押注半導(dǎo)體，TCL科技踏上逆襲之路？
受芯片產(chǎn)能危機(jī)、市場環(huán)境變化等諸多因素影響，國內(nèi)半導(dǎo)體市場熱度空前活躍，互聯(lián)網(wǎng)、家電等領(lǐng)域的企業(yè)，也開始大量涌入該領(lǐng)域。據(jù)芯視野數(shù)據(jù)顯示，僅2020年國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)新增企業(yè)數(shù)量就達(dá)到了2萬家，增勢十分迅猛。
在諸多入局半導(dǎo)體領(lǐng)域的企業(yè)中，面板行業(yè)的龍頭企業(yè)——TCL科技（2019年分拆重組后由TCL集團(tuán)更名為TCL科技），也在近段時(shí)間成立了半導(dǎo)體公司，正式宣布進(jìn)軍半導(dǎo)體領(lǐng)域。在半導(dǎo)體行業(yè)熱火的背景下，TCL科技深入布局，顯然也是有著自己的考量。
（配圖來自Canva可畫）
TCL進(jìn)軍半導(dǎo)體的背后誘因
對于上游產(chǎn)業(yè)鏈的布局，TCL科技向來不遺余力，而這也與國內(nèi)彩電行業(yè)缺乏核心技術(shù)的窘迫形勢有很大關(guān)系。
長期以來，國內(nèi)彩電行業(yè)在顯像管、整機(jī)、半導(dǎo)體等上游產(chǎn)業(yè)鏈都缺乏主導(dǎo)權(quán)，而掌握相關(guān)技術(shù)的外資彩電品牌，則憑借價(jià)格優(yōu)勢在國內(nèi)市場大舉擴(kuò)張，使TCL科技、長虹、創(chuàng)維等國產(chǎn)廠商面臨極大的壓力。
為掌握上游市場的主動(dòng)權(quán)，TCL科技很早就開始通過投資、并購等方式，深入上游產(chǎn)業(yè)鏈制造環(huán)節(jié)進(jìn)行布局。
早在2007年，TCL科技就向彩電行業(yè)上游液晶電視模組一體化制造領(lǐng)域投入13.96億元，并新增了電視模組制造、銷售業(yè)務(wù)。除了親自下場之外，TCL在上游產(chǎn)業(yè)鏈的投資收購動(dòng)作也不少。早在2002年，TCL集團(tuán)就通過收購德國施耐德彩電業(yè)務(wù)，提升其在上游產(chǎn)業(yè)鏈的競爭力，2010年TCL集團(tuán)在深圳投資245億元，建設(shè)8.5代TFT-LCD面板生產(chǎn)線，生產(chǎn)液晶面板。
多方面布局下，TCL科技終于在彩電行業(yè)上游生產(chǎn)技術(shù)方面取得突破。但與此同時(shí)，顯示面板行業(yè)頻頻掀起的價(jià)格戰(zhàn)，卻也對TCL科技產(chǎn)生了極大的沖擊。
比如，在面板行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的影響下，國內(nèi)顯示面板行業(yè)利潤下滑近15%，TCL科技自然也受到波及。據(jù)TCL科技2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其主營業(yè)務(wù)TCL華星業(yè)務(wù)，凈利潤從23.2億元降至9.64億元，暴跌近58%，甚至一度使資本市場對TCL科技的盈利能力產(chǎn)生了質(zhì)疑。
迫于資本市場壓力，TCL科技將目光轉(zhuǎn)向了熱度持續(xù)攀升的半導(dǎo)體市場。2020年7月，TCL科技收購中環(huán)半導(dǎo)體，正式開始在光伏和顯示半導(dǎo)體領(lǐng)域進(jìn)行布局，隨后又在今年與TCL實(shí)業(yè)共同成立半導(dǎo)體公司，進(jìn)一步將觸角深入到集成電路設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體功率設(shè)計(jì)等領(lǐng)域。
更深層的考慮
在TCL科技轉(zhuǎn)戰(zhàn)半導(dǎo)體行業(yè)的背后，也有著多方面的深層考慮。一方面，近年來面板行業(yè)供求關(guān)系的變化，使TCL科技等企業(yè)面臨很多的外部風(fēng)險(xiǎn)。
比如2020年第一季度，國內(nèi)面板價(jià)格受市場供需失衡影響，LGD、友達(dá)、Display等面板企業(yè)均出現(xiàn)虧損，三星、LGD甚至被迫退出液晶市場。這種背景下，苦于面板市場周期性變化的TCL科技，自然將目光瞄準(zhǔn)了跟自身業(yè)務(wù)息息相關(guān)的半導(dǎo)體領(lǐng)域。
另一方面，半導(dǎo)體行業(yè)環(huán)境變化、市場需求暴漲等因素，也從側(cè)面推動(dòng)了TCL科技在這個(gè)領(lǐng)域的布局。自2020年以來，國內(nèi)半導(dǎo)體市場需求保持高速增長，僅九月份就增長了45%，使半導(dǎo)體行業(yè)一度出現(xiàn)產(chǎn)能危機(jī)的現(xiàn)象。而苦于尋找增長機(jī)遇TCL科技等企業(yè)，則趁機(jī)涌入賽道。
