云服務(wù)、云辦公紛紛單飛，金山軟件指誰養(yǎng)老？

原創(chuàng) 贊收藏評論

舉報 2020-06-01

掃描,分享朋友圈

5月26日港股盤后，金山軟件公布了2020年Q1財報。數(shù)據(jù)顯示，一季度，金山軟件營收11.7億元人民幣，同比增32%；歸母凈利潤625.7萬元，去年同期虧損6776.4萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。

在財報公布之前，金山軟件的股價還曾出現(xiàn)了上漲。但在金山軟件公布財報之后，其股價卻一路下跌。顯然，資本市場對這份還算亮眼的財報，并不滿意。

取得這樣的成績，跟這場突如其來的疫情分不開。疫情之下，金山軟件主營的網(wǎng)絡(luò)游戲、在線辦公兩大業(yè)務(wù)的需求暴增，使得在線游戲、在線辦公的用戶量暴增，由此金山軟件的營收迎來了快速增長。

從這份財報來看，剝離金山云業(yè)務(wù)之后的第一份財報，金山軟件的表現(xiàn)雖不算驚人，但還算亮眼。不過，拆開金山軟件核心的兩大業(yè)務(wù)來看，其面臨的挑戰(zhàn)依舊不小。

剝離云業(yè)務(wù)之后，金山軟件盈利了

這是金山軟件拆分云業(yè)務(wù)之后的第一份財報。金山軟件以往的營收主要由三部分構(gòu)成，分別是網(wǎng)絡(luò)游戲、辦公軟件服務(wù)及其他、云服務(wù)等三大業(yè)務(wù)，其中云服務(wù)業(yè)務(wù)在金山軟件以往的營收構(gòu)成中始終占據(jù)主導(dǎo)地位。

從2019年Q1-Q4金山軟件披露的財報數(shù)據(jù)來看，云服務(wù)營收占到金山軟件營收的48%左右，逼近半數(shù)，而且仍然保持著迅猛增長。根據(jù)2019年全年年報披露，金山云服務(wù)全年實現(xiàn)了同比73%的增速，成為拉動金山軟件增長的最大動力，不過這個動力隨著金山云的分拆上市戛然而止了。

根據(jù)金山軟件此前發(fā)布的公告，金山云上市后，將不會再作為金山軟件的附屬公司入賬。這意味著此前那個拉動公司迅猛增長的“火車頭”沒了。不過剝離金山云也有好處，金山云業(yè)務(wù)雖然增長迅猛，但至今尚未盈利，在一定程度上會連累金山軟件作為上市公司的業(yè)績。

2019年Q1-Q2出現(xiàn)虧損，就受云業(yè)務(wù)過高的研發(fā)成本影響，2019年盡管偶有盈利，但總體表現(xiàn)并不好。

從一季度的財報來看，金山軟件的總體表現(xiàn)不錯，不僅營收實現(xiàn)了同比大漲32%，而且實現(xiàn)了扭虧為盈。但這個成績，仍然低于一些證券機構(gòu)預(yù)期。比如，知名投資機構(gòu)彭博對其做出的營收及利潤預(yù)計為17.96億元、0.64億元，顯然金山軟件離這個預(yù)計相差甚遠。

具體來看，以往在三大業(yè)務(wù)中增速墊底的游戲業(yè)務(wù)在一季度表現(xiàn)終于有所改觀了。本季度來自網(wǎng)絡(luò)游戲的收益為人民幣7.81億元，較上年同期增長了30%，較上季度下降15%，比起以往情況大為改觀，不過這應(yīng)歸功于疫情期間線上娛樂需求的暴漲。

受疫情影響暴漲的不只是網(wǎng)絡(luò)游戲，還有在線辦公。來自辦公軟件及服務(wù)及其他的收益為人民幣3.91億元，較上年同期增長36%。財報指出，這主要得益于用戶規(guī)模擴大、辦公軟件Office升級服務(wù)帶來的訂閱服務(wù)收入增長帶來的影響。

財報顯示，網(wǎng)絡(luò)游戲和辦公軟件及服務(wù)及其他的收益分別占本集團2020年第一季度收益總額的67%和33% ?？傮w來看，網(wǎng)游收入已占三分之二，辦公軟件則占了三分之一，網(wǎng)游是絕對主力。從本季度來看，其表現(xiàn)相當不錯，但目前這個主力當前面臨的問題也不少。

游戲業(yè)務(wù)：短期利好難掩長期焦慮

一季度，金山軟件的網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)收益和用戶增速都實現(xiàn)了同比較快增長。財報顯示，一季度其游戲業(yè)務(wù)營收為7.81億元，較去年同期增長了30%，這主要是由于用戶活躍度及商業(yè)化能力提升的旗艦游《劍網(wǎng)3》的健康增長，以及更加豐富的手游產(chǎn)品組合。

從國家新聞出版廣電總局官網(wǎng)了解到，目前共有54款國產(chǎn)游戲獲得游戲版號，其中隸屬于金山軟件的西山居游戲《劍網(wǎng)3指尖對弈》就赫然在列。

一季度，金山軟件旗下旗艦端游《劍網(wǎng)3》在收益和日均活躍用戶分別同比增長33%和20%，劍網(wǎng)其他系列收益也實現(xiàn)了同比44%的增長。手游方面，主力手游《劍俠情緣手游》和《魔域》在本季度繼續(xù)表現(xiàn)穩(wěn)健。加上疫情期間金山的一系列措施，金山的游戲業(yè)務(wù)有所改觀。

不過，結(jié)合游戲業(yè)務(wù)以往的歷史來看，網(wǎng)游業(yè)務(wù)的高增長，更多是受到了疫情因素的影響。所以，這樣的高增長能否持續(xù)維持值得商榷。

