國信證券“研報(bào)門”續(xù)：愛康國賓已就舉報(bào)向深圳證監(jiān)局提供材料

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舉報(bào) 2020-11-20

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雷達(dá)財(cái)經(jīng) 文|梁春富編|深海

"研報(bào)門"續(xù)集上演。

11月19日，愛康國賓官方微信發(fā)文稱，愛康國賓相關(guān)人員前往深圳證監(jiān)局現(xiàn)場，進(jìn)一步提供國信證券分析師涉嫌違規(guī)的相關(guān)材料。

此前11月12日，愛康國賓向中國證監(jiān)會(huì)實(shí)名舉報(bào)國信證券下屬兩名分析師謝長雁與朱寒青。

起因是11月6日國信證券發(fā)布了一篇名為《美年健康：大跌事出有因，探尋阿里戰(zhàn)略（重大事件快評(píng)）》的報(bào)告。暗指阿里減持似乎是為了避免美年健康與愛康國賓發(fā)生同業(yè)競爭。同時(shí)提到："愛康國賓預(yù)計(jì)受疫情沖擊，短期內(nèi)并非資產(chǎn)注入良機(jī)。"

在公開的舉報(bào)材料中，愛康國賓表示文章的兩位作者涉嫌誤導(dǎo)證券市場投資者，同時(shí)指出該研究報(bào)告客觀性存在受利益相關(guān)者干涉和影響的可能。

愛康登門深圳證監(jiān)局配合調(diào)查

11月19日，愛康國賓微信號(hào)再發(fā)消息，稱應(yīng)深圳證監(jiān)局的約請(qǐng)，2020年11月17日上午，愛康國賓相關(guān)人員專程前往深圳證監(jiān)局現(xiàn)場反映相關(guān)問題，進(jìn)一步提供國信證券分析師涉嫌違規(guī)的相關(guān)材料，配合深圳證監(jiān)局的調(diào)查。

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康國賓還特別提到，中國證監(jiān)會(huì)正在扎實(shí)推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量工作。2020年7月7日，中國證監(jiān)會(huì)江蘇監(jiān)管局公布[2020]3號(hào)行政處罰決定書，對(duì)于某證券公司的兩位證券分析師因其所撰寫的研報(bào)相關(guān)內(nèi)容無法確認(rèn)信息來源，分析師未能盡到應(yīng)有的謹(jǐn)慎、誠實(shí)和勤勉盡責(zé)義務(wù)，存在虛假陳述和信息誤導(dǎo)行為，而對(duì)其做出行政處罰。

愛康國賓表示，期待相關(guān)部門能本著維護(hù)證券市場秩序和保護(hù)投資者利益的目標(biāo)，履行監(jiān)管職責(zé)，對(duì)此事做出公正、公平的處理決定。

雙方六年前即公開較量

愛康國賓與美年健康早在六年前就曾結(jié)下了梁子。

2014年4月9日愛康國賓登陸納斯達(dá)克，成為中國健康體檢第一股，但時(shí)隔14個(gè)月后就宣布因戰(zhàn)略調(diào)整決定退市。其創(chuàng)始人、董事長張黎剛聯(lián)合一眾財(cái)團(tuán)對(duì)公司提出私有化要約，價(jià)格為17.8美元/ADS。

誰知半路殺出個(gè)程咬金，同年11月美年健康宣布參與愛康國賓私有化競價(jià)，報(bào)價(jià)22美元/ADS，此后兩次提價(jià)，將私有化報(bào)價(jià)提升至25美元/ADS。美年大健康董事長俞熔在公開信中聲稱，此次要約的發(fā)出"是多次善意溝通沒有回應(yīng)的選擇"。

為了避免被同行對(duì)手"納入囊中"，愛康國賓拋出了"毒丸計(jì)劃"。當(dāng)任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人獲得愛康國賓股份超過一定比例，愛康國賓就會(huì)觸發(fā)毒丸計(jì)劃。一旦"毒丸"被觸發(fā)后，每一普通股會(huì)獲得一份相應(yīng)認(rèn)股權(quán)，這意味著，除收購方之外的股東，可以以相當(dāng)于5折的價(jià)格買入新股，這樣一來，收購方的股權(quán)將面臨嚴(yán)重稀釋。

兩家公司在資本市場上劍拔弩張，在法庭上對(duì)簿公堂之際，阿里"趁虛而入"。

2016年6月7日，阿里旗下的云鋒基金向愛康國賓提起私有化要約，擬以20-25美元/ADS的價(jià)格收購愛康國賓發(fā)行在外的100%的流通股。云鋒基金的入局，顯然加速了張黎剛與俞熔之間的戰(zhàn)爭，并使得美年健康無條件退出。

