聯(lián)想不再甘當裸泳者？

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舉報 2020-11-09

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配圖來自Canva可畫

聯(lián)想集團（HKSE：00992）近日發(fā)布了截至9月30日的第二財季及上半財年業(yè)績報告。宣布其“收獲了歷史最強勁業(yè)績”。

以人民幣計算，在截至9月30日的第二財季，聯(lián)想集團單季營業(yè)額首次突破千億元大關(guān)，達到1005億人民幣，同比增長7.4％。凈利潤達到21.5億人民幣，同比增長53.4％。

整個上半財年，聯(lián)想集團的業(yè)績表現(xiàn)同樣刷新了歷史記錄。收入達到279億美元（1897.75億元人民幣），同比增長7%，歸母凈利潤同比增長43.5%至5.23億美元（35.62億元人民幣）。

而聯(lián)想集團能有這樣亮眼的業(yè)績表現(xiàn)，背后的原因也沒有多神秘，用楊元慶的話來解釋即，PC“訂單前所未有的多”。

遠程經(jīng)濟推動PC持續(xù)領(lǐng)漲

20/21上半財年聯(lián)想集團業(yè)績創(chuàng)下歷史新高，個人電腦與智能設(shè)備業(yè)務(wù)（PCSD）在其中起到了主力推動作用。

聯(lián)想集團上半財年個人電腦與智能設(shè)備業(yè)務(wù)收入同比增長8.8%，達到220.65億美元，占到聯(lián)想集團總收入的79%，稅前利潤同比增長22.7%至13.93億美元，實現(xiàn)了歷史新高的收入和利潤表現(xiàn)。

尤其在截至9月30日的第二財季（自然年2020年Q3），聯(lián)想在全球個人電腦上市場中的份額達到23.6%，再次超過惠普，重奪全球第一。這為其帶來了豐厚的收入回報，推動其第二財季營收突破千億大關(guān)。

上半財年聯(lián)想的PC業(yè)務(wù)之所以表現(xiàn)如此強勁，一方面固然是因為聯(lián)想持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品組合、經(jīng)營方式，使得自身競爭力不斷提高；另一方面也不能忽視外部市場機遇的積極影響。

就外部市場機遇而言，關(guān)于疫情這一突發(fā)事件起到的作用，楊元慶并不完全認可。他認為，即使沒有疫情，線上學習和居家辦公也會比以往更加普及和流行，并且將之視作一種必然會出現(xiàn)的“新常態(tài)”。

無論如何，居家辦公、在線娛樂、線上學習這些“遠程經(jīng)濟”的興起，的確是刺激PC需求持續(xù)增長的強大催化劑。當然，也是推動聯(lián)想集團PC業(yè)務(wù)強勁增長，乃至集團整體業(yè)績創(chuàng)下歷史新高的最重要驅(qū)動力，這一點無可爭議。

據(jù)聯(lián)想集團財報披露，上半財年在家辦公需求推動其輕薄本銷售同比增長32%，在線游戲需求增長，帶動其游戲本收入同比增長66%，全球在線學習需求的增長，帶動其Chromebook出貨量同比增長59%。

總而言之，遠程經(jīng)濟的興起為聯(lián)想的PC業(yè)務(wù)帶來了不斷增長的訂單，而PC業(yè)務(wù)的強勁增長又帶動聯(lián)想集團整體業(yè)績實現(xiàn)突破，這就是聯(lián)想集團20/21上半財年亮眼業(yè)績背后的真相。

其中PC業(yè)務(wù)起到了絕對主力作用，其他業(yè)務(wù)的表現(xiàn)都相對平庸，甚至還有些拖后腿。

移動和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)表現(xiàn)平庸

在上半財年，聯(lián)想的移動業(yè)務(wù)集團表現(xiàn)非常拖后腿，收入明顯下滑。收入同比下降13.3%至26.12億美元，占到集團總收入的9%。除稅前虧損為7200萬美元。而去年同期稅前利潤為1300萬美元，由贏轉(zhuǎn)虧。

數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的業(yè)績表現(xiàn)比移動業(yè)務(wù)好一些，但好得有限。上半財年數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)同比增長15%至30.91億美元，占集團總收入的11%。除稅前虧損同比增加200萬美元至1.05億美元。

