回港上市接連不斷,中國版納斯達(dá)克正在形成

原創(chuàng) 贊收藏評論

舉報 2020-10-29

掃描,分享朋友圈

配圖來自Canva可畫

在互聯(lián)網(wǎng)的巨浪中，許多新經(jīng)濟公司應(yīng)運而生。它們發(fā)展到一定體量后，在一級市場融資的難度逐漸變大，此時，奔赴二級市場上市便成了水到渠成的事。而由于國內(nèi)資本市場準(zhǔn)入制度的問題，許多大體量的互聯(lián)網(wǎng)公司選擇遠(yuǎn)洋IPO，海外上市成為了大的趨勢。

這使得國內(nèi)資本市場痛失了許多潛力巨大的上市企業(yè)。而在2018年，港交所終于選擇改變制度，接受同股不同權(quán)企業(yè)來港上市，改革后的制度將吸引更多“新經(jīng)濟”公司赴港上市，也掀起了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的回港大潮。

未雨綢繆者

說到回港大潮，就不得不提阿里巴巴了。早在2013年，阿里巴巴因為股權(quán)問題遺憾告別港股時，創(chuàng)始人馬云曾說：“只要條件允許，我們還會回來”。就在港交所改變上市政策后，阿里巴巴也很快響應(yīng)，終于在2019年11月圓夢香港，兌現(xiàn)當(dāng)初這一承諾。

阿里巴巴在香港二次上市后，成為首個同時在美股和港股兩地上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司，其融資額一度達(dá)到1012億港元，成為港交所成立以來募資最大的一單IPO，并超越騰訊一舉成為港股市值之王，也讓許多中概股蠢蠢欲動。

但好景不長，今年4月瑞幸咖啡自曝財務(wù)造假，隨后兩家教育企業(yè)跟誰學(xué)及好未來也遭做空。中概股遭遇嚴(yán)重信任危機，也被許多做空機構(gòu)瞄準(zhǔn)，中國企業(yè)在美國上市面臨的不確定性隨之增加。

如果說阿里二次上市的成功點燃了中概股回歸的苗頭，那么前半年的做空潮無疑加速了中概股們的回歸之路。在這個特殊的節(jié)點下，京東、網(wǎng)易相繼赴港完成二次上市，并取得了不錯的成績。

中概股相繼回港上市也是有自身的考慮。遭遇瑞幸事件后，中概股在國外資本市場將會度過一段長期被質(zhì)疑的時間，一旦資本市場風(fēng)向走偏，企業(yè)也將受到較大虧損。而二次上市既可以分散二級市場的風(fēng)險，又可以在兩地融資，獲得利益的最大化。

然而對阿里、網(wǎng)易、京東這種體量的互聯(lián)網(wǎng)巨頭來講，二次上市除了融資以外，也可以對企業(yè)進行重新的估值，畢竟美股上市企業(yè)的市盈率比較低。在港上市后可以讓外界更準(zhǔn)確地了解企業(yè)，更有利于國內(nèi)業(yè)務(wù)的開展。

巨頭們相繼二次回港起到了示范作用，也表現(xiàn)出了國內(nèi)資本市場的穩(wěn)定，大大降低了風(fēng)險，達(dá)到了未雨綢繆的作用。同時，港交所行政總裁李小加也在呼吁浪跡天涯的中國企業(yè)回家“強身健體”。在此浪潮下，其它中概股也紛紛效仿。

“中年”自救者

除了“不差錢”的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們，回港上市也是許多“中年”企業(yè)的選擇。10月23日晚間，成立已經(jīng)27年的老牌教育巨頭新東方通過港交所上市聆訊，即將在香港二次上市，為此前的種種傳聞畫上了句號。

從招股書看，新東方并不需要上市融資。但從新東方最新公布的財報可以發(fā)現(xiàn)，新東方的財務(wù)狀況并不樂觀。數(shù)據(jù)顯示，新東方2021Q1凈營收9.864億美元，同比下降8%；凈利潤1.747億美元，同比下降16.4%。在線下和出國兩個主營業(yè)務(wù)的雙重打擊下，新東方損失慘重。

然而疫情期間在線教育爆火，從而孵化出了許多備受追捧的獨角獸企業(yè)。在資本的不斷加持下，在線教育企業(yè)彈藥充足，未來教培行業(yè)也變局叢生，新一輪的排位賽即將打響，而新東方處于內(nèi)憂外患的局面，如何自救也是新東方目前面臨的難題。

于是新東方想到了回港二次上市。

新東方的業(yè)務(wù)多在國內(nèi)，此次回港二次上市可以獲得大筆融資用于開展業(yè)務(wù)，除了外部擴張和內(nèi)部提升之外，也能擴大營銷規(guī)模，加強企業(yè)在國內(nèi)的品牌影響力。另外獲得融資之后，也能在未來的燒錢大戰(zhàn)中做好儲備工作，從而在激烈的市場競爭中鞏固自己的龍頭地位。