但一直到美國時(shí)間2019年1月18日，愛康國賓才發(fā)布公告稱完成公司私有化。2019年11月底，美年健康又通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓引入阿里作為戰(zhàn)投。至此，阿里成為了兩大體檢巨頭背后的"金主"。

阿里已減持美年健康

不過阿里系對(duì)于兩家都只是資本上的關(guān)聯(lián)，在公司業(yè)務(wù)上極少干預(yù)。眼看著愛康美年互不相讓，阿里又在做著怎樣的打算？

2014年，阿里健康從阿里集團(tuán)拆出在港股借殼上市。目前，阿里健康開展的業(yè)務(wù)主要集中在醫(yī)藥電商及新零售、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、消費(fèi)醫(yī)療、智慧醫(yī)療等領(lǐng)域。

阿里對(duì)于健康產(chǎn)業(yè)也足夠看好，在醫(yī)院、醫(yī)藥、醫(yī)保、健康管理多處布局，比如投資阿里健康大藥房，和政府合作試點(diǎn)推行互聯(lián)網(wǎng)診療，打造用戶個(gè)人數(shù)字健康檔案等。2017年馬云曾提出關(guān)于未來發(fā)展的"五新+2H"模式，"五新"即新零售、新金融、新制造、新技術(shù)、新能源，"2H"代表文娛（Happiness）及健康（Health）。他說過："未來十年能超過阿里的只有大健康產(chǎn)業(yè)"。

據(jù)阿里健康2020財(cái)年年報(bào)顯示，阿里健康實(shí)現(xiàn)首次盈利909.40萬，而2019財(cái)年虧損6083萬。10月28日，阿里健康發(fā)布了《正面盈利預(yù)告》，預(yù)計(jì)2020年自然年第二三季度盈利2億元人民幣。對(duì)于盈利高漲的原因，阿里健康董事會(huì)稱主要由于用戶互聯(lián)網(wǎng)+健康的意識(shí)提升，阿里健康多個(gè)平臺(tái)的用戶快速增長；于四月份完成收購的AliJK Nutritional Products Holding Limited帶來良好收益；平臺(tái)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的提升及成本優(yōu)化等。

對(duì)于體檢行業(yè)，阿里健康在2020財(cái)年年報(bào)中也有所提及：在體檢領(lǐng)域，將以新冠疫情核酸檢測為契機(jī)，加大對(duì)體檢業(yè)務(wù)的投入，加強(qiáng)與包括支付寶、UC瀏覽器、夸克、美年健康、愛康國賓等既有阿里生態(tài)伙伴的聯(lián)動(dòng)協(xié)同的同時(shí)，積極拓展阿里巴巴的本地化生活服務(wù)端口，與餓了么、口碑建立合作，通過豐富產(chǎn)品供給，創(chuàng)新營銷方式，領(lǐng)先的運(yùn)營能力及技術(shù)優(yōu)勢，在引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的增長和回報(bào)。

從財(cái)報(bào)上看，阿里對(duì)于體檢行業(yè)還是懷有期待的，但"身體"未必那么誠實(shí)。

據(jù)美年健康公告，11月2日、3日，阿里網(wǎng)絡(luò)通過大宗交易方式累計(jì)減持美年健康5399.26萬股股份，占總股本的1.38%。

與此同時(shí)，2020年11月18日，美年健康在2019年的20億定增解禁，而這筆定增對(duì)象包括阿里和博時(shí)基金。分析人士認(rèn)為，在美年健康股價(jià)低迷，國信研報(bào)事件愈演愈烈的情況下，博時(shí)基金或?qū)⒓皶r(shí)套現(xiàn)離場避免投資虧損。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，體檢行業(yè)的頭部企業(yè)不多，就阿里來說，都在投資能力范疇之內(nèi)。而美年健康和愛康國賓規(guī)模相差不大，若是只投一家，剩下的那家就可能被競爭對(duì)手跟進(jìn)，那么就會(huì)造成更激烈的競爭，不如一起拿下。將來就是賽馬機(jī)制，誰勝出誰會(huì)獲得更多資源，然后勝者合并另外一家。如此操作下來，未來市場格局在可預(yù)期范圍內(nèi)，投資人贏面很大。

阿里后續(xù)動(dòng)作如何，雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

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