雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文丨梁春富 編|深海

又一家在線(xiàn)教育機(jī)構(gòu)爆雷。

12月27日，學(xué)霸君傳出倒閉破產(chǎn)的消息，該公司內(nèi)部的教職人員在網(wǎng)上曝出了教務(wù)主管朋友圈、班主任排課群、創(chuàng)始人張凱磊在工作群的聊天截圖等內(nèi)容，一齊指出：學(xué)霸君資金鏈幾近斷裂。

疫情黑天鵝之下，教育培訓(xùn)類(lèi)機(jī)構(gòu)無(wú)疑是首當(dāng)其沖。年初至今已有不少小的線(xiàn)下機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉，而大中型機(jī)構(gòu)也難以獨(dú)善其身。10月底，成立14年的老牌教育連鎖機(jī)構(gòu)優(yōu)勝教育遭遇資金鏈斷裂，被曝拖欠員工薪金，家長(zhǎng)退費(fèi)無(wú)門(mén)。如今學(xué)霸君幾乎與優(yōu)勝教育如出一轍。

而與中小型企業(yè)不同的是，在線(xiàn)教育頭部企業(yè)"激戰(zhàn)正酣"，一邊燒錢(qián)一邊融資。頭部在線(xiàn)教育企業(yè)猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫、好未來(lái)先后完成融資3億、16億美元和33億美元。

2020年在線(xiàn)教育與資本相互裹挾，頭部企業(yè)在不斷融資"充實(shí)彈藥"，甚至上市公司賬面金額充足也要補(bǔ)充彈藥，與此同時(shí)，行業(yè)卻面臨普遍虧損的窘境。

暴雷

繼優(yōu)勝教育暴雷之后，又一家教育機(jī)構(gòu)學(xué)霸君陷入困境。

學(xué)霸君成立于2013年，旗下業(yè)務(wù)主要包括拍照搜題、K12階段的一對(duì)一輔導(dǎo)等。在憑借題庫(kù)工具積累了最早一批流量后，學(xué)霸君在2016年推出了"1對(duì)1"在線(xiàn)教育課程，并在此后一直作為主力業(yè)務(wù)。

據(jù)天眼查，成立至今，學(xué)霸君共獲得6筆融資，累計(jì)獲得了數(shù)億美元的外部融資，最近一次C輪1億美元融資在2017年1月。

2018年，張凱磊稱(chēng)學(xué)霸君已經(jīng)實(shí)現(xiàn)總流水超10億元。同年，行業(yè)內(nèi)還傳出字節(jié)跳動(dòng)欲收購(gòu)學(xué)霸君B端業(yè)務(wù)的傳聞。

2020年，在線(xiàn)教育因疫情成為大熱的風(fēng)口，不少機(jī)構(gòu)融資拿到手軟，也正是在這樣的行業(yè)利好之年，學(xué)霸君卻未公開(kāi)過(guò)拿到分文投資的消息，甚至傳出了破產(chǎn)倒閉的事。

對(duì)于學(xué)霸君的資金鏈斷裂的緣由，眾說(shuō)紛紜，而學(xué)霸君的員工們甚至懷疑創(chuàng)始人張凱磊在"轉(zhuǎn)移資產(chǎn)"。

此前學(xué)霸君員工群便消息稱(chēng)，張凱磊在幾個(gè)月前新開(kāi)了一家公司，名為蘇州千問(wèn)萬(wàn)答教育軟件科技有限公司。據(jù)天眼查，張凱磊通過(guò)學(xué)霸君主體運(yùn)營(yíng)公司間接持有該公司 41% 的股權(quán)，為該公司最大股東及實(shí)際控制人。

在剛剛過(guò)去的雙十一、雙二十期間，學(xué)霸君打著"一次囤課，一年不愁"宣傳口號(hào)，大力促銷(xiāo)。在公司破產(chǎn)消息傳出的前一天，學(xué)霸君仍在持續(xù)進(jìn)行促銷(xiāo)活動(dòng)。據(jù)AI財(cái)經(jīng)社報(bào)道中的一張業(yè)務(wù)群簽約額圖表顯示，12月25號(hào)當(dāng)天，學(xué)霸君業(yè)務(wù)群小隊(duì)當(dāng)日簽約額為160萬(wàn)，已完成簽約額3671萬(wàn)。

一位學(xué)霸君兼職老師也向雷達(dá)財(cái)經(jīng)證實(shí)了學(xué)霸君事發(fā)前一直都在大力促銷(xiāo)，并質(zhì)疑稱(chēng)"就是借著雙十一、雙十二套一波錢(qián)，最后跑路。甚至找借口說(shuō)銀行接口問(wèn)題，工資也發(fā)不出來(lái)了。"