不難看出，就業(yè)績表現(xiàn)而言，上半年聯(lián)想的移動和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)都拖了集團的后腿。移動業(yè)務(wù)在收入和利潤方面表現(xiàn)都很差；數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入增長了，但虧損也有小幅擴張。

這樣的表現(xiàn)其實并不會令人非常意外，聯(lián)想的移動業(yè)務(wù)是業(yè)內(nèi)公認的“爛攤子”。自“中華酷聯(lián)”時代落幕之后，接連數(shù)年都沒有起色。聯(lián)想手機的掌門人更是像走馬燈一樣，隔兩年就換一個，劉軍、陳旭東、常程來去匆匆，但聯(lián)想移動業(yè)務(wù)的核心缺陷始終都沒有得到解決。

聯(lián)想的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的實際情況要比移動業(yè)務(wù)好一些，但二十多年來其服務(wù)器產(chǎn)品始終圍繞著Intel X86服務(wù)器芯片展開。在真正的底層核心技術(shù)上始終受制于人，這嚴重影響到聯(lián)想數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的市場競爭力。從市場份額來看，雖然聯(lián)想也稱得上是全球服務(wù)器的核心供應(yīng)商之一，但市場占有率并不高，IDC數(shù)據(jù)顯示，2019年聯(lián)想在全球服務(wù)器市場的占有率為5.7%。

核心技術(shù)不能自主，并不只是聯(lián)想數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的問題。這是聯(lián)想“貿(mào)工技”路線的歷史遺毒，也是當前聯(lián)想移動業(yè)務(wù)的核心缺陷之一。包括在難得市場機遇下，業(yè)績表現(xiàn)聯(lián)想PC業(yè)務(wù)同樣也有這個問題。

聯(lián)想，“裸泳者”褪去？

巴菲特曾說：“只有在潮水退去時，你才會知道誰一直在裸泳。”雄立科技產(chǎn)業(yè)界數(shù)十年，卻沒有掌握多少核心科技的聯(lián)想，的確很像是科技行業(yè)里的“裸泳者”。

一個令人震驚的事實是，當前聯(lián)想的研發(fā)投入依然并不高。截至9月30日的上半財年，聯(lián)想的研發(fā)費用僅為6.39億美元（約42億元人民幣），研發(fā)費用收入占比僅為2.3%。

盡管在聯(lián)想創(chuàng)新科技大會上，楊元慶表示聯(lián)想集團未來在技術(shù)研發(fā)投入增長速度會超過每年的營收增幅，每年投入100億元用于技術(shù)研發(fā)。但要知道才成立10年的小米，今年的研發(fā)支出也會超過100億元。

在最新公布的2020中國企業(yè)500強研發(fā)投入前十強中，華為以1316.59億元的投入高居榜首，而一眾“互聯(lián)網(wǎng)”公司，阿里巴巴的研發(fā)費用高達460.8億元，百度的研發(fā)費用為183.46億元。相比之下，不難理解為什么外界會普遍認為聯(lián)想“沒有技術(shù)基因”。

當然，也不能只抓住聯(lián)想的科技投入短板一味痛批，而忽視其加大科技投入的決心和“3S轉(zhuǎn)型”所取得的成就。

以當前所取得的成績來看，可以說聯(lián)想的“3S轉(zhuǎn)型”已經(jīng)取得了階段性勝利。在上半財年，聯(lián)想集團的智能基礎(chǔ)設(shè)施收入同比增長近20%，行業(yè)智能同比增長超過40%，智能物聯(lián)網(wǎng)收入同比增長超過30%。軟件與服務(wù)營業(yè)額營業(yè)額同比增長39%，占集團總收入的8%，并且為所有產(chǎn)品中利潤率最高者，為集團整體利潤提高作出顯著貢獻。

綜合來看，聯(lián)想當前核心的PC業(yè)務(wù)搭上了遠程經(jīng)濟的順風車，移動業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)雖然在業(yè)績上有些拖后腿，但無傷大雅。這種總體積極向上的基本盤，可以為聯(lián)想接下來持續(xù)推進“3S轉(zhuǎn)型”和打造“技術(shù)聯(lián)想”提供有力支撐。

所以，不管聯(lián)想之前是不是“裸泳者”，至少之后有很大的機會不再是。

文/金融外參記者程祥，公眾號ID：jrwaican

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