近期是各互聯(lián)網(wǎng)公司的Q3財報季，我把這些頭部互聯(lián)網(wǎng)公司的財報都對比梳理了一下，試圖整理出各自的護城河和未來布局方向。
從財報可看出大家的收入結構，都集中在廣告，電商，游戲，企業(yè)服務，本地生活，會員增值服務，商家傭金，直播電商，但是基于各個平臺的不同基因，其賺錢側重點不同。
文章有點長。我先說下目錄，主要是針對頭部互聯(lián)網(wǎng)公司財報的的一些理解，分為6個部分：

1. B站用獨特的內容生態(tài)穩(wěn)住“那味兒”

2. 微博始終站在熱點中央
   

3. 快手兼具商業(yè)力和生態(tài)豐富度的國民平臺

4. 知乎商業(yè)化狂奔的終點是泯然眾人嗎

5. 騰訊底盤穩(wěn)固低調行事

6. 阿里虧損可能刻意為之

一，B站用獨特的內容生態(tài)穩(wěn)住“那味兒”

 1，B站的護城河是其獨一份的pugc+ogv生態(tài)，這就是我們一直說的“那味兒”——b站正是因為“有內味兒”的調性才被如此眾星捧月。
這個內容真的太稀缺了。以亞文化起家的社區(qū)，區(qū)別于其他內容平臺的同質化調性，是非主流的，有獨特清新的味道。也就是我們俗稱的“有那味兒”了。
B站的核心pugv+ogv生態(tài)，獨具消費價值，也是其文化密碼。
2，b站布局的不是具體賽道，是整個年輕用戶的生態(tài)，大家都說b站是披著視頻網(wǎng)站外衣的游戲公司（很長一段時間游戲業(yè)務占據(jù)b站收入80%以上），其實游戲只是整個生態(tài)的一環(huán)。
3，廣告模式有點像微博：KA廣告業(yè)務具有獨特競爭優(yōu)勢可望繼續(xù)保持，但像快手那樣的直播電商，追求轉化效果的商業(yè)廣告做不了

我的論證如下：先看財報里披露的營收結構：B站第三季度營收達人民幣52.07億元，同比增長61%。凈虧損為26.9億元，同比擴大67%，環(huán)比更是擴大了88%。
從收入結構上來看，第一是增值服務業(yè)務19.1億元（同比提升95%），可認為增值服務營收主要來自于大會員和直播打賞分成；第二是游戲業(yè)務收入14.0億元（同比增長9%）；第三是廣告業(yè)務11.7億元（同比增長110％，）第四是電商及其他業(yè)務收入7.3億元（同比增長78%）。

11月17日，B站發(fā)布第三季度財報后，美股連續(xù)兩天大跌，跌幅分別達到8.98%，17.17%。港股方面，當天下跌超過10%。
為何股價下跌？從市場上主要觀點來看，主要是因為虧損擴大，并且從目前b站的動作來看，短期內看不到扭轉局面的可能性（比如重金布局游戲賽道，但游戲是高投入高周期且比較拼運氣的賽道），而且虧損面還會持續(xù)擴大。所以財報出來后，外界一批看衰b站。還有b站大v來問我，是不是平臺沒錢了。
但其實B站的虧損是在布局其核心能力。是值得的。

來看看虧損的錢都花哪兒了呢？
錢主要用于兩個部分：
（一）運營成本增加

• 銷售和營銷支出為16.333億元，與上年同期相比增長37%；

• 總務和行政支出4.749億元，與上年同期相比增長87%；

• 研發(fā)支出為7.883億元，與上年同期相比增長97%。

研發(fā)支出主要在游戲上。此前第二季度財報會議上，陳睿透露目前b站游戲自研團隊的規(guī)模已經(jīng)超過1000人，有幾個項目在并行研發(fā)，將在明年和猴年陸續(xù)上線。

