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作者： 魏武揮
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一、
以前我寫過一個系列，名字叫《大佬與大話》，專門收集大佬說的大話然后又反悔自打臉的事兒。
后來我發(fā)現(xiàn)收集大話這個事越來越難了?，F(xiàn)在的大佬都開始謹言慎行，輕易不說大話了。所以這個專欄，就被我停了。
但輕易不說大話，并不等于沒有大話。
自媒體圈的大佬羅振宇最近就演繹了一把大佬與大話。
就在今年年頭新榜內(nèi)容創(chuàng)業(yè)者之春大會上，羅振宇甩出了兩個鏗鏘有力斬釘截鐵的金句，氣勢磅礴，廣為傳播：
自媒體不要做廣告，以及，不到萬不得已時，不要融資。
但PAPI醬宣布，在接受他、真格基金與另外兩家投資機構(gòu)的1200萬投資之后，決定在羅輯思維的幫助下拍賣廣告。
不過，在“大佬與大話”這個系列的每篇文章最后，我都附加一段話：
本專欄的目的并非是指責(zé)這些大佬說話不算話，或者是開空頭支票。我們都知道，所謂此一時彼一時，時間點變了，自然計劃要變。本專欄的目的就是 “復(fù)盤”，來分析一下這個時間點究竟怎么變了導(dǎo)致大佬們的話變成了大話。
二、
PAPI醬為什么會接受1200萬的投資？
這個問題的背后，其實是這樣一個邏輯：以PAPI醬目前的影響力，如果獲取企業(yè)營銷收入，一年賺個大幾百萬乃至上千萬，都不成問題。又何必切出股份，讓別人來分享利益？
這取決于“預(yù)期”。
比如說，石榴婆報告的預(yù)期：未來內(nèi)容生產(chǎn)，應(yīng)該沒問題；廣告收入這么做下去，應(yīng)該沒問題。所以，預(yù)期覺得自己沒問題，自然不需要別人以投資的名義來分一杯羹。
PAPI醬不同。短視頻的制作難度比石榴婆報告大得多，因為短視頻有一塊成本比文字更大：創(chuàng)意成本。寫十年文章依然有人看的，相對于做十年主持依然有人捧的，多得多。
PAPI醬大火之后，無數(shù)人想成為下一個PAPI醬。每一個類PAPI醬的項目出現(xiàn)，無論有成還是小成，都會分流一部分注意力。短視頻是下一個風(fēng)口的意思之一，就是沖進來的玩家將會如過江之鯽。
如何護住自己的既有陣地，乃至擴大，是PAPI醬面臨的一個重大問題。
創(chuàng)投圈其實有一個比較陰的手段：用自己較高的估值（或投資額）去給其它項目融資制造難題。因為創(chuàng)業(yè)者通過對標，會抬高自己的項目，而很多投資人會謹慎，最終融資失敗。這也是為什么我們經(jīng)常會看到虛報估值和融資額的原因之一。
三、
PAPI醬這輪投資的估值，有些文章里用“3億”，但我打聽下來，大概是1-2個億之間，也就是PAPI醬切出了6到12個點。
這讓我想起了孵化器或者加速器的做法。
美國比較有名的YC，一貫被人視為孵化器，雖然創(chuàng)始人保羅堅定地認為自己是加速器。
YC的通常玩法就是，以一小筆資金（比如5萬刀）換取創(chuàng)業(yè)者個位數(shù)比例的股份。
其實五萬美元，并不是什么了不得的大錢，創(chuàng)業(yè)者自己緊緊也就出來了。之所以愿意接受YC的投資，看重的不是錢，而是YC的資源。錢在這里，只是一個類似投名狀的作用。
保羅本身是一個成功的創(chuàng)業(yè)者，也有著斯坦福校友的網(wǎng)絡(luò)，YC導(dǎo)師群里還有一些富于成功經(jīng)驗的創(chuàng)業(yè)者或投資者。這些資源，對于創(chuàng)業(yè)項目來說，是極其寶貴的。
PAPI醬切出了不高的股份，得到的是羅振宇這個成功創(chuàng)業(yè)者和徐小平這個成功投資者的資源。羅振宇自身有不錯的眼球資源，其實他在互聯(lián)網(wǎng)圈人脈也很豐富。當(dāng)年3Q大戰(zhàn)后的十場騰訊診斷會，他就是幕后推手之一。
羅振宇探索過不同的賣貨，想必是有不少做生意的經(jīng)驗以及教訓(xùn)，可以帶給這位與商業(yè)過往交集不大的PAPI醬。
