央企重組再添新案例！兩大軍工企業(yè)強強聯(lián)合機載系統(tǒng)龍頭呼之欲出

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舉報 2022-05-31

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【摘要】此次重組完成后，將形成唯一的機載系統(tǒng)上市平臺，記載系統(tǒng)“龍頭”呼之欲出，誕生新的千億級軍工上市公司，影響深遠。

國企改革三年行動收官之年，重組整合明顯提速，央企專業(yè)化重組再添新案例：此次主角是兩家軍工央企，且同屬中國航空工業(yè)集團。

日前，中航電子、中航機電兩大軍工央企發(fā)布公告稱，為重組形成航空工業(yè)重要的機載系統(tǒng)上市平臺，加快機載系統(tǒng)業(yè)務的發(fā)展，中航機電與中航電子正在籌劃由后者通過向前者全體股東發(fā)行A股股票的方式，換股吸收合并中航機電，并發(fā)行A股股票募集配套資金。本次交易構成重大資產(chǎn)重組和關聯(lián)交易，兩家公司實際控制人未發(fā)生變更。

此次重組完成后，將形成唯一的機載系統(tǒng)上市平臺，記載系統(tǒng)“龍頭”呼之欲出，誕生新的千億級軍工上市公司，影響深遠。重組公告發(fā)布當日，中航機電、中航電子股價均出現(xiàn)大漲，其中中航電子漲9.28%，中航機電漲8.22%。受此影響，軍工板塊活躍，航天晨光、飛亞達、中天火箭等股票紛紛漲停。

中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會研究員吳剛梁對《華夏時報》記者表示：“國有控股上市公司重組整合變得活躍起來。按照國企改革的要求，國有企業(yè)要實現(xiàn)‘板塊歸屬清晰’的要求，一家企業(yè)集團旗下有多家上市公司經(jīng)營同一個主業(yè)，會形成資源分散和同業(yè)競爭的局面，解決辦法就是并購重組，把資源向優(yōu)勢企業(yè)集中?！?/p>

機載系統(tǒng)龍頭呼之欲出

據(jù)了解，中航電子和中航機電同屬于中航工業(yè)集團，公司業(yè)務相似，但前者的企業(yè)規(guī)模較大一些。

中航電子作為此次重大資產(chǎn)重組的吸收方，是航空工業(yè)集團旗下航空電子系統(tǒng)的專業(yè)化整合和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展平臺，依托下屬10家控股子公司開展生產(chǎn)營業(yè)活動，業(yè)務領域涵蓋防務航空、民用航空、先進制造業(yè)三大領域。

而中航機電也是中航工業(yè)集團下屬航空機電系統(tǒng)業(yè)務的專業(yè)化整合和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展平臺，并在國內航空機電領域處于主導地位，市場占有率約為55%-60%。不少業(yè)內人士認為，從市值、營收與資產(chǎn)規(guī)模等多個方面來看，被整合方中航機電規(guī)模比吸收方中航電子略大。

值得一提的是，此次央企重組與尋常重組案例不大一樣，這與此次重組的目的有很大關系。對于合并重組，中航電子與中航電機同時提到，將“重組形成中國航空工業(yè)集團有限公司重要的機載系統(tǒng)上市平臺，加快機載系統(tǒng)業(yè)務的發(fā)展?！?/p>

據(jù)了解，飛機制造業(yè)的主要產(chǎn)業(yè)鏈分類包括“機體材料”“機身結構”“動力系統(tǒng)”“機電系統(tǒng)”與“航電系統(tǒng)”。其中機電系統(tǒng)與航電系統(tǒng)被統(tǒng)稱為“機載系統(tǒng)”。在過去十幾年中，中航電子與中航機電各自扮演著各自的角色，近幾年才開始向機載系統(tǒng)相關的合并重組靠攏。

2014年起，中航電子開始托管中航航空電子系統(tǒng)股份有限責任公司股權，司管公司旗下數(shù)個事業(yè)單位管理職能；2018年，中航機電系統(tǒng)有限公司與中航航空電子系統(tǒng)股份有限責任公司合并，成立中航機載系統(tǒng)有限公司，并托管于上市公司旗下，其下屬有14家企事業(yè)單位受中航電子托管；2020年，寶成儀表通過協(xié)議轉讓方式并入中航機載系統(tǒng)有限公司，航電資產(chǎn)整合“連橫”進一步延長。

截至此輪公告前，中航電子下轄10家控股業(yè)務子公司，托管14家事業(yè)單位以及航電資產(chǎn)，下轄38個具體航電業(yè)務部門。

與此同時，中航機電也在不斷以剝離業(yè)務、資產(chǎn)整合等方式，向機載系統(tǒng)靠攏。2013年，航空工業(yè)集團下屬18家機電資產(chǎn)被托管至中航機電；2016年，中航機電利用現(xiàn)金全資收購兩家托管單位風雷公司和楓陽液壓；2018年，公司發(fā)行可轉債進一步收購新鄉(xiāng)航空、宜賓三江；2019年剝離貴航電機，收購南京航健統(tǒng)籌各子公司的維修能力和資源，增資參股宏光空降裝備，完善公司航空機電業(yè)務產(chǎn)業(yè)鏈；2020年，公司子公司慶安公司擬將控股的慶安制冷與機電三洋進行重組，重組后慶安制冷不再納入慶安集團合并報表范圍內。

