攜程一季度財(cái)報(bào)里，藏著旅游業(yè)未來一年的走向？

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舉報(bào) 2023-06-12

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不知是不是為了討個(gè)好彩頭，攜程選擇在今年高考第二天，部分地區(qū)已經(jīng)結(jié)束考試的日子，公布了頗具驚喜色彩的2023年第一季度財(cái)報(bào)。

看慣了疫后恢復(fù)時(shí)期各行各業(yè)艱難復(fù)蘇的現(xiàn)狀，不得不說，攜程的優(yōu)秀表現(xiàn)，以及旅游業(yè)恰到好處的強(qiáng)勢(shì)反彈，格外令人心安。

一、業(yè)績(jī)暴漲行業(yè)復(fù)蘇，第三季度將成關(guān)鍵

三年之期已過，攜程的一季度財(cái)報(bào)，多少有些逆境回歸的意思。

根據(jù)財(cái)報(bào)信息，攜程在2023Q1實(shí)現(xiàn)總營收91.98億元，同比增長(zhǎng)123.85%；歸母凈利潤33.75億元，同比增長(zhǎng)441.25%；毛利率82.2%，同比增長(zhǎng)11.04%。

對(duì)比近5年第一季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，不難看出，攜程已經(jīng)基本擺脫疫情的影響，整體經(jīng)營狀況也基本恢復(fù)到了2019年的水準(zhǔn)，營收和毛利率在原有基礎(chǔ)上還有所突破。

具體到業(yè)務(wù)上，國內(nèi)市場(chǎng)中，攜程的國內(nèi)酒店預(yù)訂量同比增長(zhǎng)超過了100%，本地游酒店預(yù)訂量對(duì)比2019年增長(zhǎng)了150%；海外市場(chǎng)方面，出境酒店和機(jī)票預(yù)訂量恢復(fù)到了2019年的40%左右，國際OTA平臺(tái)的機(jī)票預(yù)訂量也比2019年增長(zhǎng)了100%。

其中，今年第一季度的核心業(yè)務(wù)板塊依舊是交通票據(jù)，以41.56億元的收入，在總收入中占比45%。相較于2022年Q1，這一數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)了150%。

同期的主要業(yè)務(wù)板塊，住宿預(yù)訂收入34.8億元，占比38%，同比增長(zhǎng)140%；商務(wù)管理收入4.45億元，占比5%，同比增長(zhǎng)100%；旅游度假收入3.86億元，占比4%，同比增長(zhǎng)211%。

只不過在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，財(cái)報(bào)中也明確表述，這些都得益于旅游市場(chǎng)的顯著復(fù)蘇?；蛘吒卑c(diǎn)來講，攜程在今年一季度出現(xiàn)如此大幅度的業(yè)績(jī)抬升，主要原因在于疫情過后，國內(nèi)旅游市場(chǎng)掀起了報(bào)復(fù)性消費(fèi)浪潮。

考慮到報(bào)復(fù)性消費(fèi)難以持久、指向多變等特性，以及全國最大規(guī)?？瓦\(yùn)流動(dòng)“春運(yùn)”對(duì)第一季度業(yè)績(jī)的賦能，攜程想要在接下來三個(gè)季度中延續(xù)Q1的業(yè)績(jī)漲幅，可能并沒有想象中那么容易。

例如剛剛過去的5月，由于今年4月清明節(jié)只有一天假期，五一長(zhǎng)假承載了絕大多數(shù)人出行、旅游的需求。期間產(chǎn)生的票據(jù)、酒店預(yù)訂等營收，對(duì)于攜程2023Q2的業(yè)績(jī)表現(xiàn)至關(guān)重要。

然而根據(jù)交通運(yùn)輸部門6月6日公布的數(shù)據(jù)，5月份，軌道客運(yùn)強(qiáng)度平均水平為0.528萬人次/公里日，較2019年全年客運(yùn)強(qiáng)度平均水平降低3.2%。同時(shí)在五一期間，城市軌道交通大、中運(yùn)量系統(tǒng)平均客運(yùn)強(qiáng)度0.94萬人次/公里日，與2019年同期相比，累計(jì)下降了25.4%。

作為我國客運(yùn)量最大的長(zhǎng)途交通工具，火車在內(nèi)的軌道交通客運(yùn)強(qiáng)度下降，或許側(cè)面反映了，當(dāng)前消費(fèi)者對(duì)于長(zhǎng)途旅游的熱度正在下降。本地游、周邊游等花費(fèi)更低的短途旅游項(xiàng)目，或許會(huì)成為今年旅游市場(chǎng)的主流。

不過在6月初高考結(jié)束后，還將迎來一輪高三學(xué)生外出旅行的熱潮，再加上端午節(jié)和暑假到來，2023年Q2的旅游需求依舊強(qiáng)烈，攜程的業(yè)績(jī)?cè)龇锌赡茉賱?chuàng)新高。

值得關(guān)注的還是7月至9月的第三季度，除了缺少節(jié)假日之外，經(jīng)過半年的情緒釋放后，報(bào)復(fù)性消費(fèi)的行業(yè)對(duì)象是否會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)移，終究是個(gè)未知數(shù)。