（二）投資增加

凈投資虧損7.24億元。而2020年同期，投資則實現(xiàn)了1420萬元收入。
2013年至今，B站公開的對外投資事件有146起。今年以來更是加大投資力度，僅2021年至今近一年時間，B站已參投公司約為43家。
B站的投資主要集中在游戲、MCN、影視版權、動畫生產(chǎn)、音頻視頻內容、工具內容、生活電商、衍生周邊等多個領域。
并且花6億圈子收購有妖氣原創(chuàng)漫畫平臺。
以上從b站花錢的方向可以看出，虧損背后其實是在投資其特色的pugv+ogv生態(tài)，而且從效果上來看，其實都還不錯。
b站今年做的一些國創(chuàng)動漫，日本動漫，自制綜藝，紀錄片，拍攝電視劇都挺特別的，別的平臺沒有。

只要它能保持這種獨特的內容生態(tài)，就永遠不缺用戶。

過去一年，除了對于游戲進行大幅投入之外，B站還涉足諸多領域。尤其是熱門的新消費和新能源汽車。包括咖啡、漢堡、化妝品，和近期熱門的休閑時裝品牌 bosie ，B站還入股了吉利旗下新能源汽車品牌極氪智能科技。

看似偏離主業(yè)務，但這些投資方向，其實也表明了B站的目標，不是具體的賽道，是人群——布局的是整個年輕用戶的生態(tài)。
這次股價下跌，并且還在財報發(fā)布第二天就急著融債權。外界大量看衰，擔心b站沒錢了。其實大可不必。

B站目前負債率正常，44.84%。其實負債率在50%都是很安全的，而且負債率并不是越低越好，完全可以借錢擴大市場。比如星巴克和麥當勞都有到100%以上的。

二，微博始終站在熱點中央

微博最大的護城河還是在“熱點”這件事上。
相信很多人都跟我一樣，一邊在罵，但一邊又離不開。我自己在做賬號的時候，投幾百塊，幾千，幾萬塊錢的粉條，基本上都是水軍，數(shù)據(jù)一看都是假的，給你漲的粉絲也大都是機器人。
很垃圾，但還是離不開。微博可算是唯一公開的社交媒體渠道了，是公眾輿論討論場。
微博有它的不可替代性：
1，人們需要一個可以圍觀熱點八卦的秀場

每次娛樂圈熱門事件，微博都要擔心宕機。可見人們對“熱點、八卦”的需求是多么強烈。未來這種情況不會得到根本的改變，人類仍然需要像微博一樣的圍觀少數(shù)人的秀場。

2，中心化的平臺，具有很強的傳播效率
一個大眾關注的熱點，短時間內就能刷屏和流量暴漲。雖然說自媒體時代，未來的趨勢是，人人都去中心化了。但論傳播效率，還是微博這種中心化的機制能迅速發(fā)酵。這也正是微博能始終站在熱點中央的原因。微博擁有最自由的轉發(fā)、評論機制，熱搜的參與感、討論度也最強。
3，娛樂產(chǎn)業(yè)的深度滲透
娛樂行業(yè)有多賺錢，不用說了，看看范xx，趙x鄭x偷稅漏稅的數(shù)額都能養(yǎng)活好幾個公司。