雷達(dá)財(cái)經(jīng)加入到一個(gè)學(xué)霸君維權(quán)群中了解到，由于學(xué)霸君陷入困境，正在上課的學(xué)生被迫中止課程，部分剛剛一次性交了兩三萬(wàn)學(xué)費(fèi)的學(xué)生甚至連一節(jié)課都還沒(méi)上。

其中，一位西安的家長(zhǎng)在雙十一當(dāng)日繳費(fèi)24524元，購(gòu)買(mǎi)了學(xué)霸君160節(jié)課時(shí)，贈(zèng)送80節(jié)課，還剩下262節(jié)課未上。

從一張群內(nèi)接龍傳遞的統(tǒng)計(jì)表來(lái)看，這樣的情況不在少數(shù)，表格中所填報(bào)的繳費(fèi)金額基本都在數(shù)萬(wàn)元。甚至還有不少家長(zhǎng)是通過(guò)"分期貸款"進(jìn)行繳費(fèi)。

圖片來(lái)源：學(xué)霸君維權(quán)家長(zhǎng)群截圖

據(jù)網(wǎng)上曝光的消息顯示，學(xué)霸君旗下的"老師、班主任、包括規(guī)劃師，全部被迫辭退，所有人沒(méi)有工資。"這些員工的工作手機(jī)也需要全部上交。

面對(duì)教師和學(xué)生家長(zhǎng)的群體聲討，學(xué)霸君創(chuàng)始人張凱磊曾在一個(gè)教育創(chuàng)投群現(xiàn)身回應(yīng)："多謝大家關(guān)心，我還沒(méi)有失聯(lián)，在繼續(xù)努力。已可以疏散絕大部分的員工。"但據(jù)學(xué)霸君的全職老師透露，該公司北京總部已經(jīng)人去樓空，只有少部分工作人員留下與前來(lái)的家長(zhǎng)們溝通。

普虧

學(xué)霸君陷入破產(chǎn)傳聞的背后，是在線(xiàn)教育企業(yè)普遍虧損的現(xiàn)狀。

從學(xué)霸君維權(quán)群接龍的退款統(tǒng)計(jì)表來(lái)看，家長(zhǎng)很舍得為教育投入，不惜貸款，動(dòng)輒一次性繳費(fèi)數(shù)萬(wàn)元。

在疫情隔離下，在線(xiàn)教育更是成為了"站在風(fēng)口上飛的豬"，然而為何家長(zhǎng)們買(mǎi)單的意愿高漲，資本又追捧，緣何前景一片大好的在線(xiàn)教育企業(yè)依舊"盈利難"？

僅從上市公司公開(kāi)的財(cái)報(bào)看，行業(yè)普遍虧損已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

12月24日，新東方在線(xiàn)發(fā)布盈利警告，公告顯示，該集團(tuán)預(yù)計(jì)截至2020年11月30日6個(gè)月將虧損6至7億元人民幣，而去年同期此數(shù)據(jù)為8750萬(wàn)元，虧損劇增。

事實(shí)上，不僅是新東方在線(xiàn)，虧損早已是A股、港股、美股等市場(chǎng)中的多家在線(xiàn)教育上市公司的常態(tài)。即便是在疫情催化下的2020年，在線(xiàn)教育企業(yè)仍然面臨著"盈利難"的局面。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2020Q3，跟誰(shuí)學(xué)虧損7.66億元；同期，紅黃藍(lán)虧損5205萬(wàn)元；瑞思學(xué)科英語(yǔ)虧損1.45億元；尚德機(jī)構(gòu)虧損3.57億元…

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，在線(xiàn)教育企業(yè)虧損的一大因素主要為業(yè)務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用等各項(xiàng)開(kāi)支大漲。

10月22日，好未來(lái)第二財(cái)季（2020年6月-8月）業(yè)績(jī)顯示，公司的經(jīng)營(yíng)成本和費(fèi)用達(dá)到了11.56億美元，比去年同期增長(zhǎng)了34.7％。其中，銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用由去年同期的2.63億美元增加至3.79億美元，同比增長(zhǎng)44.3%。

也因此好未來(lái)第二財(cái)季營(yíng)業(yè)收入由盈轉(zhuǎn)虧，虧損高達(dá)0.49億美元，而去年同期為0.61億美元。

11月20日，跟誰(shuí)學(xué)發(fā)布三季度財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)，公司三季度凈虧損高達(dá)7.66億元，去年同期為盈利0.52億元。這也是跟誰(shuí)學(xué)上市后的首個(gè)虧損。

對(duì)于虧損，跟誰(shuí)學(xué)稱(chēng)主要是由于加大了銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)投資。"銷(xiāo)售費(fèi)用的擴(kuò)大主要源自市場(chǎng)推廣費(fèi)用、銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)人員的薪酬增加等。"財(cái)報(bào)顯示，跟誰(shuí)學(xué)三季度的銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)到20.56億元，相比去年同期的3.30億元同比暴增522.22%。