值得注意的是，9月22日華住已經(jīng)完成了赴港二次上市。作為連鎖酒店巨頭的華住此前深陷債務(wù)危機，二次上市也是為了“補血”自救。港股有許多中國互聯(lián)網(wǎng)公司的投資者，對于國內(nèi)企業(yè)更加熟悉，相比冰冷的財報數(shù)據(jù)，他們可以從更多角度衡量公司的價值和市場趨勢。

由此可見，回港上市已經(jīng)成為許多“中年”企業(yè)的自救選擇，中概股在國外資本市場長期被低估，回港上市無論對市值還是資金流來說都是更好的選擇。目前有許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也出現(xiàn)了“回家”的傳聞。雖然并未塵埃落定，但此趨勢無疑證明了中國市場也具有很大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

未來的敲鐘方向

伴隨著大佬們“回家”的熱潮，也給首次登陸資本市場的企業(yè)帶來了一個問題：回家還是出海？上市只是一個開始，許多企業(yè)在上市后都面臨了“上市即巔峰”的局面，所以對于新經(jīng)濟企業(yè)來說，在哪上市是一個慎之又慎的選擇。

今年在回家潮的帶領(lǐng)下，許多新經(jīng)濟公司都選擇了在國內(nèi)上市。農(nóng)夫山泉于9月8日在港交所成功上岸，其創(chuàng)始人鐘琰琰也享受了一下首富的感覺。螞蟻金服即將同時登陸A股和H股，或?qū)?chuàng)造全球最大IPO規(guī)模。除此以外，京東健康、嘀嗒出行等也向港股遞交了招股書。

港交所上市的條理清晰、政策透明，對上市企業(yè)的盈利狀況、市值、估值都有自己的標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)能否上市也能夠提前做出預(yù)判。而細(xì)數(shù)這些在港股上市的企業(yè)，它們大都資質(zhì)穩(wěn)定，而且財務(wù)狀況也保持著良好盈利狀態(tài)。

不難看出，比較穩(wěn)定的企業(yè)更愿意擁抱國內(nèi)資本市場，因為在國內(nèi)市場講故事更容易達(dá)成共鳴。但對中國企業(yè)來說，美國股市仍然具有“黃金標(biāo)準(zhǔn)”，未來赴美上市的企業(yè)仍然不在少數(shù)。

美國股市的上市要求相對來說寬松許多，不限制盈利狀況，反而更看重企業(yè)成長和發(fā)展?jié)摿ΑＧ颐绹墒凶鳛槿蜃畲?、最活躍和最豐富的資本市場，赴美上市也能最大程度解決資金問題。

所以即便回港成熱潮，但中國企業(yè)仍然奔向華爾街敲鐘，比如最近成功在美股上市的貝殼和名創(chuàng)優(yōu)品，未來新勢力或者需要大量現(xiàn)金流的企業(yè)將選擇海外IPO。

相比于多年前的上市狀況，如今遠(yuǎn)洋IPO的浪潮已經(jīng)逐漸在發(fā)生改變，未來港股也將迎來更多的企業(yè)，中國的“納斯達(dá)克”有望形成。

資本市場需要實干者

2020年，集體IPO成為趨勢，股市迎來大爆發(fā)。美股、港股、A股迎來大規(guī)模的上市熱潮，除了一直備受關(guān)注的科技股以外，盲盒、寵物、彩妝等新興產(chǎn)業(yè)也踏入了資本市場。伴隨著上市企業(yè)的增多，資本市場對于上市企業(yè)的態(tài)度似乎愈發(fā)趨于理性。

然而無論是選擇國內(nèi)還是國外上市，企業(yè)都需要講好中國故事，堅決摒棄上市圈錢甚至“割資本主義韭菜”的錯誤取向，把公司上市融資、創(chuàng)業(yè)團隊兌現(xiàn)創(chuàng)業(yè)回報和為投資者實現(xiàn)回報作為發(fā)展的方向。

未來，只有那些能夠用財務(wù)數(shù)據(jù)證明自己的優(yōu)勢和成長性的企業(yè)，才能持續(xù)享受到資本市場的青睞。中概股企業(yè)應(yīng)當(dāng)深耕潛力市場，以求最大程度完成預(yù)期回報，而不是繼續(xù)執(zhí)著于畫大餅。

資本市場不但需要故事，更需要實干者將這個故事落地。未來將會不斷地有新興企業(yè)崛起，也將有許多企業(yè)退出歷史潮流。在這個過程中，企業(yè)的發(fā)展最終是依靠其核心競爭力，需要有良好的前瞻性和預(yù)見性，才能保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展進程。

中國作為全球第二大經(jīng)濟體，已經(jīng)形成了不小的規(guī)模，而且中國的資本市場還有很大的發(fā)展空間。2020年中國資本市場正式邁入了而立之年，無論是市場監(jiān)管還是發(fā)行機制都逐漸趨于成熟，而未來互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也將在中國資本市場大放異彩。

文/金融外參記者張文瑜，公眾號ID：jrwaican

本文系作者授權(quán)數(shù)英發(fā)表，內(nèi)容為作者獨立觀點，不代表數(shù)英立場。
轉(zhuǎn)載請在文章開頭和結(jié)尾顯眼處標(biāo)注：作者、出處和鏈接。不按規(guī)范轉(zhuǎn)載侵權(quán)必究。