而且現(xiàn)在資本有一套sop式的造星方法論，迅速炒紅，收割一波粉絲，涼了換人，繼續(xù)收割。流量明星迭代速度之快，這個男團還一個沒認全，下一個男團又來了。
而且明星在微博的力量太可怕了，只要帶到流量明星，不管什么內容，隨隨便便幾千轉贊評。要是新劇上線，搞個緋聞，更是爆了。
在這條造星，追星產(chǎn)業(yè)鏈中，微博承擔了不可替代的作用。比如微博超話里的各種打榜，粘性也太高了。
至今仍記得周杰倫和蔡徐坤超話之爭，眾多明星、作家、導演、企業(yè)官微全部卷入其中，真的是可被寫進教科書的全民事件。
Q3微博的財務數(shù)據(jù)挺好看，廣告營收在頹勢的大環(huán)境下依然保持良好增長。
雖說微博臨小紅書、抖音、B 站對廣告的分流。但商家品牌要保持熱度，持續(xù)的微博投放依然必不可少。
微博營收6.07億美元，同比增長30%，凈利潤為2.10億美元微博來自廣告和營銷業(yè)務的收入為5.38億美元，同比增長30%，占總營收的比重為88.6%，來自增值業(yè)務的收入為6980萬美元，同比增長42%。
截至三季度末，微博月活躍用戶達 5.73億，日活躍用戶達到2.48億，日活用戶創(chuàng)歷史新高。
一直以來，網(wǎng)上都有很多對微博的吐槽討論，微博啥時候倒閉？答案是在下一個突破性技術到來前，微博倒不了。
雖然這幾年技術和大環(huán)境變化巨大，但其中不變的是人的需求：如以上分析，人們需要這樣一個圍觀熱點的秀場。就目前在我們這個互聯(lián)網(wǎng)階段來說，微博依然是不可替代的。
打敗你的敵人都在看不見你的地方，打敗馬車的不是更快的馬，是福特汽車。
除非未來出現(xiàn)某種新的技術革命，讓人們的這一需求得到本質的遷移。比如元宇宙里，大家的社交形態(tài)，肯定不是微博了。
取代微博的不是現(xiàn)存的社交媒體平臺，而是來自未來的突破性技術創(chuàng)新。

三，快手：多元性與商業(yè)化平衡的國民平臺

財報概覽：

快手三季度表現(xiàn)是不錯的，營收達205億元，同比增長33.4%，超越市場預期。

第一大收入是線上營銷服務收入109億元，占比53.2%。

電商方面，快手平臺三季度GMV達1758億元。同比增長86.1%，9月電商復購率突破70%

平均日活躍用戶達3.204億，平均月活躍用戶達5.729億。

老是有人問我，快手和抖音有什么區(qū)別？其實抖音和快手兩者發(fā)展至今，很多東西都同質化了，商業(yè)生態(tài)犬牙交錯互相滲透。如果還要找出什么區(qū)別，那其實在于平臺的基因。
人生若只如初見，平臺最開始的種子用戶決定之后的發(fā)展調性。

快手成立于2011年，平臺的算法和整體策略都是平等普惠，不挑選不打壓，讓每種聲音都被看見。當年的我也是非常愛看快手，在上面可以看到形形色色的人，來自世界不同角落，區(qū)別于身邊的圈層。

宿華曾在采訪時表示，快手的用戶定位是“社會平均人”：
“我們并沒有作出這樣的選擇，這是中國社會的形態(tài)所決定的。我們把所有的用戶抽象當成一個人來看，他相當于一個‘社會平均人’。中國人口中只有百分之七在一線城市，百分之九十三的人口在二三線城市，所以這個‘社會平均人’就落在了二三線城市?！彼奕A闡述。

如若說，快手的是原生態(tài)的中國網(wǎng)民，“社會平均人”大部分在二三線城市，而抖音的種子用戶從一開始就是已經(jīng)萬里挑一的那波人。

早期抖音平臺發(fā)展策略是深入到全國各地藝術院校，抖音平臺說服一批高顏值的年輕人為其生產(chǎn)內容，并幫助他們獲取粉絲，正是這批種子用戶，青春、時尚的氣質，給抖音貼上了酷潮的標簽。
我相信至今這個基因依然是刻在快手的組織和企業(yè)文化里的。
如果要概括一下快手的早期基因主要兩個特點：用戶高粘性，生態(tài)豐富度。這兩點也決定了快手的發(fā)展方向。

1，用戶高粘性決定了商業(yè)化空間大
從20年開始商業(yè)化收入一直在一路狂奔，成為快手第一大收入。

電商方面，2021年11月30日，快手將“好物聯(lián)盟”升級為“快分銷”， 給所有生態(tài)合作伙伴提供服務的SaaS工具，撮合商家，主播，用戶，減少第三方分成，打造自己的電商閉環(huán)生態(tài)。
2020年10月，好物聯(lián)盟上線一個月，分銷GMV即破10億；而在過去一年里，快手電商分銷業(yè)務訂單量同比增長率達到3618%。
高速增長的商業(yè)化和電商閉環(huán)生態(tài)打造背后，正是因為有高粘性的用戶信任度存在。如果用DAU/MAU來代表用戶粘性，快手高于微博和B站。