在燒錢(qián)游戲中，新東方在線(xiàn)也不好過(guò)。由于變道K12賽道，新東方在線(xiàn)即便有著良好的品牌背書(shū)，但銷(xiāo)售費(fèi)用一再增長(zhǎng)，導(dǎo)致了2019年上市的新東方在線(xiàn)目前仍然處于虧損中。

對(duì)于虧損原因，新東方在線(xiàn)在前述公告中稱(chēng)主要在于K-12業(yè)務(wù)人工和研發(fā)費(fèi)用的增加、K-12的課程設(shè)置大幅增長(zhǎng)、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃下的凈外匯損失和費(fèi)用。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在線(xiàn)教育行業(yè)賽道對(duì)手眾多，如同猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫的后起之秀勢(shì)頭很猛，不舍得花錢(qián)做推廣，根本搶不到客戶(hù)。在經(jīng)過(guò)今年疫情洗禮，暑期資本大戰(zhàn)之后，相對(duì)成熟的在線(xiàn)教育頭部龍頭企業(yè)應(yīng)該會(huì)脫穎而出。但隨之而來(lái)的又將是一波殘酷的行業(yè)洗牌，一大批缺乏融資渠道補(bǔ)血和團(tuán)隊(duì)能力不足的中小型企業(yè)，很可能會(huì)被淘汰出局。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，截至今年10月，全國(guó)注銷(xiāo)教育機(jī)構(gòu)13.6萬(wàn)家，17.8%的教育相關(guān)企業(yè)曾出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)異常，與頭部企業(yè)面臨的高光時(shí)刻相比，部分企業(yè)仍身處在生存的危機(jī)中。

更何況這些教育機(jī)構(gòu)難以得到資本的青睞。學(xué)霸君最近的一筆融資是在2017年1月，距今已有三年沒(méi)拿到新的融資。沒(méi)有資本輸血的2020年，對(duì)于如同學(xué)霸君、優(yōu)勝教育的中小型教育機(jī)構(gòu)而言，注定難熬。

生意？

日前，新東方集團(tuán)董事長(zhǎng)俞敏洪在亞布力中國(guó)企業(yè)家論壇上說(shuō)，在2020年全年，資本向在線(xiàn)教育領(lǐng)域輸入了近150億美元，但在線(xiàn)教育的收入只有幾百億元人民幣。

正如俞敏洪所言，在線(xiàn)教育行業(yè)很受資本追捧。僅拿今年12月份為例，在線(xiàn)教育頭部企業(yè)就又收割了一波融資。12月份，作業(yè)幫交割了阿里、軟銀的E+輪超16億美元融資；12月24日，猿輔導(dǎo)成功交割了云鋒基金3億美元的投資；12月29日，好未來(lái)教育集團(tuán)宣布，與Silver Lake銀湖等達(dá)成33億美元私人配售協(xié)議。

值得注意的是，2020年在線(xiàn)教育與資本相互裹挾，行業(yè)馬太效應(yīng)越來(lái)越明顯。頭部企業(yè)燒錢(qián)不止，即使虧損，也能不斷拿到外部融資補(bǔ)充彈藥庫(kù)。反觀(guān)初創(chuàng)公司，在這場(chǎng)燒錢(qián)游戲中，拿不到融資，注定走不太遠(yuǎn)。

但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前絕大多數(shù)在線(xiàn)教育公司如果教育服務(wù)質(zhì)量并不過(guò)關(guān)，太過(guò)重營(yíng)銷(xiāo)，專(zhuān)注于搶占市場(chǎng)份額，向資本講故事獲得融資。長(zhǎng)期來(lái)看，反而會(huì)導(dǎo)致口碑暴跌，用戶(hù)流失。

在線(xiàn)教育行業(yè)一如此前的共享單車(chē)、網(wǎng)約車(chē)、長(zhǎng)租公寓，似乎也陷入了資本熱衷的跑馬圈地模式，融資、燒錢(qián)獲客、行業(yè)洗牌、頭部企業(yè)占據(jù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)獲得市場(chǎng)定價(jià)權(quán)。最終到來(lái)的或是資本鐮刀的收割。在線(xiàn)教育行業(yè)的燒錢(qián)大戰(zhàn)中，或是無(wú)人能幸免。

俞敏洪也曾提到不能把在線(xiàn)教育當(dāng)做一門(mén)純粹的生意，尤其不應(yīng)該把它作為一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)來(lái)做。"教育的本質(zhì)是教學(xué)質(zhì)量和教學(xué)產(chǎn)品，關(guān)注的是人，光靠營(yíng)銷(xiāo)和投入，光靠講故事是不會(huì)成功的。"

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