中泰證券研報指出，2022年作為國企三年改革行動收官之年，改革紅利有望加速釋放，國有軍工企業(yè)混改是國有企業(yè)改革的重要組成部分，優(yōu)質資產(chǎn)注入有望維持高位，旗下上市公司資本運作有再次加速的趨勢。

收官之年重組整合提速

當前，正是國企改革三年行動收官之年，央企專業(yè)化整合動作頻頻。

據(jù)知本咨詢數(shù)據(jù)顯示，截至5月17日，今年以來中央控股上市公司、地方國有控股上市公司實施重大重組事件分別達28起、44起，同比增長267%、250%，主要分布在電氣設備、機械、電力、食品、房地產(chǎn)、金屬、非金屬與采礦等多個領域。

日前，國資委副主任翁杰明在“深化國有控股上市公司改革，爭做國企改革三年行動表率專題推進會”上表示，國有控股上市公司要在深入實施國企改革三年行動、依法依規(guī)規(guī)范運作、推動資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展三個方面爭做表率。要繼續(xù)加大優(yōu)質資產(chǎn)注入上市公司力度，要穩(wěn)妥探索符合條件的多板塊上市公司分拆上市。

因此，此次中航工業(yè)集團下屬的兩個央企重組，并組建機載系統(tǒng)上市平臺，與翁杰明此前提到的國企改革舉措不謀而合。

“國企改革將繼續(xù)穩(wěn)步推進，改革紅利或將在2022年得以集中釋放?！敝袊幕芾韰f(xié)會鄉(xiāng)村振興建設委員會副秘書長、高級數(shù)據(jù)分析師袁帥對《華夏時報》記者表示，“國企改革三年行動是可衡量、可考核、可檢驗的。依靠改革應對變局、開拓新局，堅持目標引領和問題導向，既善于積勢蓄勢謀勢，又善于識變求變應變。把解決實際問題作為制定改革方案的出發(fā)點，以更大力度推動科技創(chuàng)新，深入推進人才強企戰(zhàn)略，加大科技協(xié)同攻關力度，加快推進關鍵核心技術攻關，數(shù)字化、智能化和綠色化發(fā)展已成為央企和國有企業(yè)轉型發(fā)展的重要方向，國有企業(yè)轉型升級的力度也將在2022年進一步加大、加速。隨著國企向更加景氣的新興產(chǎn)業(yè)轉型，未來國企估值有望迎來長期重塑?！保ㄒ陨蟻碓矗喝A夏時報記者張琪徐蕓茜北京報道）

圖片來源：網(wǎng)絡

中國文化管理協(xié)會鄉(xiāng)村振興建設委員會副秘書長袁帥表示，“國企改革三年行動”在近年來的國企改革中占據(jù)“提綱挈領”的核心地位，因此三年行動的推進方向一定程度上代表了我國國企改革的政策走向，2022年是國企改革三年行動承前啟后的一年，國企改革完成目標的預期明確，按照當前70%的完成率，2022年收官之年，國企改革工作還有30%的工作量，預計在二十大之前全部完成。國企改革將繼續(xù)穩(wěn)步推進，改革紅利或將在2022年得以集中釋放。按照三年行動的定位，經(jīng)過2014-2016的框架構建期和2017-2019年的試點和延展期，2020-2022年將是國企改革全面鋪開期，前期成效優(yōu)秀的改革內容將會得到延續(xù)和加強。

國資委表示，今年央企經(jīng)營目標任務概括為“兩增一控三提高”，把完成穩(wěn)增長任務和推動高質量發(fā)展結合起來，以穩(wěn)促進、以進固穩(wěn)，堅持以改革激發(fā)市場主體活力、激活發(fā)展動力，堅持強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位、打造國家戰(zhàn)略科技力量，推動一批重大攻關成果示范應用，培育壯大發(fā)展新動能，堅持強實業(yè)興產(chǎn)業(yè)、促進經(jīng)濟循環(huán)和產(chǎn)業(yè)鏈暢通，發(fā)展壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，為經(jīng)濟社會發(fā)展作出更大貢獻。

國企改革三年行動是可衡量、可考核、可檢驗的。依靠改革應對變局、開拓新局，堅持目標引領和問題導向，既善于積勢蓄勢謀勢，又善于識變求變應變。把解決實際問題作為制定改革方案的出發(fā)點，以更大力度推動科技創(chuàng)新，深入推進人才強企戰(zhàn)略，加大科技協(xié)同攻關力度，加快推進關鍵核心技術攻關，數(shù)字化、智能化和綠色化發(fā)展已成為央企和國有企業(yè)轉型發(fā)展的重要方向，國有企業(yè)轉型升級的力度也將在2022年進一步加大、加速。隨著國企向更加景氣的新興產(chǎn)業(yè)轉型，未來有望迎來國企估值的長期重塑。

在“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”中積極作為，更好發(fā)揮央企和國企國民經(jīng)濟“穩(wěn)定器”、“壓艙石”的作用，并購重組只有進行時，沒有完成時，國有企業(yè)是中國特色社會主義的重要物質基礎和政治基礎，是黨執(zhí)政興國的重要支柱和依靠力量，未來涉及國企的并購重組可能會趨于常態(tài)化，市場需求變化、產(chǎn)業(yè)結構調整、地方國資委發(fā)展戰(zhàn)略改變、企業(yè)發(fā)展能力轉變，都可能導致企業(yè)實施并購重組。

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