看下圖，很長一段時間，快手的收入結構中，直播打賞占到了90%以上，而抖音的第一收入來源是廣告，這也可以論證快手的用戶和主播之間的粘性之高。


2，維護生態(tài)豐富的國民性平臺

相比抖音，快手是更加有生態(tài)豐富度的。再看看快手近年的動作，也在往這個方向去打造。近年來多次在國民性事件中的投入。奧運會，冬奧會，春晚。

注重內容生態(tài)的多樣性，比如近兩年來一直在大力扶持體育內容，簽下C羅做快手體育代言人，拿下NBA二創(chuàng)版權，中國女排集體入駐快手，成為國內第一家擁有斯諾克版權的短視頻平臺。之前聽說快手有團隊專門做瀕臨滅絕垂類的維護和扶持。

如果說B站的文化密碼是年輕人和二次元，那快手的文化密碼就是平凡而偉大的國民性。
之前B站《后浪》后，快手的《看見》贏得了更多的口碑，就是這兩種意識形態(tài)的一次對比，快手的價值觀明顯更具有國民性和zz正確。尤其在當下的社會輿論下。

四，知乎：商業(yè)化狂奔的終點是泯然眾人嗎

1，10年艱難恰飯之路

2011年成立的知乎，10年來商業(yè)化一直很艱難。在各大內容平臺上，知乎大V恰飯最難以形成大家共識。還經(jīng)歷了好幾波大v出走事件。
根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年，知乎每用戶平均收入約為19.7元。這樣的數(shù)據(jù)，與B站的59.4元和快手109元相比，相去甚遠。

前五年基本都沒有做商業(yè)化，安靜的做內容調性。

• 直到2016年是知識付費風口。知乎在7月推出“值乎”和“知乎Live”。
  

• 2019年推出“鹽選會員”成為其商業(yè)化轉折點。同年還推出“CHAO”電商類APP，男性版“小紅書”。
  

• 接著就是2021年3月美股上市了。股票發(fā)行價為9.5美元。但是知乎開盤即破發(fā),開盤價8.05美元。哪怕到今天，連續(xù)三季度營收上漲，股價6.35美元（截止12.3日）依然低于發(fā)行價。

2，知乎迎來商業(yè)化爆發(fā)

知乎Q3財報非常好看，營收達8.235億元，同比增長115.1%。
這是自今年3月26日登陸紐交所后，連續(xù)三個財季保持同比增長都在110%以上。 MAU 達到1.01 億，同比增長40.1%。收入結構主要四部分：

1. 線上廣告業(yè)務收入為3.21億元（占總收入39%），在整體廣告業(yè)低迷的大環(huán)境下，知乎的線上廣告同比增長38.9%。

2. 商業(yè)內容解決方案業(yè)務（知+）收入為2.784億元（占總收入33.8%），同比增長511.9%

3. 會員收入為1.78 億元（占總收入21.7%），同比增長95.8%

4. 在線教育、電商等其他收入4.57萬（占總收入5.5%）

可以看到知乎大大的放開了商業(yè)化力度。而且結合知乎近期的動作（知乎改版，把視頻作為主要發(fā)力點），以及周源在財報電話會議上的發(fā)言，知乎會繼續(xù)放大商業(yè)化力度。并且會重點發(fā)力在視頻上。

11月20日，知乎改版：首頁第一tab是抖音化的“視頻流”。并且底部的“發(fā)視頻”按鈕也看出了平臺對視頻的重視度。

將視頻、推薦與熱榜，做成首頁內容的“三駕馬車”，可以很清晰地看到知乎未來的產(chǎn)品定位，即以算法推薦為規(guī)則（減少“關注”tab的私域權重，更加注重平臺的掌控力），鼓勵視頻化的社區(qū)。