與此同時，游戲業(yè)務(wù)雖然實現(xiàn)同比增長，同時也出現(xiàn)了環(huán)比下滑。此外，游戲業(yè)務(wù)快速增長包含了王牌IP《劍網(wǎng)3》的推動，拋開這個因素來看，金山軟件的游戲業(yè)務(wù)創(chuàng)新乏力。簡言之，金山軟件的游戲業(yè)務(wù)一直在“吃老本”。

實際上，游戲業(yè)務(wù)曾在2018年之前的很長時間之內(nèi)，一直扮演著“主力軍”的角色。14年至17年網(wǎng)游收入在總收入中的占比均超過60%，但自2018年起網(wǎng)游在三大業(yè)務(wù)中的占比逐漸下滑到了43.2%，再到2019年的35%左右，網(wǎng)游業(yè)務(wù)收入占營收的總體水平在直線下滑。

此外，其增速也在三大業(yè)務(wù)中墊底，2019年Q1-Q2的游戲業(yè)務(wù)還出現(xiàn)接連下滑。可見純粹“吃老本”的生意越來越不好做了。

同時，騰訊、網(wǎng)易這樣的游戲巨頭虎視眈眈，金山軟件的游戲業(yè)務(wù)面臨的競爭壓力會更大。拿騰訊來說，手握渠道流量，加上持有虎牙、斗魚、B站等游戲直播平臺的宣發(fā)渠道，運營成本本來就低，加上重資金研發(fā)，騰訊的新游戲?qū)映霾桓F。網(wǎng)易更不必說，在過去的5月20日當天宣布推出20款游戲。

所以，盡管金山軟件的游戲業(yè)務(wù)迎來短期利好，但金山軟件面臨的長期焦慮更無法避免。在這件事上，金山軟件的辦公業(yè)務(wù)面臨同樣的窘境。

辦公服務(wù)并不能高枕無憂

疫情對遠程辦公的需求刺激，也十分明顯。一季度，辦公軟件及服務(wù)及其他業(yè)務(wù)持續(xù)經(jīng)營收益為3.9億元，同比增長35.42%。在疫情影響之下，行業(yè)掀起了“云辦公”的熱潮，使得云辦公產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)務(wù)迅猛增長，WPS全系列產(chǎn)品全球用戶再創(chuàng)新高。

據(jù)此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，其個人用戶量突破4.1億大關(guān)，海外用戶量突破1.12億人，覆蓋全球48個國家和地區(qū)，桌面版應(yīng)用以及移動版應(yīng)用分居辦公應(yīng)用軟件前列，龍頭地位凸顯。

不過，辦公軟件業(yè)務(wù)的收入主要來自會員訂閱業(yè)務(wù)，而非Liscence收入，主要為服務(wù)性收入而非產(chǎn)品性收入。而廣告業(yè)務(wù)則大受影響，一方面是廣告市場普遍不景氣；另一方面疫情加劇了這一影響，并且受其商業(yè)模式的影響，付費會員營收大增影響到了廣告業(yè)務(wù)的增長。

根據(jù)金山辦公此前披露的財報可以看出，其訂閱業(yè)務(wù)實現(xiàn)了同比73%的增長率，成為推動其增長的重要引擎，但訂閱服務(wù)亮眼的背后還存在諸多挑戰(zhàn)。

首先，付費率低的問題。相比其競爭對手微軟全球15億用戶，付費用戶就達到了2.2億，付費率達到了14.67%，而金山辦公直到現(xiàn)在付費率也不過3%。

此外，其定價也比較低。雖然此舉從訂閱者角度來看，有利于拉動會員增長；但從商業(yè)角度來看，此舉會削弱盈利能力，不利于其提升企業(yè)綜合效益，在與巨頭競爭中處于更加不利的地位。

從各方面因素來看，金山辦公雖然迎來了短期利好，但是并不能高枕無憂。于金山辦公而言，巨頭的挑戰(zhàn)、自身的短板依舊是其亟待解決的問題。

未來何從

金山軟件從1988年創(chuàng)立至今，已經(jīng)橫跨了三個時代。從早年的軟件售賣到互聯(lián)網(wǎng)時代的長途慢跑，再到以云服務(wù)為代表的移動互聯(lián)網(wǎng)的急速追趕，已過而立之年的金山軟件為煥發(fā)新生，至今仍在努力著。

而如今，金山軟件苦心孤詣造出來的辦公軟件Office套件，也被拆分為金山辦公，去年在A股上市，市值截至目前仍維持在1200多億的高位，當年獨自大戰(zhàn)微軟的金山辦公終于盼來了“揚眉吐氣”的一天。

而十年前雷軍回歸金山后作出的“All in Cloud”的決策，到今天也結(jié)出了豐碩的果實。金山云也在今年5月初成功赴美上市，目前市值近40億美金，換算是人民幣，又是一個數(shù)百億市值的公司。

今非昔比，30多歲的金山軟件用涅槃重生的方式實現(xiàn)了脫胎換骨。但擺在金山軟件面前的問題是，諸多優(yōu)勢業(yè)務(wù)被分拆后，難堪大任的游戲以及存在諸多挑戰(zhàn)的辦公業(yè)務(wù)，能否讓金山軟件繼續(xù)走進下一個時代？

文/金融外參記者劉磊，公眾號ID：jrwaican

本文系作者授權(quán)數(shù)英發(fā)表，內(nèi)容為作者獨立觀點，不代表數(shù)英立場。
轉(zhuǎn)載請在文章開頭和結(jié)尾顯眼處標注：作者、出處和鏈接。不按規(guī)范轉(zhuǎn)載侵權(quán)必究。