至于徐小平，老牌成功投資者，雖然真格對投的項目估值都不是太在意，但人是實打?qū)嵧冻鲞^幾個上市公司和若干明星項目的。
四、
第二個頻繁討論的問題是：PAPI醬為什么值得投資？
我們天奇的理念是不投網(wǎng)紅，因為我們覺得網(wǎng)紅變現(xiàn)很難。由明星而網(wǎng)紅易，由網(wǎng)紅而明星難。
但這只是天奇的理念，天下做投資的多了去，架不住有人就是喜歡網(wǎng)紅。
PAPI醬這個網(wǎng)紅還是有她的特殊性的。
她是正兒八經(jīng)的中央戲劇學(xué)院導(dǎo)演系學(xué)生，演藝有功底。
她也很努力。雖然PAPI醬是去年下半年開始切入短視頻，并在2016年成為第一網(wǎng)紅，但其實人已經(jīng)在網(wǎng)紅的道路上奮斗了很久，
有媒體扒出，五年之前，PAPI醬就開始在天涯上努力了，i黑馬稱“在天涯上就找到不少署名為papi醬的用戶在2011年拍的自己的一些照片”。
也許，正是功底+努力，讓羅振宇和徐小平覺得，值得賭一把吧。
更何況，多少人在那里說，短視頻就是下一個風(fēng)口呢？
五、
更多人還關(guān)心這個問題：1200萬，值嗎？
1200萬投資，不算什么大數(shù)，不過由于：1、羅振宇、PAPI醬自帶流量光環(huán)；2、對于比較純粹的自媒體人獲得的投資來說，這還算個大數(shù)。
探討1200萬其實沒啥意義，關(guān)鍵是估值。10個億？3個億？1-2個億？我傾向于最后一種說法。在1-2個億估值的前提下，貴不貴？
支持的論據(jù)主要有兩種：
其一，頭部流量很值錢。對于主要以CPM計價的廣告來說，只有兩種廣告是真正有效的。一是被動但很難忽略的廣告，比如電梯廣告，也就是江南春一直鼓吹的生活場景廣告；二就是頭部流量。道理很簡單：稀缺。PAPI醬顯然是后者。
其二，即便是買粉絲，1200萬按照當(dāng)下的價格，估計也就是買個百萬級別的粉絲（還是買的手法，也就是廣告，特別有效特別有創(chuàng)意的情況下）。以PAPI醬的粉絲量+用買粉絲的方式計算，值。
更何況，PAPI醬的合伙人是Angelababy的經(jīng)紀人啊。
反對的論據(jù)其實是質(zhì)疑她的持續(xù)生產(chǎn)能力，以及，持續(xù)走紅能力。
投資人莊明浩認為第一個問題不是問題，因為所有搞內(nèi)容的，都會碰到這個問題，而且這個問題貌似無解。
但這的確是一個真問題。因為歷史上發(fā)生過爆款游戲制作公司后續(xù)跟不上最后死亡的案例，也發(fā)生過電影公司由于一部大制作電影票房慘敗而瞬間破產(chǎn)的案例。
防范這個問題的方法其實只能是：分散風(fēng)險。多幾個游戲工作室一起開工，多幾個電影公司一起拍攝，最終總賬是賺的就好。這是相對穩(wěn)妥的做法，和風(fēng)險投資的原理一致。
更關(guān)鍵的問題是持續(xù)走紅能力。
今天受眾的口味非常刁，你的內(nèi)容生產(chǎn)水準并不見得下降，但受眾口味變了，或者看膩了，這就是對受眾口味的把握，這一點，坦白講，單打獨斗是不太行了。
那么，兩派觀點，我站在哪一頭？
站在貴這一頭。
原因很簡單，這么搞法，內(nèi)容創(chuàng)業(yè)者胃口被抬高，我們以后投項目又要多出銀子了嘛！哈哈哈。
講真，早期投資的估值不能高，因為一旦天使輪a輪估值高，會導(dǎo)致b輪c輪之類相當(dāng)難做。前頭講的YC，投的都是特別早期，估值給得很低，主要就是這個道理。
當(dāng)然，如果覺得只需要這一把，那大概也沒問題。
六、
羅振宇在新榜內(nèi)容創(chuàng)業(yè)者之春大會上甩出的這兩句名言。
自媒體不要做廣告。
不到萬不得已時，絕不融資。
PAPI醬應(yīng)該沒有到“萬不得已時”。PAPI醬準備進軍廣告。
羅振宇可能的回答是：我們是孵化，不是融資！
不過關(guān)于廣告，我倒是很好奇，他該怎么把話給圓回來。又或者，彪悍的人生，不需解釋？
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