疊加視頻化趨勢，商業(yè)化的力度還會繼續(xù)提升，有券商預計2020-2023 年公司廣告復合增速應該可以接近 50%。

3，人到中年賺錢才是正經(jīng)事

近年來，關于知乎商業(yè)化和用戶泛化，引起了很多負面聲音。

在知乎搜索“知乎廣告”關鍵詞，也能看到不少關于用戶吐槽知乎廣告的問答。有網(wǎng)友認為知乎的廣告過于密集，“吃爛錢越來越過分”；也有網(wǎng)友表示知乎推薦的軟廣是“把人的智商按在地上摩擦”。

用戶對于廣告質量的不滿，也體現(xiàn)在知乎的廣告收入上。2020年，知乎從每個月活用戶上獲得的廣告收入為12.3元。而按照2021年上半年的數(shù)據(jù)簡單匡算，知乎從每個月活用戶上獲得的廣告收入不超過10.5元。

由此可見，雖然知乎的人數(shù)正在增加，但是單個用戶的廣告價值在減少，用戶對于知乎廣告似乎不太買賬。

這個泛化其實是降低生產(chǎn)門檻：因為早期的內容其實都是pgc，門檻太高，普通人無法參與。如果不泛化，知乎的UGC會局限在精英階層，普通用戶的參與感低。而且平臺的掌控力也低，話語權最后都掌握在頭部kol手里。

“內容娛樂化，專業(yè)答案水化、爛俗故事”等聲音背后，其實是一條去中心化分發(fā)、去頭部賬號的“內容平權”之路。
從商業(yè)角度來看，成立10年了，確實需要賺錢養(yǎng)家了。

讓我想起早就走下文化先鋒神壇，成為電影產(chǎn)業(yè)和商業(yè)世界老板的韓寒。
幾年前的一次演講中，韓寒講過自己對“賺錢”的看法。“站在這里談錢，好像和我的形象特別不符。大家覺得我就應該永遠是一個翩翩少年，提著大寶劍去改變這個世界。但是大寶劍不要錢嗎？”
要調性還是要賺錢，都沒錯。只是選擇。

不過作為一個早年的忠實用戶，我私心希望：知乎最后不要變成一個泯然眾人的商業(yè)公司，做著差不多的事，賺著差不多的錢。被人提起時，再無10年前的性感和向往。

最后聊聊騰訊和阿里，這兩家公司代表了國內互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的大盤和標桿。

五，騰訊：底盤穩(wěn)固低調行事

先說一個有趣的現(xiàn)象，為什么在阿里和騰訊財報表現(xiàn)都不太好的情況下，騰訊上漲，阿里暴跌，刨除具體業(yè)務的討論，我其實更覺得這是兩家公司的品牌價值在二級市場的體現(xiàn)。

1，企業(yè)文化：騰訊“失控”阿里“強控”
馬化騰信仰《失控》理論：凱文凱利書中，討論一個大機器的內部，或者機器群落之間，應該以什么樣的形式相處，應該采取什么樣的方法去推進，最終目標是找到答案。失控本身就是去中心化的有機體自然生長的意思。過度控制的結果，就是生態(tài)崩塌。
比如在投資上，騰訊的競爭策略是不自己下場，還是專注在自家業(yè)務上。但通過投資的方式。保留自我，用雇傭兵來鞏固生態(tài)。只是純財務投資，讓創(chuàng)始人還是在這個公司里繼續(xù)掌控公司，給足公司經(jīng)營所需要的一切條件。而阿里更追求絕對的控股權，做生態(tài)融合。
在產(chǎn)品上，騰訊很多東西做的不像阿里這么激進，包括你看支付寶做了這么多，微信似乎都沒有發(fā)力，微信至今都沒有類似花唄的產(chǎn)品出來，騰訊不是強運營掌控的企業(yè)。
2，基因不同

