bào)中均以“外部環(huán)境影響”、“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇”、“業(yè)務(wù)規(guī)模萎縮”這樣的表述帶過(guò)。
然而在此之前，LG電子與中國(guó)工廠工人、中國(guó)合資企業(yè)間就利潤(rùn)分配問(wèn)題產(chǎn)生矛盾，三方就此發(fā)生糾紛，并且導(dǎo)致了浪潮軟件通過(guò)投資浪潮樂(lè)金而獲得的利益產(chǎn)生動(dòng)蕩。浪潮軟件的這棵搖錢(qián)樹(shù)并不穩(wěn)固，缺乏穩(wěn)定盈利能力的浪潮軟件，很可能會(huì)被甩出新基建的賽道。
文/金融外參記者侯正陽(yáng)，公眾號(hào)ID：jrwaican
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