二、本地化經(jīng)營“勝負(fù)手”，強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇需防“超速”

與國內(nèi)旅游市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇相應(yīng)的，是出境旅游市場(chǎng)的相對(duì)冷清。

嚴(yán)格來講，出境旅游的需求依舊火爆，但是綜合各方面的外在因素，對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)而言，現(xiàn)階段并沒有太好的出境時(shí)機(jī)。

受近兩年的國際形勢(shì)影響，許多跨國航班都沒有完全恢復(fù)，出境旅游交通不便，交通花費(fèi)也隨之上漲。同時(shí)遭受疫情影響更加嚴(yán)重的海外國家，其旅游目的地也或多或少存在著物價(jià)昂貴、服務(wù)低劣等不良現(xiàn)象，嚴(yán)重影響出行體驗(yàn)。

例如東南亞出境旅游項(xiàng)目，由于“噶腰子”的傳聞在社交平臺(tái)持續(xù)擴(kuò)散，緬甸、泰國、越南等地已經(jīng)被貼上了“不安全”的標(biāo)簽，很少會(huì)有旅客冒險(xiǎn)前往。

往年熱門的歐洲國家，也同樣沒能恢復(fù)到疫情之前。除了偶爾被曝出“中國游客遭搶劫”的傳聞外，更多還是三年以來積壓了太多簽證需求，預(yù)計(jì)在今年9月份之前，都無法滿足出境旅游的旅游簽證預(yù)約。

同樣的，境外旅客來國內(nèi)旅行的頻次也有所下降。在社交媒體平臺(tái)中，時(shí)?？吹接芯W(wǎng)友感慨，稱上海、杭州等沿海地區(qū)的外國游客已經(jīng)不如曾經(jīng)那么常見。

這一情況，也直接反映到了攜程一季度財(cái)報(bào)之中。

除了海外業(yè)務(wù)恢復(fù)遠(yuǎn)低于國內(nèi)市場(chǎng)，對(duì)比疫情期間的財(cái)報(bào)信息，雖然攜程各項(xiàng)業(yè)務(wù)都有十足的增長(zhǎng)，但旅游度假業(yè)務(wù)的漲勢(shì)相對(duì)薄弱，尚未恢復(fù)到2020年之前的水平。

經(jīng)歷過疫情之后的2023年，中長(zhǎng)線、高端旅游市場(chǎng)熱度不足，消費(fèi)者更多偏好于短途、周邊游等性價(jià)比更高的項(xiàng)目。如此一來，本地化線下經(jīng)營和服務(wù)能力，很可能將成為主要的競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域。

這也意味著，攜程或?qū)⒅泵姹镜鼗瘍?yōu)勢(shì)較為明顯的美團(tuán)、抖音，以及同程、飛豬等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的圍堵。

除了營運(yùn)和市場(chǎng)方面可能面臨的挑戰(zhàn)，攜程也應(yīng)該多加注意，過于快速的業(yè)績(jī)發(fā)展，是否會(huì)給企業(yè)經(jīng)營留下隱患。

畢竟一般來講，短期內(nèi)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，或許會(huì)加重財(cái)務(wù)資源和管理資源的負(fù)擔(dān)。

如圖所示，隨著疫情結(jié)束以及一季度業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，攜程的管理費(fèi)用在今年又開始大幅增長(zhǎng)。這或許也意味著攜程在2022年積極推進(jìn)的降本增效已經(jīng)取得階段性成果，短期內(nèi)不再需要通過裁員、控費(fèi)等方式來換取企業(yè)盈利。

與之相應(yīng)的，攜程多年來始終表現(xiàn)為負(fù)數(shù)的財(cái)務(wù)費(fèi)用，在2023Q1財(cái)報(bào)中首次呈現(xiàn)出正數(shù)。今年一季度，攜程財(cái)務(wù)費(fèi)用0.45億元，相較于2022Q1的-2.5億元，同比增長(zhǎng)約118%。

財(cái)務(wù)費(fèi)用的快速增長(zhǎng)，其背后往往代表著借款成本升高、資本支出增加等現(xiàn)象。

根據(jù)財(cái)報(bào)信息，攜程2023Q1的應(yīng)收賬款92.57億元，同比增加了約132.65%。同時(shí)自2022Q4長(zhǎng)期借款由174.35億元降至7.69億元后，本季度又再次降至7.61億元，未來攜程的資金周轉(zhuǎn)可能會(huì)承受一定壓力，同時(shí)也需要警惕對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的使用。

再加上攜程的總負(fù)債已經(jīng)達(dá)到922.46億元，同比增長(zhǎng)約18.05%，如果未來三個(gè)季度中出現(xiàn)銀行借款之類的長(zhǎng)期負(fù)債增加，也不排除有過度融資的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，隨著旅游業(yè)的強(qiáng)勢(shì)反彈，相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都可能面臨著類似的問題。為了適應(yīng)快速增加的市場(chǎng)需求，許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都會(huì)或主動(dòng)或被動(dòng)，在重資產(chǎn)、重人力的方向上越走越遠(yuǎn)。

如何把握其中尺度，大概也是現(xiàn)階段行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的潛在內(nèi)因。

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