其實兩個公司各種不同的本質，是游戲起家的騰訊和商業(yè)起家的阿里完全不同的基因。

老早以前看到這樣的比方：騰訊投資是個典型的做PE的富二代，而阿里投資則更像是個在實業(yè)領域耕地種田的。騰訊投資的確已經(jīng)到了風輕云淡氣定神閑的狀態(tài)，流汗下力的阿里巴巴就不太可能有那么多的詩情畫意了。

3，給大家的印象股價是市場情緒的反應。

騰訊的核心業(yè)務版圖是社交+游戲，跟大家的生活綁定更緊密，而且業(yè)務形態(tài)上表現(xiàn)出來更像一個賦能者。增加了人們的確定性。
阿里是電商 ，大家總感覺我的錢都被賺了，再加上疫情大家經(jīng)濟都不好，尤其之前996，“二選一”182億罰款的負面輿論，公眾輿論是烏合之眾不理智的，b站微博上很多在罵阿里是j商。
概括一下騰訊官方發(fā)布的Q3財報：

一份不出色，但是很正確的財報。收入增長，盈利下降，未成年游戲時長和流水顯著下降，投資戰(zhàn)略領域和前沿科技，承諾投入共同富裕項目，深化和銀聯(lián)云閃付的合作。

營收1423.68億元，同比增長13% ；凈利潤318億元，同比下滑2%。這也是騰訊近10年來首次出現(xiàn)凈利同比下滑。
增值服務業(yè)務收入同比增長8%至 752 億元。占比53%金融科技及企業(yè)服務業(yè)務收入同比增長30%至 433 億元。占比30.4%網(wǎng)絡廣告業(yè)務收入同比增長5%至 225 億元。占比16%國際市場游戲收入同比增長20%至 113 億元。社交及其他廣告收入同比增長7%至 190 億元。媒體廣告收入同比下降4%至 35 億元。

1，企鵝帝國后方盤踞著尚發(fā)力的微信生態(tài)，無論小程序、朋友圈廣告還是視頻號廣告，都蘊藏著巨大的潛能，能給集團帶來不容小覷的收入增量。

今年特別火的本地生活，阿里美團京東抖音快手都在激戰(zhàn)，微信還沒聽到發(fā)力。其實微信在本地生活也蘊藏著巨大價值：現(xiàn)在去線下店鋪，基本都有公眾賬號，引導關注小程序點菜，申領電子會員卡送優(yōu)惠，比如“哈根達斯買一送一”等。微信小程序+社交廣告+云+支付等，可以說微信生態(tài)能連接一切。

2，虧損保平安

監(jiān)管是達摩克利斯之劍。這次財報騰訊首次將游戲拆分成國內和海外收入兩塊。不敢說啊。

我們公關圈甚至都有傳言說，各家財報都覺得以虧損為榮，不敢說自己賺錢。也聽一些合作伙伴說過，騰訊某些熱門劇集賺錢不敢披露。以往都是做各種業(yè)績戰(zhàn)報宣發(fā)的，今年都匿了。

同時Q3財報季幾乎各家都在同一時間確認巨額的投資損失：騰訊第三季度投資公允價值下跌364億、阿里股權投資損失114億、京東投資損失50億、百度投資損失189億、B站投資虧損1.24億。

監(jiān)管對平臺經(jīng)濟和資本無序擴張的打擊不會停止。而且這兩項政策已經(jīng)寫入《決議》。因為監(jiān)管者擔心平臺和資本過度擴張，對其他行業(yè)發(fā)展形成擠出效應。

不過騰訊阿里這兩家企業(yè)也確實是滲透到了互聯(lián)網(wǎng)的各行各業(yè)，壟斷現(xiàn)象明顯，國外都沒出現(xiàn)過這樣的大公司格局。Google，F(xiàn)acebook，還是有各自邊界的。 