此外，國內(nèi)半導(dǎo)體市場環(huán)境的變化，也為TCL科技入場帶來了諸多利好。受華為麒麟芯片事件影響，國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)掀起了自主化熱潮，國家也推出了相關(guān)的扶持政策。比如《新時(shí)期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》文件就明確表示，集成電路、設(shè)備、材料等領(lǐng)域的企業(yè)自獲利起第一年至第二年免征所得稅，這極大的鼓舞了TCL科技等轉(zhuǎn)戰(zhàn)半導(dǎo)體行業(yè)的企業(yè)。
從企業(yè)自身角度來說，TCL科技參與半導(dǎo)體領(lǐng)域，對它也有多方面的好處。一方面，入局半導(dǎo)體行業(yè)，可以幫助TCL開拓新的發(fā)展空間；另一方面，參與半導(dǎo)體領(lǐng)域，也可以幫助TCL提升自身競爭壁壘，為今后的發(fā)展做鋪墊。
隱憂仍存
不過，對TCL科技而言，其在半導(dǎo)體行業(yè)的前行之路卻并沒有那么輕松。首先，半導(dǎo)體行業(yè)是個(gè)投入極大的行業(yè)，前期需要大量的資金投入，這無疑會(huì)給TCL科技帶來不小的現(xiàn)金流壓力。
比如，在2020年收購中環(huán)半導(dǎo)體時(shí)，TCL科技賬面上的流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為542.33億元，除去應(yīng)收款項(xiàng)、金融資產(chǎn)后，實(shí)際可支配的貨幣資金為197.7億元，而中環(huán)集團(tuán)的掛底牌轉(zhuǎn)讓價(jià)就達(dá)到了109.74億元，這必然使TCL科技在收購中環(huán)半導(dǎo)體后在資金鏈上承壓。
此外，由于TCL科技頻繁投資的緣故，其現(xiàn)金流一直為凈流出狀態(tài)，必然會(huì)進(jìn)一步加劇這一狀況。從其發(fā)布的財(cái)報(bào)來看，2015年至2019年TCL科技自由現(xiàn)金流分別為-91.86億元、-65.12億元、-64.5億元、-223.1億元、-88億元，長期大額資金流為負(fù)，使其面臨很大的現(xiàn)金流壓力。
其次，受海外市場設(shè)備、材料限制，國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)依舊面臨諸多不確定性。比如在今年三月份時(shí)，市場環(huán)境的變化，使得國內(nèi)半導(dǎo)體制造商加緊搶購二手芯片制造設(shè)備，造成行業(yè)設(shè)備集體漲價(jià)的現(xiàn)象，這顯然不利于TCL科技等新入場企業(yè)的發(fā)展。
最后，半導(dǎo)體行業(yè)是技術(shù)門檻較高的行業(yè)，企業(yè)的技術(shù)提升需要時(shí)間積累。例如行業(yè)領(lǐng)先的臺(tái)積電，也是在多年的技術(shù)積累下，才在5nm、7nm等先進(jìn)制程領(lǐng)域取得技術(shù)突破后，才換來了利潤率的顯著提升。相比之下，初入集成電路領(lǐng)域的TCL科技，顯然還有更長的路要走。
TCL科技如何破局
面對半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展路上的阻礙，TCL科技還需要從多個(gè)方面做出應(yīng)對，解決其面臨的重重難題。
從需求端來看，近年來新能源汽車、智能手機(jī)、個(gè)人電腦等電子消費(fèi)市場的崛起，為TCL科技布局半導(dǎo)體行業(yè)，創(chuàng)造了有利的外部環(huán)境。
在電子消費(fèi)領(lǐng)域市場需求快速增長的情況下，TCL科技可以在這個(gè)領(lǐng)域率先突破，以盡快提升盈利能力。以新能源汽車行業(yè)為例，知名大廠如英特爾、高通等半導(dǎo)體廠商，就通過參與新能源汽車芯片的生產(chǎn)，使其利潤達(dá)到了30%以上，遠(yuǎn)高于面板行業(yè)的利潤率。這意味著入局該領(lǐng)域的TCL科技，也能夠借此提升自身的盈利空間。
在資金鏈方面，TCL科技還需要做好風(fēng)險(xiǎn)管控。由于半導(dǎo)體行業(yè)投資周期較長，投資回報(bào)慢，對企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)管控要求較高，這就需要TCL科技合理分配現(xiàn)金流，做好長期的資金投入規(guī)劃。
而對于技術(shù)方面的問題，同樣也需要TCL科技做好長期準(zhǔn)備。比如目前技術(shù)領(lǐng)先行業(yè)的臺(tái)積電，從16nm到5nm的技術(shù)突破，經(jīng)過了六年的技術(shù)攻堅(jiān)才得以實(shí)現(xiàn)。相比之下，入局不久的TCL科技，還要在技術(shù)方面做好長期積累的準(zhǔn)備。
綜合各方面情況來看，現(xiàn)階段TCL科技仍需要將技術(shù)和現(xiàn)金流作為核心關(guān)注指標(biāo)，才能保障其在半導(dǎo)體行業(yè)蓬勃發(fā)展的機(jī)遇中穩(wěn)步推進(jìn)業(yè)務(wù)，從而在行業(yè)風(fēng)口中取得更多成績。
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