六，阿里：虧損可能刻意為之

由于國內外環(huán)境變化，今年阿里扛了不少雷。阿里2022財年二季度財報（即2021年Q3）不太好看。

11月18日財報發(fā)布后股價暴跌，從158跌到12月5日的118，回撤了25%。
2022財年第二季度財報，當季收入2006.9億元，同比增長29%；經(jīng)調整凈利潤285.2億元、同比下降39%。



概括一下阿里財報情況：

1，主要核心業(yè)務承壓，巨頭正在轉身：重押新賽道，追求新的高增長：
阿里巴巴加大了對社區(qū)商業(yè)平臺、淘特、本地生活服務以及Lazada等戰(zhàn)略領域，以及閑魚、淘寶直播等增長業(yè)務的投入，商家支持舉措則指的是今年出臺的各種降平臺經(jīng)營門檻、減平臺經(jīng)營成本的措施。

2，阿里的虧損可能是主動為之。

市場認為因為其廣告、傭金收入增長嚴重放緩，營收增長也只有16%，大幅放緩。是由于拼多多、抖音等進入電商領域將對阿里電商業(yè)務產(chǎn)生較大影響。

但阿里巴巴在面對新業(yè)態(tài)時依然保有較強的競爭能力: 

 1)在下沉市場的競爭上，淘寶本身的下沉市場用戶占比達 56%，已接近拼多 多的 60%，且阿里也已推出淘特專攻下沉市場，其截至 2021 年 9 月 30 日的 年度活躍消費者已超過 2.4 億，在阿里巴巴生態(tài)中的比重不斷上升; 
2)在電商直播方面，阿里巴巴在電商直播上屬于早期進場者，并憑借阿里巴巴 電商的龐大用戶群體和多樣的商品供給仍然保持龍頭地位。2020 年排名前十的 帶貨主播中，淘寶直播旗下主播占 5 位，且 FY2021 淘寶直播 GMV 達到 5000 億，而快手、抖音則在 2020 年的 GMV 為 3812 億與 1000 億水平，淘寶直播 具有明顯優(yōu)勢。 

所以我有一個猜測，阿里的虧損可能是主動為之，主動放緩了增長速度。做了很多商家支持舉措則指的是今年出臺的各種降平臺經(jīng)營門檻、減平臺經(jīng)營成本的措施。助力共同富裕。。

阿里CFO武衛(wèi)也在電話會議上解釋到，近幾個季度，客戶管理收入要比商品交易總額增長慢，主要是因為公司在商業(yè)支持方面做了很大投入。如果把這部分加回去，兩者（增速）應該基本一致。

3，阿里有意強調海外市場增長和海外用戶數(shù)量

本季度阿里跨境零售和批發(fā)業(yè)務實現(xiàn)收入 151 億元，yoy+34%。其中 Lazada 訂單同比增長82%，在泰國、越南、馬來西亞等地區(qū)的增長超過 100%;Trendyol 的 GMV 同比增長超過 80%;速賣通增速有所回落，未來將加速歐洲區(qū)域的本地化經(jīng)營。

4，陶特是近期阿里重點投入，押注未來的典型業(yè)務。5月28日，淘特正式從淘寶脫離。

本季度淘特AAC達到2.4億，與手機淘寶相比淘特獨占會員DAU已經(jīng)接近50%，該業(yè)務通過M2C模式幫助產(chǎn)地制造商直達消費者，本季度淘特訂單同比增長400%。
5，受到很多國際市場和行業(yè)政策的影響

阿里云是明星業(yè)務。本季度阿里云實現(xiàn)營收200.07億元，yoy+33%，連續(xù)四個季度盈利。二季度電話會議上，阿里CFO武衛(wèi)說，阿里云的增速下降主要是丟失單一大客戶字節(jié)跳動國際業(yè)務的影響。否則，阿里云同比增長應該是40%（實際29%）。而該頭部客戶的影響還會持續(xù)到財年結束。
同時說到在線教育行業(yè)的風波，也會給阿里云的發(fā)展帶來一些坎坷。

2021年，國內互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)不太好過。充滿黑天鵝。對于阿里這樣的企業(yè)來說，眼下賺不賺錢真的不重要。
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